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國內首只可轉債基金——興業可轉債基金的擬任基金經理杜昌勇昨日在一個培訓會上特別提到,金融大鱷索羅斯在知悉中國可轉債市場的現狀時驚嘆道:中國的可轉債被低估得不可思議。
杜昌勇說,他們在一次與索羅斯的交流中,提到了中國可轉債市場的情況。索羅斯認為,與美國發行的可轉債相比,中國的可轉債可以說幾乎沒有信用風險,因為所有發債公司都有包括四大國有商業銀行在內的實力雄厚的機構做擔保。
另一方面,中國的可轉債發行條款非常有利於投資者。與新浪、搜狐相比照,這兩家公司在美國發行的是20年期零息的可轉債,轉股溢價為30%,也就是說,當股價上漲超過30%,轉債投資者纔會獲益。
而中國的轉債品種期限多為3-5年,還有基本利息,平均下來,復合收益率為2.8%左右,轉股溢價是象征性的,一般為0.1%左右,另外,在股價持續下跌一段時間後,公司還會啟動轉股價格向下修正條款,將轉股價格下調,使轉債持有者可以轉成更多的股份,降低成本,一旦股價走好,轉債投資者將有望獲得高於股票投資者的收益。
在比較了中國和美國的可轉債之後,索羅斯不禁感嘆,中國的可轉債被低估得不可思議。
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