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愛建證券違規賬外拆借資金20多億元炒作股票,並涉嫌挪用社保基金。消息傳出,愛建系股票應聲大跌,隨後愛建證券頭號人物劉順新被刑事拘留——
地下融資敗露券商接連關張
統計顯示,目前游離在市場內外的私募基金規模在4000億元左右,地下融資市場規模之大令人觸目驚心。同時,證券公司違規進行地下融資,坐莊炒作股票事件接連暴露,導致證券公司頻頻被關。1月2日,南方證券因違規代客理財以及歷史遺留問題,導致巨額虧損,被政府行政接管。2003年12月5日,新華證券因違規進行國債回購融資,炒作百科藥業使其崩盤,被證監會撤銷。
到目前為止,已先後有中國經濟開發信托投資公司、鞍山證券、大連證券、富有證券、佳木斯證券、新華證券和南方證券等多家證券公司涉嫌地下融資被關閉、撤銷或接管。
從被關閉或撤銷的證券公司看?主要涉及四項違規融資:違規代客理財;私自挪用客戶保證金;違規國債回購;借發債名義違規融資。
融資無門鋌而走險
『誰都知道違規融資的後果,但總部每年下達的融資任務很重,你必須設法完成;再者,兩年來營業部經營十分困難,總部不會拿錢來養活我們,營業部融資搞自營也是為了生存。』廣發北證營業部負責人苦惱地說,長期以來,營業部總經理一直生活在利潤指標的重壓之下。
『鋌而走險違規融資實在是迫不得已,因為市場持續低迷,資金始終捉襟見肘,生存壓力巨大。』大鵬證券負責融資的一位副總坦陳,由於券商幾乎沒有融資渠道,自有資金又非常有限,要拓展業務,缺少足夠的資金運轉,事情自然就發展成這樣了。
一位業內人士對記者說,一般情況下,券商從銀行拆借資金,由於銀行信貸資金監管較嚴,能拿到的量很有限,沒辦法就只好通過證券營業部進行違規融資活動,因為營業部的融資渠道多,比如聯手私募基金、挪用客戶保證金、違規國債回購等,於是營業部變成地下融資的主要窗口。
一份券商分析報告顯示,目前證券公司總數為131家,維持其生存的基本交易量應為每天600億元至700億元。事實上,目前滬深兩市每天只有不足200億元的成交量,意味著三分之二的券商處於虧損狀態。
美國沃特財務集團的高級財務顧問龔茂泉指出,盡管中國券商全行業虧損與大氣候有關,但是制度缺陷、內部監管混亂、高管層腐敗是不可忽視的原因。
地下融資形形色色
『一個擁有20多億元的私募基金與我們常年保持聯系,行情好時就聯手做股票,因為是老關系,融資條件比較容易談定。』一位營業部負責人對記者說,地下私募資金基本成了券商心照不宣的融資活動。
在委托理財業務中,一些非法的『賬外理財』業務不斷引發造假和詐騙行為,投資者經常在不知情的情況下遭受損失。此前,在關閉鞍山證券的調查中發現,福建水泥委托理財資金3400萬元被鞍山證券公司私下挪用。隨著鞍山證券被證監會關閉,福建水泥的這筆巨款很可能一去不復返。
違規國債回購是券商的另一個融資『黑洞』。富友證券違規國債回購,融資金額高達39億元,將其中約20億元的資金用於徐工科技的炒作;導致徐工科技連續出現7個跌停板,股價從18.36元暴跌至8.39元,跌幅達54%,隨著富友的資金鏈斷裂,徐工科技流通市值蒸發大半,投資者損失慘重。
據調查,富友證券違規國債回購事件中,涉及商業銀行、國有企業、上市公司等在內的幾十家機構;其中上海農信社是最大客戶,涉及金額高達17億元左右,佔富友證券挪用國債總額的近半數。
趙錫軍指出,券商違規融資數額巨大,手法隱秘,事發後局面往往已經難以收拾。為了保證證券市場的正常運行,保護投資者的利益,管理層應盡快疏通正常融資渠道,嚴格監管制度。
券商不保直逼銀行安全
『我們很難想象南方證券會出這樣大的事。』工總行公司業務部的一位副總表示,綜合性大券商尚難獨善其身,那些規模小的也許更嚴重。我們不得不重新審視券商的運營情況對銀行安全的影響。銀監會鄭重地告誡全行業,要搶在查清券商貸款已給銀行造成的損失或潛在損失之前,減少銀行與券商的融資合作。顯然是針對南方證券的問題而作出的反應。
『現在,對券商的貸款業務控制很緊,基本不讓做了。』交通銀行總行機構處某工作人員表示,『管理層的意思是得先暫停一下。』
『近來,由於證券公司不斷出事,銀監會開始擔心銀行陷入券商的風險漩渦到底有多深,受到牽連的程度有多大。』銀監會銀行監管處負責人表示。
2004年1月8日,中國銀監會緊急召集各大銀行內部會議,下令銀行收縮券商的融資貸款業務,要徹底清查各行對券商提供融資服務的真實情況。會議強調,帶有非法融資性質的『場外一天頭寸拆借』是清查重點。
數據顯示,就在會議當天,同業拆借市場中信用拆借成交99.76億元,比上個交易日減少83.93億元;1月9日,拆借成交79.30億元,又減少了20.46億元,而拆借平均利率則從2.1203%上昇到2.1837%,增加了6.34個基點。國債回購市場中,8日、9日最活躍的R007品種,成交量劇減70%,利率大幅上昇50%。由此可見,銀行在進行自我保護時的態度和速度。
如果任由當前形勢發展,券商地下融資的多米諾骨牌難免不倒向銀行一方。
券商倒閉政府接盤
1月2日南方證券被行政接管。『保證金被挪用的客戶終於可以放心了;各機構債權人的巨額債款,也由於政府的介入,將可以名正言順地掛賬了。』一位已經離開南方證券的人士解釋,涉及面太大,政府不得不接盤。據《財經》披露,南方證券自營損失30多億元,挪用客戶保證金19億元。
而政府接盤意味著,這些欠款將由政府妥善安排。
2003年12月5日,新華證券被撤銷,虧空高達18億元。央行一次性撥付14.5億元填補該公司客戶保證金窟窿,吉林省政府拿出4億元現金替該公司委托理財虧空埋單。
『這實際上對中國人民銀行的基礎貨幣發行構成了巨大壓力。』國務院發展研究中心金融研究所研究員范建軍認為。
券商倒閉後,政府出面接管,雖然避免了動蕩風波,但是政府的埋單行為,對納稅大眾是否公平是問題所在。
拓寬融資渠道
『券商融資渴求遭遇瓶頸是目前地下融資的起因之一。』國泰君安研究所李迅雷所長認為,證券公司是證券市場運行的橋梁和紐帶,順暢的融資渠道是其平穩運行的保證。如果沒有這個渠道,或渠道不暢,就可能迫使其對業務進行過大幅度的調整,或者從事挪用保證金等違規行為。長期以來?融資渠道不暢,是制約證券公司職能正常發揮的重要體制性原因之一。
李所長指出,相對於券商日益高漲的融資需求,現有的短期融資渠道不過是杯水車薪,因而不少證券公司對此的實際使用頻率並不高。此外,由於門檻條件較高,券商發債受惠面有限?能夠從事集合性資產管理業務的券商數量也相當有限。
中國人民大學金融證券研究所的趙錫軍指出,證券公司業務發展已經發生重要變化,因此監管當局需要對證券公司融資能力、融資規模以及融資結構重新認識,適時做出合理的制度安排。一是證券公司融資的期限需求由短期趨向長期;二是證券公司融資的規模需求要與證券市場擴張速度相匹配;三是證券公司融資的結構需求要與證券公司業務多元化趨勢相協調。
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