長江電力(600900)

　　本次上市流通12.793億股，流通盤23.26億股，發行價4.30元。發行後每股淨資產2.34元，發行市盈率17.99倍，中簽率1.4337%。

　　公司成立於2002年11月，由三峽總公司作為主發起人，以原葛洲壩電廠所有發電資產以及與發電業務密切相關的輔助性生產設施等資產作為出資，與華能國際、中核集團公司、中石油、葛洲壩集團和長江勘測院等五家發起人共同發起設立。

　　近期大盤弱勢整理，大盤對長江電力的影響為負面。在近期的下跌行情中，新股表現不佳。我們選擇了流通盤2.5億股以上的電力股進行比較，目前兩市流通盤2.5億股以上的電力股共12只。

　　從股本結構比較：上面所說的12只電力股平均流通盤3.58億股，平均總股本17.25億股；長江電力本次上市的流通股12.793億股，總股本78.56億股，分別為均值的3.58倍和4.55倍。從盈利能力比較：由於公司目前的經營成本大大低於市場的平均水平，因此長江電力主營收入利潤率62.86%，為均值的2.08倍，淨利潤率43.90%，為均值的2.50倍。從償債能力比較：2003年中期，長江電力的流動比率與速動比率高於其餘個股的均值，短期償債能力較強；特別是資產負債率為同行中最低，僅為10.10%。

　　筆者認為，長江電力開盤價為5.7元左右，上市首日波動范圍為5.4-5.9元，均價為5.7元。如果該股開盤價格在5.3元以下，那麼該股定位偏低，這對大盤和投資者而言都有好處，如果開盤價接近6元，投資者應該選擇賣出。　　宏源證券張雷