一、20萬噸國儲銅已全部銷售

　　 交易商周三表示,中國日前已全部出售了其於去年買入的20萬噸國儲銅,而這已對上海期銅帶來壓力,上海期交所的庫存因此增加.

　　他們還稱,由於夏季銅需求不佳及國儲銅的出售,導致近期上海進口銅的速度減緩;但進口銅可能因9月起季節性需求回溫而加速,且屆時政府可能會發放更多的銅進口許可證.

　　上海一金屬交易商說,"政府於一兩周前完成這次的國儲銅的出售;而中國同時亦已買入了幾乎等量的銅來替代這些庫存."

　　交易商們表示,中國國家物資儲備局(SRB)今年4月已在國內市場出售了4.5萬噸銅.但年中非典型肺炎疫情爆發的高峰期間,國儲局停止出售國儲銅.

　　交易商表示,"國儲局大概是在7月上、中旬就開始恢復出售國儲銅了."

　　目前未能聯系到國儲局官員對此發表評論.

　　交易商表示,很難明確的指出誰是上述國儲銅的買家,但有個別交易商透露一些國有企業可能購買了部分國儲銅.

　　**期交所庫存增加**

　　或許是由於國儲銅出售的原因,上海期貨交易所的銅庫存7月份以來穩步攀昇.證交所數據顯示,截止上周四,庫存量由7月初的87,760噸增長至109,913噸.

　　交易商指出,夏季銅需求已經放緩,所以目前的庫存量相當高.

　　而國儲銅的出售亦一定程度上限制滬銅的昇勢,倫銅自7月初以來已上漲7%,而滬銅同期的漲幅僅為5%.

　　交易商還稱,隨著銅需求在9月份後的逐步回昇,可能會有越來越多的存放在保稅倉庫中的進口銅進入市場,屆時上海可能為儲存在保稅倉庫的銅發放更多進口許可證.

　　他們指出,由於夏季銅需求通常不多,因此政府在過去的幾個月中刻意放慢了進口許可證的發放速度;而對中國貿易順差的擔心,亦是放慢發證速度的原因之一.

　　今年前七個月,中國貿易順差大幅下降61%至60.8億美元.

　　二、3季度銅需求有望走強但生產商持懷疑態度

　　有分析師日前表示，隨著美國經濟的復蘇，銅需求會在今年晚些時走強。但銅產商們則對這個工業金屬市場能否反彈看法不一。

　　近日，Rio Tinto公司和比利時Umicore公司先後表示，它們對銅需求即刻復蘇不抱太大期望。瑞典Boliden公司和BHP Billiton公司則預計市場將在2004年初反彈。

　　但一些分析師的看法則更加樂觀。他們認為銅需求在經歷夏季低迷階段後，會於下半年強勁增長。

　　美邦分析師艾倫.希普預計銅需求會大幅增長，美國消費者會進行備貨。他亦由此將2003-2005年的銅價預期值上調了5美分/磅。

　　希普預計今年下半年銅價平均將達80美分/磅，2004和2005年分別達到85和90美分。

　　加拿大豐業銀行(Scotiabank)高級官員帕特麗夏.摩爾表示，她預計由於美國工業生產發展步伐加快，下半年消費水平會出現溫和增長，特別是來自汽車和房建行業的需求。

　　『美國住房需求情況非常良好，我預計住房開工數據會保持強勁。』

　　銅是衡量經濟狀況的重要風向標。自年初以來，銅價的漲幅達到14%。

　　周三，COMEX9月期銅收報於80.50美分/磅，而2002年末銅價還在70美分左右。

　　分析師認為，今年全球庫存下降、遠東強勁的需求和生產商減產努力推動了銅價的上揚。

　　『今年銅市真正的大新聞是中國需求高漲。中國的強勁需求已經彌補了西方七國集團的低迷不振。』

　　『上半年中國的需求同比增長約26%，這抵消了歐美需求的疲弱。』

　　全球倉庫的銅庫存已自去年的140.7萬噸的歷史高點穩步下滑。

　　周三COMEX、LME和SHFE(上海期貨交易所)的精煉銅庫存共達101.8萬噸，較上年高點下降近400,000噸，降幅達38%。

　　今年以來，工業數據顯示銅消費量有所增長，而產量出現下滑。

　　據國際銅業研究小組(ICSG)稱，今年前5個月，全球精煉銅市場出現184,000噸的供需缺口，而上年同期為199,000噸。

　　三、1-7月有色金屬進出口數據

　　 中國海關周三公布數據顯示,1-7月有色金屬進出口分別為:(單位均為噸)

　　名稱7月進口1-7月累計累計同比% 7月出口1-7月累計累計同比%

　　未鍛造的銅及銅材245,372 1,418,074 13.2 24,824 163,573 23.2

　　未鍛造的銅(包括銅合金) 159,967 824,873 10.7 6,054 39,028 -2.3

　　銅材85,405 593,201 16.8 18,770 124,546 34.2

　　未鍛造的鋁及鋁材117,132 737,776 29.7 111,489 737,090 41.8

　　未鍛造的鋁(包括鋁合金) 69,802 442,081 50.5 87,996 586,812 38.8

　　鋁材47,330 295,695 7.5 23,494 150,269 55.0

　　氧化鋁620,000 3,180,000 34.0 0 50,000 298.9

　　未鍛造的銻N/A N/A N/A 1,562 12,761 19.5

　　未鍛造的錳N/A N/A N/A 14,976 85,002 21.1

　　未鍛造的鋅及鋅合金N/A N/A N/A 31,979 251,372 -14.0

　　未鍛造的錫及錫合金N/A N/A N/A 3,807 25,613 6.6

　　四、Boliden公司CEO稱銅價和鋅價將上揚

　　瑞典礦業金屬集團Boliden對基本金屬價格作出樂觀預期，稱受需求回昇提振，銅價和鋅價將自歷史低位上揚。

　　公司CEO稱，『我認為年底前銅價將昇至約80美分處，這是一個謹慎的估計。』他指出，銅庫存在減少，而同時消費在回昇。『在歐洲，銅的供應存在很大缺口。』他認為鋅價也將如此。『鋅價很難預測，但我認為其漲勢將快於銅。目前價格非常低，保守估計是年底將昇至40美分/磅。』Boliden報告稱，第二季度平均銅價為74美分/磅，高於一年前的73美分；平均鋅價為35美分，亦低於一年前的36美分。

　　五、IAI公布2003年7月原鋁日均產量

　　國際鋁業協會(IAI)公布2003年7月原鋁日均產量由6月下修後的59,800噸降至59,400噸

　　國際鋁業協會(IAI)初步數據顯示,2003年7月原鋁日均產量由6月下修後的59,800噸降至59,400噸.2002年7月的日產量為58,200噸.

　　IAI稱,7月(31天)總產量為184.2萬噸,6月(30天)總產量下修至179.4萬噸.2002年7月為180.4萬噸. 以下為IAI公布的按地區劃分的原生鋁產量數據:(單位為千噸)

　　2003年2003年2002年

　　7月6月7月

　　非洲117 112 118

　　北美463 450 465

　　南美194 191 190

　　亞洲203 202 191

　　西歐343 334 331

　　中/東歐338 327 325

　　大洋洲184 178 184。

　　六、Umicore公司稱調整銅的生產周期短期內不會立即見效

　　比利時的Umicore公司是歐洲最大的銅生產商，該公司周三稱，短期內對銅的生產進行調整將不會起到立竿見影的效果。該公司周三早間稱，沒有跡象顯示銅的需求會有恢復，同時市場環境的惡化將會繼續對該公司下半年的收入造成影響。

　　七、中國上海的銅庫存增長

　　 交易商周三稱，自從7月份以來，上海期貨交易所交割庫的銅庫存就一直在穩定增長，而政府的儲備銅銷售是其中的一部分原因。上海期貨交易所的數據顯示，截至8月14日，上海期貨交易所的銅庫存從月初的87,760噸增長至109,913噸。另有交易商稱，夏季的銅需求一直較為疲軟，所以這也是現在銅庫存走高的一個原因。

　　國家儲備銅投放到市場後也抑制了上海期貨交易所銅價的的上漲，自從7月初以來，LME銅價上漲已經超過了7%而至每噸1760美元，而相比之下，上海期貨交易所的銅價則只上漲了5%。

　　目前為止，由於季節性的需求疲軟導致上海銅進口減緩，上海銅昇水一直穩定在每噸80-85美元之間，CIF報價。但隨著秋季中國需求的回昇，預計中國將會進口更多的銅，而目前囤積在上海保稅倉庫中的超過10萬噸銅庫存將會被市場逐漸消化掉。

　　過去幾個月內，中國一直在發放銅進口許可方面保持低調，以減緩需求淡季的銅進口。另有交易商稱，政府已經發放了部分進口許可，但發放的速度仍舊很慢，有消息稱，政府將會在9月份發放更多的進口許可。

　　八、日本交易商力求第四季度鋁昇水低於每噸20美元水平

　　日本交易商將於下周開始同其供應商展開正式的談判，目前他們正在力保第四季度的鋁昇水被敲定在每噸50美元以下的水平。日本交易商稱，國內需求低迷，庫存持續增長以及LME鋁價倒掛將會繼續打壓鋁昇水，而第三季度敲定的鋁昇水已經降至每噸68-73美元的水平。

　　鋁價跟LME其它金屬價格一樣，都是以現貨價格為基礎再加上LME的昇水報價。日本鋁昇水報價都日本各主要港口的CIF報價。

　　交易商稱，今年夏季日本的氣溫比通常要低，由此導致日本國內的鋁需求，尤其是來自生產飲料罐和空調部門的需求要低於預期的水平。有東京交易商稱，由於今年日本的雨季異常，日本的鋁加工廠都在囤積鋁庫存以用於出口而不是用於國內所需。

　　這就意味著，這些加工廠不必在第四季度買入太多的鋁錠。有東京交易商對此表示認同，該交易商認為，目前他們還無法發現來自客戶方面明確的需求，由於庫存處於較高水平，客戶們可能會減少他們的采購量。

　　周二，來自丸紅株式會社的數據顯示，截至7月底，日本主要港口橫濱、名古屋和大阪的鋁庫存比6月底增長了15.5%而至266,400噸。

　　部分第四季度的鋁昇水已經被敲定在低於每噸60美元的水平。而LME鋁價的持續倒掛也繼續給鋁昇水造成壓力。鋁價倒掛是指近期鋁合約價格高於遠期合約價格，通常意味著鋁供應趨緊。

　　然而，許多市場人士相信目前鋁價的倒掛是人為操作所致，並不體現真實的需求。LME從8月4日開始對市場上可能存在的"交易機構聯合抬高鋁價"問題進行調查。盡管LME在發起調查之後鋁價倒掛稍有松動，但隨後倒掛幅度又出現反彈。由於基金買盤介入推動基准三月期鋁價走高，這使得現貨鋁價得到提振並使得鋁的交易價格更高，鋁銷售商不得不因此下調昇水報價。

　　周三格林威治時間0851，三月期鋁合約報每噸1439美元。現貨對三月期的倒掛達到了每噸27.50美元的水平，這就意味著現貨價格為每噸1466.50美元。而一周前，現貨對三月期鋁價倒掛僅為每噸22.25美元，三月期鋁合約報每噸1409美元，現貨價格為每噸1431.25美元。但鋁生產商堅持認為鋁昇水應該保持在每噸60美元的水平。

　　而交易商則認為，鋁生產商們很難保證鋁昇水能夠維持在這個水平，因為部分已經達成的第四季度的交易中，被敲定的鋁昇水已經低於每噸60美元的水平了。

　　另有東京交易商稱，在最近的一筆交易中，第四季度的鋁昇水被敲定在每噸57美元的水平。而且對於第四季度來講，部分幾周前達成的交易中，鋁昇水已經被敲定在低於每噸60美元的水平，但他並不能保證他的所有海外供應商都能接受這個水平。

　　九、亞洲鋁昇水下跌，LME鋁價上漲延緩買家入市

　　交易商消息稱，在截至周三的一周內，在LME現貨價格上的亞洲現貨鋁昇水下跌，由於LME鋁價上漲，倉單昇水回吐上周的漲幅。一位新加坡交易商稱，他的客戶們已經對如此之高的鋁價感到不安。周二，在基金買盤的推動下，三月期鋁價比周一上漲18.50美元，收報每噸1440美元。

　　三月期鋁價的上漲，加之現貨對三月期鋁價的持續倒掛，意味著現貨價格更高，這就降低了買家們入市采購的熱情。

　　周三格林威治時間1018，三月期鋁價報每噸1440美元，由於現貨價格達到了每噸1467美元的水平，因此現貨對三月期鋁價的倒掛也達到了每噸27美元的水平。而上周，鋁價倒掛僅有每噸22.25美元的水平，現貨價格為每噸1431.25美元的水平。

　　因此銷售商們不得不下調鋁昇水報價。一位新加坡交易商稱，目前鋁倉單昇水報價已經降至很低的水平，目前的倉單昇水報價為每噸10美元，而印度和中國品牌鋁昇水的報價將會相當合理。然而，還有部分鋁昇水報價甚至低至每噸5美元的水平。目前倉單昇水每噸5-12美元的水平已經大大低於上周每噸15-26美元的水平。

　　日本方面，由於絕大部分市場人士目前已經進入或者正在准備第四季度的昇水談判，因此目前沒有昇水報價。盡管在過去兩周內部分鋁昇水的CIF報價低於每噸57美元的水平，然而三月期鋁價的上漲以及鋁價的持續倒掛意味著，目前鋁昇水報價僅低於每噸60美元的水平還是太高了。而且日本國內低迷的鋁需求意味著日本國內的鋁用戶目前都在囤積鋁庫存，而且他們的鋁需求也將下降。

　　部分正在准備下周第四季度正式昇水談判的交易商稱，他們要確保日本鋁昇水低於每噸50美元的水平。第三季度，日本鋁昇水在每噸68-73美元之間，絕大部分交易敲定的鋁昇水都集中在每噸68-70美元之間。

　　東南亞地區的現貨交易同樣低迷，因為交易商目前都在關注日本的第四季度昇水談判。部分鋁昇水被定在每噸68-73美元之間，而7月份晚間為每噸75美元，CIF報價。如果日本第四季度的鋁昇水比每噸68-70美元低5-10美元的話，東南亞地區第四季度的鋁昇水將會被敲定在每噸68-73美元之間。

　　十、江西銅業預計下半年銅價上昇

　　　江西銅業股份有限公司周三表示,預計今年下半年銅價將上漲,因中國經濟增長迅速,且全球經濟回昇,帶動銅需求增長。

　　江西銅業周三稱,預計國內及海外對銅的需求將進一步增長。

　　公司表示,倫敦金屬交易所銅庫存較今年年初下降22%,亦可能支橕銅價。(上海金鵬研發部）