滬 膠 評 述

　　今日滬膠7月報收10260元，上漲20元，成交4886手，持倉14978手；8月報收10190元，上漲35元，成交41430手，持倉74412手；9月報收10395元，上漲45元，成交215270手，持倉92910手。

　　進入4、5月份，國內產區進入可開割季節，新增資源的預期上市，使膠價的上行空間受到壓制。3月下旬以後，我國自海南三亞開始，由南到北橡膠逐漸開割。但在5月份以前，國內天膠的產量很有限，每月只有4萬噸左右產量。6月份擴大到6-7萬噸，然後逐漸擴大到8萬噸以上。從近期行情來看，在沒有出現大的消息面的變動，國內橡膠這個價位的運行將會穩定持續一段時間，不會出現大幅度的波動，預計今年下半年的橡膠價格會在穩步中走向理性回落。

　　泰國3號煙片膠周二報價：7月船期，FOB價1.02美元/公斤。建議投資者以觀望為主，或者短線進出。

　　鄭州小麥 漲跌各異

　　周三的鄭麥呈現漲跌互現的格局，強麥呈反彈走勢，硬麥則陰跌不止。至收市，強麥。硬麥分別報收於1643，1464。

　　從盤面看，隨著倉單的與日俱增，強麥，硬麥再度呈現不同走勢，顯然市場是一直在改變中，只是我們如何適應趨勢，與時俱進而已。真如同天膠不斷上漲，期貨價與現貨價的巨大落差導致大量中間商蜂擁而至，倉單量龐大無比，目前的硬麥也出現千裡運糧的盛況，小麥倉單的增加是一種必然。當然由於小麥價格比較低，以目前全部庫容而言，動用資金僅在5至6億左右，這相對大豆，橡膠而言小多了，因此理論上不宜對此合約看空過深。因為諾大的空盤量，作空者大多會期望諸如橡膠此類的暴跌行情出現，但假如出現這樣的行情，再有主力多頭既接實盤，又承擔虧損的盛舉難上加難。因此近期可能會由於新麥集中上市，價格下跌概率較大，但不宜過分看空，短線操作為佳。

　　至於強麥，上市後的暴跌行情已展現，以後的命運是否會丕繼泰來將取決與市場多空角色的轉換與較量，鑒於其在1620左右盤整有將近9個交易日之多，雖每次的反彈行情總是無疾而終，但底部在悄然抬高是不真的事實，建議前期的空頭思維適當修正。(李瓊)

　　連 豆 評 述

　　CBOT昨晚小幅收高。受此影響，連豆早盤有小幅高開，但是上午盤中時在空頭增倉打壓下紛紛開始跳水，下午走勢則是從當日底部慢慢開始回昇。截至尾盤，各月合約均有所下跌，呈現近弱遠強格局，7月跌幅達到27點，而遠月的A0403合約僅下跌5點。除7月合約持倉減少4338手之外，其餘合約均有大幅增倉，A0401合約更是大增18448手。今日成交較前幾日有顯著放大。

　　技術上看，連豆似乎結束了前期的低位反彈行情。今日盤中兩個連著的平臺跳水就預示了新一輪下跌的開始。以9月大豆為例，目前價格運行在一波中期下降通道的頂部，結合短線技術形態，起碼短線下跌不可避免。但從長期走勢來看，上昇趨勢並沒有得到根本的破壞，因此我們預計價格將會在未來的120均線--2640附近得到支橕，這也是前期平臺的一個重要生命線。

　　今日連豆的下跌主要是受到一則消息的影響。據報道，大型私人預測機構SPARKS公司預測顯示，5月期間，中國從三大大豆出口國阿根廷巴西和美國進口了大約創記錄的280萬噸大豆。截止6月1日，約300-400萬噸進口大豆正在飄往中國的途中。從2002年9月-2003年5月，大約已有1500萬噸大豆被裝船運往中國，但並不是所有的船舶都順利運輸到中國，這是由於中國遲緩發放進口許可證，導致了部分船期放慢。這也就決定了未來一段時間大豆市場將受到這批進口貨物的沈重壓力，也許將在消化之前一直保持著近弱遠強的格局。投資者可以抱著短空長多的思維，便宜操作。(歐陽傅傑)

　　金屬日評(鋁)

　　美國新屋開工率數據的強勁上揚帶動市場人氣激增，倫鋁一鼓作氣，急昇29.50美圓，報收1397.50美圓。由於技術指標的觸底反彈，引發空頭逐級回補，導致昨晚倫鋁在尾盤價格快速上昇，並收於盤中高點。慣性使然，倫鋁將挑戰1400美圓整數關。

　　現貨方面，上海鋁錠的現貨報價14750—14770元/噸，廣東地區現貨報價受倫鋁上昇影響上移至14840—14890元/噸。

　　今日滬鋁全面反彈，遠期合約反彈力度較大。7月合約今日收盤14770元/噸，較前日漲40元/噸，成交1760手，持倉興趣減少208手至11670手。其餘合約報價與7月合約走平，顯示鋁市大盤整體下跌空間有限，市場等待買入的興趣集中在遠期合約體現。從價格分布觀察，滬鋁14700—14750元/噸區間適量買入，獲利把握較大。投資者應以做多為投資方向。(朱律)

　　銅將突破1760高點

　　銅將突破1760高點

　　倫敦3月期銅昨晚結束調整大幅收陽。早盤空頭回補以及中國買盤一度將期價推離1680美元附近，期價在突破1700美元後更是技術性走高。三月期銅最終收在1710美元，較周一上漲32美元，漲幅達到1.91%。LME銅庫存仍然保持遞減趨勢，周二已降至689775噸。

　　國內銅放量高開後逐漸回落，成交萎縮，尾盤在場外銅快速上漲的帶領下再度衝高。10月期銅最終收在17640元，較周二上漲210元，成交190270手，空盤量減少6322手至105124手。

　　從周K線上看，倫敦銅在2001年11月觸底1335美元後開始穩步上漲，大一浪結束於2002年6月的1719美元，大二浪調整止於去年10月的1449美元，目前正運行在大三浪中的第三浪上漲之中。從日線圖上再次細分，則銅價從2003年5月6日的1579美元開始的這輪上漲，屬於第三浪上漲中的第1浪上漲。按照波浪理論時間及幅度測算，銅價本輪調整結束後將完成第1浪上漲之中的最後一波衝高，並將突破前期1760高點達到1770?1790附近，隨後將回撤62%至1650-1660附近再開始上漲。因此建議投資者長期看好銅價上漲，短期可以繼續持有多單。(陳黎華)(上海金鵬期貨經紀有限公司）