中國股市的第八個特點是金字塔架構。

　　如果說以上所談到的怪異性表現、波動性成長、絕緣體市場、流通股困局、外延性擴容、與新股票幽靈這七大特點只是對中國股市的一個現象性描述的話，那麼對於中國股市的結構性探索則更具有穿透力。

　　發達股市中普遍存在著一批業大績優且德高望重的藍籌股公司，其股票在市場中通常都具有總市值高、波動性低、流動性好以及投資人多﹙Widely Held﹚這四大特征。

　　正是這些公司的顯赫名望和輝煌業績喚起了投資者們『爭名奪利』的激情和欲望：追逐其聲名並分享其盈利。其結果就自然而然地造成了這些股市會呈現頭重腳輕﹙Top Heavy﹚的『陀螺』狀或『沙漏』狀型態。

　　為數不多的十幾家甚至幾家公司就能夠輕而易舉地佔據整個股市的半壁江山，主宰股市指數乃至整個股票市場。

　　而位於底部的眾多小型公司則猶如細小砂礫微不足道，隨時都可能會從『沙漏』中流失。其中最極端的例子莫過於芬蘭和香港股市。譬如僅諾基亞﹙Nokia﹚一家公司就佔據了整個芬蘭股市總值的73%。

　　匯豐控股與中國移動也聯合佔據了香港恆生指數的將近一半。然而目前在中國股市中缺乏的正是這樣一批具有領袖氣質、能力、及威望的頂尖股公司作為股市的中堅與核心。因而隨著公司數目的不斷增加，市場總值平鋪直敘緩慢累積，使得整個股市架構呈現金字塔形狀。

　　表1比較了世界若乾主要股市中以股票數目百分比的市場覆蓋率所衡量的股市集中性﹙Concentration﹚。例如美國和英國中規模最大的5%的股票分別佔據了各自股市總值的58%左右，在日本和澳大利亞雖然有所下降，但也還在42%以上。

　　在北電網絡公司﹙Nortel﹚因互聯網泡沫破裂而消沈落寞之前，5%的股票也曾佔據過加拿大股市總值的53%。

　　除此之外，這一股市覆蓋率也在新興市場中達到了45%，在全球股市中達到了59%。

　　然而在當前的中國股市中，最大的5%的股票只佔到了市場總額的18%，最大的25%股票的市場佔有率也只相當於新興市場中5%的市場代表性。

　　更加令人嘆為觀止的是，中國股市中規模最大的33%的股票正好佔據了市場總額的58.5%，剛巧與美國股市和全球股市中5%股票的市場佔有率相當。這不能不說是一種有趣的巧合！

　　與那些以『過份集中型』而著稱的股市相比，中國股市更是難以同日而語。

　　表2以道瓊斯國際指數為基礎，對中國和這些股市進行了以股票個數衡量的股市集中性比較。比如在這些股市中，僅僅一只頭號股票就已佔到了股市總額的16%以上﹙香港股市尚不包括佔股市27%的老牌英國公司———匯豐控股公司﹚；區區15家股票就已代表了73%以上的股市。

　　而在中國股市中，按流通股計算市值最大的深圳發展銀行也還沒有佔到道中指數總市值的2%。這一比較結果不能不令人感到驚嘆。

　　這一點也與中國股市中的另外兩個主要特點一脈相承，那就是下文將要提到的松散式核心與小型股迷思。