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中航光電(002179):軍民業務齊發力半年業績超預期
公司是我國規模最大的從事光、電、流體連接器生產研發的企業。公司隸屬於中航工業集團,自主研發了各類連接器300多個系列、23萬多個品種,產品主要包括光纖、濾波、防雷、抗核電磁脈衝、射頻同軸、流體等連接器,同時提供光模塊、光端機、光纖網絡、高速傳輸、線纜組件、系統集成等光、電、流體連接技術解決方案。公司產品以其專業化、高可靠的性能,先後獲得多項國家科技獎勵。
公司軍品業務未來2~3年有望維持25%~30%的高增長速度。在軍品領域,公司產品涉及十大軍工集團,從衛星、火箭到潛艇、導彈都有涉獵,處於行業半壟斷地位,市場份額佔據60%以上。受益於我國國防投入力度加大和軍隊裝備更新加快,公司營業收入有望保持高增長速度。
4G基礎設施建設、新能源汽車以及大飛機等民品業務助力公司未來業績爆發。
公司是華為中興的主要供應商,2015年全國預計將新建基站60萬,公司通信領域連接器業務復合增速或超過40%。公司是國內新能源汽車核心連接系統主要供應商,已進入比亞迪、江淮、宇通等品牌的配套體系,並有望參與標准制定,2015年新能源高壓連接器預計收入超過2億元,同比增長100%以上。公司是商用大飛機C919的唯一連接件供應商,C919目前在手訂單450架,隨著大飛機研制工作的推進,公司在大飛機領域的市場營收將進入爆發期。
公司的資本運作持續推進。公司於2012年控股中航海信、2013年控股富士達、2014年控股翔通光電,投資8.5億元建設的光電技術產業基地投產。公司外延整合持續推進,協同發展勢頭良好。同時公司由原來零件配套廠商上昇為總體配套廠商,議價能力提昇,毛利率有望維持30%以上較高水平。
盈利預測及評級:預測公司2015-2017年EPS分別為0.87元、1.18元和1.65元,對應的PE為41倍、30倍和21倍。預計公司未來業績表現良好,有望超出預期,首次給予『買入』評級。西南證券
易華錄(300312):主營仍現高增長電子車牌獲先發優勢
公司預告上半年淨利潤同比增長5%-25%,增速低於市場預期。其中主要原因是公司捐資3000萬參與中國互聯網發展基金會,除去這一非經營性因素的影響,預計公司上半年實際業績增長在55%-77%之間,仍保持良好的發展態勢。同時繼續河北交通物聯網公共服務平臺協議後,公司又將參與到電子車牌相關產業的標准制定和示范應用中,後續發展值得期待。考慮到捐資因素,我們下調了2015年對公司的盈利預測,預計15-16年公司EPS(按照增發完成後攤薄計算)為0.74元、1.15元,按15日收盤價54.8元計算,對應PE為73.61倍、47.81倍。考慮到公司業務發展良好,未來仍具有較好的長期投資價值,維持對公司『買入』的投資評級。中原證券
友邦吊頂(002718):吊頂龍頭領跑空間延伸
嘗試打造全屋吊頂,深耕產品與渠道:公司目前在廚衛市場的份額行業第一,然而和其他同業大類別的公司相比,收入規模相對較小,主要原因在於客單價較低,為打開新的增長空間,公司正積極地從廚衛向其他空間延伸拓展。公司已經發布了客廳、臥室的一些概念產品,預計下半年新產品會在客廳獨立店上架。等到公司全套吊頂開始放量,公司將往成套家飾產品延伸,通過設計風格的完整性來拓展公司客單值,從吊頂走向1+X。
擬定增募集3.36億元,解決產能瓶頸:公司近期公告,擬以55.22元/股的價格(以7月15日的收盤價看,折價27.93%),募集資金不超過3.36億元,用於集成吊頂生產基地擴建項目。公司目前產能有限,本次非公開發行的募投項目投產後,預計能有效地解決公司的產能瓶頸問題,同時能為未來幾年的業務發展需要打好鋪墊。
投資建議:公司為行業龍頭,在業內具有較強的競爭實力,競爭優勢主要體現在銷售網絡發達、品牌效應明顯以及創新能力強。隨著產品對傳統吊頂的替代率上昇以及公司營銷渠道的深入推進,市佔率有望進一步提昇,潛在增長空間還很大。此外,公司正在積極地從廚衛吊頂向其他家居空間延伸,力圖打造全屋吊頂,有望成為公司業績增長新引擎。如能成功地從廚衛走向全屋,再延伸至1+X全套家飾,公司將呈現爆發式的增長。我們預計公司2015-17年每股收益分別為1.55、1.93、2.34元/股,維持『謹慎增持』評級。廣發證券
燃控科技(300152):業績符合預期高增長值得期待
半年度業績符合預期,業績拐點明確,未來高增長值得期待。從半年度的業務發展看,公司業績增長主要來源於藍天環保和英諾格林並表所致。隨著公司戰略轉型初見成效,營業收入較上年同期大幅增加。目前已經迎來真正的業績拐點。未來公司的業務重心將逐步向鍋爐節能、煙氣治理和天然氣分布式能源業務、垃圾發電運營業務拓展,大氣治理、天然氣分布式能源、水處理業務對公司的淨利潤貢獻力度將逐步增大,公司已經擁有大氣處理、污水處理、天然氣分布式能源、垃圾發電等環保業務,環保大平臺的戰略路徑清晰,不斷轉型環保運營業務,如果後續新業務持續推進,將呈現多點開花的格局,可以持續關注公司新業務的進展,尤其是藍天環保、英諾格林在手訂單的逐步釋放,以及未來的PPP訂單的順利執行將對未來的經營業績產生積極的影響。
維持『推薦』評級。我們給予15年、16、17年EPS為0.33元、0.45元、0.66元。鑒於公司處於明確的業績拐點期,環保大平臺公司的價值逐步顯現,業務放量指日可待,盈利模式逐步也將轉向運營,我們看好公司長期的發展空間和平臺價值,目前市值仍然偏小,我們繼續維持『推薦』評級。國聯證券
沃華醫藥(002107):並購同一控制人旗下企業協同效應增強
公司擬出資18,145.80萬元收購遼寧康辰藥業有限公司51%股權,兩家公司實際控制人均為趙丙賢先生,管理理念和文化高度一致,營銷系統具有較強的互補性,資源共享,並購後收入可以得到較快增長。沃華醫藥主導產品心可舒片為心腦血管領域的處方藥,佔公司2014年收入比重89%;康辰藥業的主導產品骨疏康顆粒(膠囊),是衛生部批准的第一個治療骨質疏松癥的中成藥,佔其收入的80%。此次並購,可以實現豐富產品線、增強協同效應,降低單一品種對公司盈利的影響。
業績補償條款,保護上市公司股東利益
遼寧康辰醫藥有限公司承諾2015-2017年實現淨利潤分別不低於1,189萬元、1,845萬元和2,428萬元,假如業績未達預期,則以剩餘未支付的10%轉讓款不足,不足部分以現金進一步補償,業績補償條款很好的保護了上市公司股東利益。
並購資金來源於前期募投資金及自有資金
公司擬將非公開發行中終止項目募集資金12,574.54萬元、首次公開發行中終止項目募集資金2,900.00萬元、以及自有資金2,671.26萬元共計18,145.80萬元用於收購康辰藥業51%股權。
投資策略
我們預測2015-2017年公司每股收益分別為0.24元、0.31元和0.37元;對應PE為138倍、106倍和88倍,鑒於公司保持高速增長,繼續給予公司『推薦』評級。華融證券\
東方財富(300059):牛市下基金銷售規模迎來爆炸式增長
公司公布上半年業績預告,歸屬上市公司股東的淨利潤為103,686.00萬元-104,672.00萬元,比上年同期增長3055%-3085%。其中,公司互聯網金融電子商務平臺基金投資者規模和基金銷售規模持續大幅增長,報告期內互聯網金融電子商務平臺實現基金銷售額突破4000億元,金融電子商務服務業務收入同比增長1300%以上。
結論:
自去年上半年至今,大盤迎來火爆上漲行情,其中,基金銷售受益於此,帶來公司業績的指數級增長。
正文:
1.受益於二級市場的火爆行情,權益類基金的銷售規模大幅提高,超越貨幣式基金,迎來爆發式增長。而市場整體的基金銷售規模約2-3萬億,仍有增長空間,若未來迎來慢牛行情,基金發行將進一步爆發,市場的銷售規模仍有提高的可能。
2.國內目前有53家公司取得基金銷售資格,其中不乏基金公司獨立的銷售平臺;而如何取得用戶信任並將用戶轉化為基金銷售的對象需要長時間行業的積累與沈淀。公司為國內第一大垂直財經門戶網站,日均瀏覽量與用戶活躍度遠超競爭對手,網站內的用戶為天然的金融投資者,轉化率較其他平臺高且已樹立的品牌容易取得用戶信任。
3.公司擬使用超募資金2億元投資設立基金管理公司,由第三方基金的銷售平臺向財富管理平臺進化,提昇自身的核心競爭力,而盈利模式也將更為豐富。
4.公司在各項金融業務包括證券經紀業務等積極布局,並積極申請其他各類金融產品的代銷資格,向真正的一站式財富管理平臺進軍。
盈利預測:上調2015-2017EPS為1.28元、1.82元、2.23元。對應當前股價分別為43倍、30倍和25倍。國元證券
湯臣倍健(300146):大健康布局穩步推進
大健康再下一城:湯臣倍健4,000萬元投資入股北京極簡時代,交易完成後公司持有北京極簡時代10%股權。公司站在未來產業昇級的角度積極布局大健康產業,推進移動健康/醫療平臺的搭建,逐步在互聯網+醫療和健康管理方面陸續進行一些資源整合。北京極簡時代將成為湯臣倍健打造大健康生態體系的戰略合作伙伴,與湯臣倍健在數據挖掘、健康管理服務和渠道等方面開展深度合作,整合雙方資源為用戶提供更加完善、有效、個性化的健康管理服務。
獲取健康流量入口:北京極簡時代成立於2012年7月,主要從事技術開發、軟件及互聯網軟硬件產品研發制作等業務,經過3年快速發展,已經擁有領先的行業技術,並且搭建了堅實的市場和運營團隊,已經推向市場的產品主要有『極簡桌面』軟件和硬件產品『極簡手機』。主打產品極簡手機2015年5月投入量產,雖然目前收入與利潤數較小,但增長態勢比較明顯,公司管理層承諾截至2017年底,極簡時代累計用戶不低於2600萬,極簡時代手機產品累計銷量不低於1000萬臺。健康管理數據是打打造大健康生態體系的重要一環,入股極簡時代是公司在健康管理數據流量入口的又一次布局,從極簡時代手機所特有的健康服務平臺獲取健康數據,在數據挖掘、健康管理服務和渠道等方面開展深度合作,為用戶提供更加完善、有效、個性化的健康管理服務。
雙方合作實現共贏:北京極簡時代所搭建的智能手機及老年服務平臺符合全球健康產業的發展方向,此次投資入股北京極簡時代的交易是湯臣倍健利用資本市場整合外部資源打造大健康生態圈的重要舉措,湯臣倍健將整合北京極簡時代的多方面資源實現多贏。雙方將展開數據挖掘、健康管理服務等深度合作:(1)雙方互換和共享用戶數據,並就用戶數據展開合作和應用;(2)北京極簡時代若開展健康管理、膳食補充劑類業務,應優先與湯臣倍健合作;(3)湯臣倍健同意開放其銷售渠道為北京極簡時代銷售其手機產品提供便利;(4)北京極簡時代同意其手機產品預裝湯臣倍健或其指定關聯方的健康管理服務APP。
激勵機制日益完善:2015年公司進一步劃小經營單位,要設計更加適應現代企業競爭的項目公司管理層持股計劃,每個實體單位的管理層都將成立一個合伙企業,並由合伙企業持有經營實體的股權,從機制上保證每一個經營團隊都能充分分享企業的成長價值,讓每一個經營團隊都能在公司總體戰略框架內真正成為各自經營項目的主人。公司已經在全資子公司廣東佰嘉藥業和廣東佰悅網絡科技有限公司和桃谷醫療公司實現管理層持股,2015年7月公司推出第一期核心管理團隊持股計劃,參加對象擬為對公司整體業績和中長期發展具有重要作用的公司核心關鍵人員,員工持股計劃是公司邁出『合伙人』計劃的重要一步,使普通員工轉變為『合伙人』,強化了歸屬感,將進一步激發母公司員工的積極性。
此時安全邊際較高:為更好地把握市場機遇及實施公司的發展戰略,在考慮未來的資本性支出及流動資金需求,充分分析營運資金狀況與盈利能力的基礎上,公司2014年提出非公開發行股票計劃。參與非公開發行的五家機構分別為財通基金管理有限公司、杭州三贏實業有限公司、重慶新豐佳貿易有限公司、國聯安基金管理有限公司、華安基金基金管理有限公司,非公開發行價格為26.65元/股,非公開發行新增股份7,000萬股於2015年2月27日在深圳證券交易所上市,鎖定期12個月,公司質地優良,踏踏實實做事,此時具有較好的安全邊際。
公司外延並購可期:湯臣倍健積極探索並購,繼續尋求有協同效應的收購兼並對象,以並購為契機,以機制為保障,以『非輔業』的心態拓展公司新的、強大的利潤增長點,成就湯臣倍健的戰略目標。公司主要以投資參股與合作的形式布局大健康產業內的若乾標的,已經入股深圳倍泰,投資廣發信德健康產業投資基金(一期),成立桃谷移動醫療公司,投資入股上海臻鼎、跨境電商有棵樹、極簡時代。公司賬上現金充足,並購決心強烈,未來在產品、渠道或新業務方面均有並購可能。長城證券
雪浪環境(300385):業績符合前期判斷關注業務進展
半年度業績增長符合預期,未來看公司在工業固廢處置領域的大力拓展。半年度業績增長的主要原因來自於公司在14年收購的無錫市工業廢物安全處置公司納入了合並范圍,業績增長基本符合我們的判斷。公司目前作為國內垃圾焚燒發電和鋼鐵冶金領域煙氣淨化與灰渣處理系統設備的龍頭企業,堅持以煙氣淨化和灰渣處理技術應用為核心,致力於滿足客戶對廢氣、固廢等環境污染治理方面的需求,一方面公司未來仍將持續拓展煙氣淨化與灰渣處理領域,不斷拓展下游應用行業,另一方面不斷由設備商向工程、運營等經營模式轉變,深入拓展工業固廢處置行業,目前我國的工業固廢處置比例仍然偏低,一般工業固廢處置量的增速慢於產生量的增速,而且處置比例反而出現下降,危險廢棄物的處置比例也明顯偏低,工業固廢和危險廢棄物的處置力度遠遠不夠,處置需求仍然有較大的拓展空間,公司自收購無錫工廢之後,實現了工業固廢的產業布局,進一步打開了未來的成長空間。
維持『推薦』評級。考慮到送配因素,我們給予15、16、17年EPS分別為0.57元、0.6元、0.63元,公司作為垃圾焚燒行業煙氣淨化的龍頭企業,未來將逐步轉向工業固廢處置行業的運營,後續的行業發展空間廣闊,我們看好公司長期的發展前景,是值得跟蹤的投資標的,維持推薦評級。國聯證券
東方航空(600115):繼續受益於油價下跌
受益於航空燃油價格下降,東航預告2015H1淨利潤同比劇增,淨賺35億元至37億元。展望未來,受益於航空煤油價格下跌使成本下降,以及上海迪士尼一期開業帶動客流量上昇,東方航空業績將持續釋放。當前A股和H股股價對應2016年動態P/E分別為12倍和8倍,維持買入評級。
公司發布業績預告,預計2015年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為人民幣35億元到37億元,同比增長249倍到263倍。略好於預期。其中2Q淨利潤同比增長784%至875%。我們認為,目前國內民航需求穩中有昇,業績增長最主要的原因來自於國際原油價格低位震蕩,公司航油成本大幅降低,毛利率大幅提高。
在國內經濟增速放緩的背景下,我們預計2015年下半年民航需求將延續上半年的態勢:客運需求同比增長,從地區來看,國際市場總體而言受出境旅游熱度不減,客運市場將持續昇溫,預計日本、韓國,以及歐美航線將有較好的增長,而東南亞局勢動蕩後市場需求疲弱。貨運需求可能繼續下降。2015年上半年,東航的收入噸公裡同比增長10.3%,客座率同比增長0.45個百分點至80.39%,貨郵載運率同比下降1.72個百分點至56.11%。
公司未來看點:第一,航油成本大約佔到東航營業成本的40%,過去幾年原油價格基本穩定在110美元/桶附近,但從2014年四季度開始原油價格暴跌使得航空煤油價格迅速下降。2015年上半年原油均價下跌至60美元/桶附近,市場普遍預計原油價格將繼續下跌,我們下調原油全年均價,預計全年均價在55美元/桶附近,同比下降約5成,一?考慮燃油附加費下滑,預估航油成本下降至少增厚公司業績60億元。第二,迪士尼樂園(一期)預計2016年初開門營業,預計2016年參觀人數將達到2500萬人次,按照外來客流佔1/3的比重計算,將新增乘客1600萬人次,增量約15%。隨著園區運營成熟以及後續兩期項目的陸續開發,客流量還有巨大上昇空間。在三大航中,東方航空的樞紐中心恰在上海,是最為受益的航空公司。第三,從長遠看,上海自貿區建設對提昇上海兩大機場航空樞紐價值意義重大,東方航空將直接分享這一巨大的市場前景。
盈利預測:考慮到國際原油價格仍處在低位,公司全年業績仍將有上佳表現,上調公司盈利預測,預估公司2015年和2016年可分別實現淨利潤83.1億元(YoY+143%,EPS為0.66元)和93.48億元(YoY+12%,EPS為0.74元)。群益證券
華夏幸福(600340):落實北京房山張坊鎮牽手北京電影學院
進一步落實北京房山區張坊鎮項目推進。公司於2014年正式與北京房山區人民政府簽訂關於張坊鎮委托區域內整體開發協議。雙方約定委托區域佔地面積約為119平方公裡,其中起步區佔地面積不少於10平方公裡。本次補充協議在委托期限、還款資金來源和保障、結算方式、結算時間、建設進度等方面做出更加明確約定。
牽手北京電影學院,共建文化創意產業集群。雙方同意在大廠潮白河經濟開發區共同打造『北京東部影視產業集群』(暫定名),合作內容包括但不限於雙方共建『北京電影學院教學實踐區』、『青年電影制片廠影視創作拍攝中心』,預計總投資約30億元。公司繼與清華大學簽署戰略協議後成功牽手北京電影學院,產學研+孵化+產業化模式成功復制,孵化創新生態體系日臻完善。華夏幸福已經構建了融合國內外頂尖院校、企業資源的孵化創新生態體系,創新孵化正在成為華夏幸福業務的一個新增長極。
繼續看好公司2015年銷售。公司2015年1-6月銷售額共完成301.10億元,比2014年同期增長24%。其中,地產開發業務共完成簽約銷售額253.70億元,同比增長33%,增速在2015年中國房地產企業銷售金額TOP20中位於前三,遠高於行業平均水平。2015年全年銷售目標為615億,1-6月銷售額已完成年度目標的49%,顯著高於同期行業前20強的平均銷售計劃完成率。
隨著下半年加大推盤量和提高銷售力度,有望順利完成全年615億目標。
投資建議:維持『買入』評級。公司秉承『推動中國產業昇級』的偉大使命,始終堅持『打造產業新城,建設幸福城市』的發展戰略,努力使所開發的區域『經濟發展、社會和諧、人民幸福』,致力於成為引領全球產業昇級與城市發展的產業新城運營商。公司屬環首都經濟圈最大受益標的,未來發展規模和速度有望因此而極大程度提昇。預計公司2015和2016年每股收益分別是1.93和2.25元。公司7月15日股價25.02元對應2015和2016年PE在12.96和11.12倍。考慮『創新中國』相關概念公司估值在36XPE,公司一旦模式成功後期股價極具空間。給予公司2015年25倍市盈率,對應股價48.25元,維持『買入』評級。海通證券