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江蘇曠達(002516):牽手逆變器龍頭借力加快光伏電站發展
牽手逆變器龍頭企業,提昇公司在光伏電站領域品牌影響力。
子公司『曠達電力』與陽光電源簽訂《戰略合作協議》,雙方協議在光伏核心產品應用、技術創新、電站項目開發建設、品牌聯合推廣等方面展開合作。①公司未來電站項目將優先以市場公允價格采購陽光電源逆變器及相關配套產品;②雙方共享電力工程方面、新能源領域技術積累;③雙方共享項目信息,優勢互補推動雙方在電站市場迅速做大做強;④雙方進行聯合品牌推廣,以得到各領域認可,提昇各自品牌影響力。
q高管於股價波動期間增持,凸顯對公司發展信心。
控股股東沈介良先生及一致行動人曠達控股發布追加股份鎖定期的承諾,;同時沈介良先生將認購不低於公司增發總數15%股份。公司董事錢凱明、許建國已進行股份增持,其他董事、監事及高管計劃未來6個月內增持公司股份。我們認為,這在一定程度上反映了高管對公司業務長久發展的信心。
盈利預測及估值。
暫不考慮增發計劃實施,我們預計,當前股本下,公司於2015~2017年將分別實現EPS 0.41元、0.64元、0.83元,淨利潤分別同比增長60.8%、56.3%、30.2%,對應24.7倍、15.8倍、12.1倍P/E。如年內完成增發,考慮攤薄效應及募集資金對流動資金改善預期,我們預計,按上限增發後,公司於2015~2017年將實現EPS 0.34元、0.53元、0.68元,對應29.7倍、19.2倍、14.8倍P/E。鑒於此前股價回調過多,我們預計後續將迎來補漲,調昇評級至『買入』。浙商證券
五礦發展(600058):投資設立小貸公司構建供應鏈金融閉環
構建供應鏈金融閉環,提昇電商平臺盈利能力:公司擬與控股子公司五礦鋼鐵共同向間接全資子公司五礦深圳增資5億元,進而由五礦深圳出資設立深圳市五礦電商小額貸款有限公司,其中,五礦發展出資5000萬元,五礦鋼鐵出資45000萬元。小貸公司注冊資本5億元,經營范圍包括發放貸款、辦理票據貼現(但不包括轉貼現)、買賣有價證券(債券、股票等)、開展權益類投資、貸款轉讓業務、開展企業資產證券化、向金融機構融入資金、發行債券、辦理商業承兌、對外提供擔保、企業財務顧問、代理銷售業務等。
小貸公司設立後,公司電商平臺鑫益聯可以運用小貸公司的自有資金,繞過銀行等金融機構,獨立開展供應鏈上下游參與方的融資、信貸等服務,形成電商平臺主導的線上供應鏈金融模式,構建相應的供應鏈金融閉環。
投資設立小貸公司、構建供應鏈金融閉環,不僅是公司『打造國內領先的第三方大宗電子交易平臺』的重要舉措,同時能對公司盈利能力進行實質性促進與改善。首先,小貸公司在目前中小企業融資需求旺盛的背景下,可謂具有成為優質資產的潛力,經測算,小貸公司未來十年的平均投資回報率為12.48%,靜態投資回收期為8.5年,短期內有望貢獻較好效益;其次,在貢獻短期效益之外,小貸公司更可以兼濟平臺,借此更好、更快速地對鑫益聯電商平臺上下游參與方提供各類供應鏈金融增值服務,從而增強電商平臺對客戶的粘性。
電商平臺具備線下客戶基礎,交易量快速提昇:公司全資子公司五礦電子商務有限公司(簡稱『五礦電商』)自主研發打造的電子商務平臺『鑫益聯』已於2014年5月20日上線,是服務於鋼廠、貿易企業、終端用戶、倉儲物流企業、加工配送企業、金融機構等鋼鐵全產業鏈參與者的第三方大宗商品電子商務交易服務平臺。目前公司電商平臺交易量突破530萬噸,交易金額逾140億元,其中2015年1-4月線上成交額達207萬噸,日均成交2.6萬噸,而4月單月成交更是達到100萬噸,日均成交4.5萬噸,發展較為迅速。
預計公司2015、2016年EPS分別為0.27元和0.44元,維持『推薦』評級。長江證券
藍鼎控股(000971):增持並延長鎖定期彰顯公司信心
高管增持並延長鎖定期,彰顯公司信心。公司宣布董監高購入股票以及公司實際控股人、控股股東延長承諾鎖定期等股價維護方案,彰顯了公司對上市投資者的責任心。於此同時,釋放出信號,表明管理者自身對本次並購重組以及公司長期發展具有信心。
IDC+CDN+APM』三大業務產生協同效應,逐步打開市場空間。現金牛IDC業務一方面在自身實現盈利發展保障公司業績,更重要的是作為CDN的管道,未來將幫助公司進入更輕資產的CDN行業。
於此同時CDN與APM相輔相成,CDN幫助APM構建問題解決方案閉環,APM提高CDN智能化水平。APM相對於CDN完全輕資產運作,成長性更佳,市場空間更廣闊。從IDC到APM,公司由重到輕,成長性逐漸提高,市場空間逐步打開。
強烈資產注入預期,市值被低估。按照並購後公司66億的估值處於被低估的狀態。公司大股東具有房地產背景,資源儲備豐富,高昇科技運營能力強,單機櫃營收顯著高於同行。分業務測算公司並購後估值,其中IDC業務預計2015淨利潤為7700萬元,參考市場市盈率,其對應估值預計45億;CDN預計2015年淨利潤4000萬元,合理估值在25-30億元之間;APM業務根據用戶數目參考NewRelic,合理估值在25-30億元。考慮三大業務的協同效應保守給予10%的估值溢價,合理估值應在120-150億之間。
給予『買入』評級。預測2015-2017年收入為5.35/7.18/9.39億元,歸母淨利潤為0.77/1.07/1.42億元,EPS為0.18/0.26/0.34元。申萬宏源
海信電器(600060):技術領先保障硬件盈利關注公司轉型的進展
公司發布公告:經權威機構評測,ULED電視的綜合性能指標優於OLED產品(詳情見表1),而價格僅為OLED產品的1/4,預計5年內OLED產品不會成為主流顯示產品。未來海信將對行業開放ULED技術,推動其成為公司規模和業績的重要支橕。
顯示技術昇級和內容搭建將成為黑電企業的兩大競爭重點
未來電視行業的競爭既包括顯示技術的競爭,也包括上游內容的搭建。長期來看,顯示技術的持續昇級有助於提昇硬件公司的競爭力和盈利,但這並不意味著可以替代在內容方面的投入和建設。海信於2014年初推出采用了多分區獨立背光控制和Hiview畫境引擎技術的ULED產品,著力提高對比度,未來計劃疊加量子點技術以提高色域,進一步改善畫質。ULED產品的售價和毛利率均高於普通LED電視,目前佔公司銷售額約8%,公司計劃將其佔比提昇到10-15%,將有助於提高公司的收入、毛利率和盈利。
看好公司向上游延伸的轉型方向
由於廣電監管政策要求電視不得直接接入公共互聯網,使得硬件廠商有機會向上游延伸到用戶運營環節,一方面提昇產業鏈地位,保障分成比例,且投入較小,風險較可控;另一方面,對比手游和電影行業,運營在產業鏈中具有相當重要的地位;如果運營得當,也不排除繼續向上游延伸的可能。海信對於行業發展方向有清晰的認識,執行力強,且憑借較高的硬件份額具有良好的用戶基礎,是業內最有希望轉型成功的企業之一。
盈利預測和投資建議
預計公司2015-2017年EPS為1.20、1.39、1.67元,同比增長12%、16%、21%。目前市值為210億元,對應2015年估值為13.4倍,從前期高點回調超過55%,進一步提供安全邊際。維持買入評級。廣發證券
深圳華強(000062):加速整合電子元器件分銷市場搭建交易+創新服務平臺
收購深圳捷揚30%股權,完善戰略布局。公司公告,擬以支付現金8550萬元收購深圳捷揚30%股權,對應14年淨利潤(約1900萬元)15倍PE,其中深圳捷揚為其與捷揚國際整合之後的母公司。原大股東承諾15-17年扣非後歸母淨利潤年復合增長率不低於15%。本次收購將有助於公司電子元器件分銷行業線上線下整合,完善戰略體系布局。
首次覆蓋,給予買入-A評級。深圳華強紮根於中國電子交易中心的華強北市場,是具備強烈資源稟賦的產業龍頭。公司致力於整合電子元器件分銷市場,未來將著力推進交易市場的互聯網化,建設集商品流、資金流、信息流、人纔流為一體的電子元器件分銷生態圈,搭建供應鏈金融服務和創客服務,不斷提高客戶粘性,發揮協同效應實現共贏;同時公司收購深圳捷揚30%,將加快公司B2B平臺的發展,完善線上線下電子分銷生態圈建設。我們預計公司15-17年EPS為0.48元、0.59元、0.65元,當前股價對應PE為63倍、51倍、47倍,維持『買入-A』評級。安信證券
海特高新(002013):董事長增持顯信心
不考慮增發和收購,預計15-17年EPS為0.29/0.47/0.66元,PE為48/30/21倍(軍工行業15年平均PE為72倍)。考慮本次增發、收購和全面攤薄,假設按照20元增發價進行測算,股本增加8350萬股,預計15-17年EPS為0.29/0.49/0.68元,PE為48 /28/20倍。公司軍品佔比已經超過50%,預計未來公司估值將向國叡科技、四創電子、中航動控、中直股份等靠攏;持續推薦。銀河證券
隆鑫通用(603766):高管增持+控股微型電動車企業雙重利好共同維穩
公司已於2015年6月5日通過二級市場購買完成第一期員工持股計劃,累計購買公司股票3,498,419股,佔公司總股本的比例為0.44%,購買均價為人民幣35.01元/股。目前價格僅為25.36元,比員工持股價低28%,安全邊際高。公司副總經理龔暉先生、歐陽平先生、何軍先生擬增持本公司股票,增持股票的金額將不低於各自2015年6月8日至6月9日賣出公司股票的賣出金額的10%。同時公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員在未來6個月內,均不通過二級市場減持本公司股份。以實際行動切實維護資本市場穩定,保護投資者利益。
控股山東力馳,分享微型電動車千億市場。
在持有山東麗馳20%股權的基礎上,公司擬以現金方式對山東麗馳進行增資,同時收購合作方持有的山東麗馳部分股份,從而合計持有山東麗馳51%股份,實現控股。山東力馳2015年預計銷售規模在3萬輛,行業排名前列。微型電動車擁有廣大潛在市場,我們認為是我國電動車大規模產業化最重要的載體。目前由於缺乏全國性標准,僅在山東、河北、河南、浙江、江蘇、重慶、福建等地銷售。全國性標准預計將在2016年6月發布,屆時全國年銷售規模將在300萬輛左右,市場規模約1000億。
重申買入評級,維持6個月目標價45元。
2015年是公司戰略業務昇級年,無人機搭載農業信息化+電動車切入後市場,公司價值重估纔剛剛開始。根據謹慎性原則,我們僅考慮公司主業和大型柴油發電機組,預計2015-2017年營業收入分別為79.73億元、90.09億元和105.41億元,增速分別為20%、13%和17%。 2015-2017年歸屬母公司淨利潤增速分別為25.94%、14.4%和17.34%。考慮此次增發,攤薄後EPS分別為0.92元、1.05元和1.23元。重申買入投資評級,維持6個月目標價至45元,對應2016年估值43倍。光大證券
海王生物(000078):高管集體增持穩定信心集中配送區域擴張展開
公司公告包括實際控制人張思民先生在內的7位高管在公告發出的15個交易日內擬增持119萬股公司股票,其中實際控制人張思民增持100萬股,總裁劉佔軍增持10萬股,副總裁沈大凱、張全禮、張翼飛、於琳、宋廷久分別增持3萬股、2萬股、2萬股、1萬股、1萬股。考慮到高管在最近剛剛做完股權激勵,手上的流動資金並不多,而大股東也是要拿出30億的現金參與公司的定向增發,本次集體增持充分顯示了高管對於公司未來的信心。
同時海王集團與通化市人民政府簽署的《框架協議》具體實施後,預計將會給公司業務的發展帶來積極的影響,其中在通化市的『藥品物流配送項目』將可能會為公司帶來通化市2家三級醫院、2個縣、區的『陽光集中配送』試點業務,進一步提昇公司在醫藥商業流通業務領域的銷售規模和競爭實力,為公司持續穩定的發展奠定基礎。我們認為公司的醫藥商業資產非常優質,公司以『陽光集中采購』為核心,牢牢綁定住醫院,並延伸藥庫共管/托管等模式,當該模式在一個區域做深做透之後再向其他地方進行復制。公司銷售規模和集中采購規模在山東省與瑞康醫藥相當,而在全國的布局今年也開始加快,包括黑龍江、河南、湖北、安徽在內的核心區域的拓展十分順利,而本次公司與通化市的合作表明了陽光集中配送模式在吉林省開始復制,未來形成全國性的GPO集團可以期待。
海王星辰(NPD.N)正式發布私有化公告,海王星辰董事會已經收到『初步的不具約束力的提案』,海王星辰董事會主席張思民先生及張思民先生全資控股的『中國海王生物藥店控股有限責任公司』提議:回購所有在外流通的普通股和美國存托股(每股存托股代表兩股普通股),並根據一定條件以普通股每股1.3美金,美國存托股每股2.6美金的價格進行私有化交易,同時向海王星辰第二大股東CapitalEagleGlobalLtd處收購5000萬股股份,收購完成後張思民先生將持有海王星辰79.5%的股權。我們判斷整個私有化進程如果順利的話需花費9個月左右的時間。考慮到海王星辰與海王生物簽訂了全面的戰略合作協議,未來關聯交易金額會逐步增大,同時站在大股東利益最大化的角度來考慮,若私有化成功後海王星辰存在在注入上市公司的可能性。
我們認為:公司若成功在山東省外快速復制陽光集中配送,提昇商業資產盈利能力,同時改善工業資產的經營,15年整體業績將形成明顯拐點。考慮剝離公司資產帶來的3.17億元的投資收益、經營利潤增厚以及收購少數股權帶來的淨利潤增厚,預計2015-2017年淨利潤4.53億/4.06億/5.84億,EPS0.62/0.55/0.80元,對應PE23/26/18倍。事實上我們預測17年的淨利潤仍未達到公司17年股權激勵業績條件的8億元淨利潤要求,我們認為公司在未來具有較強的並購預期。公司16-17年的合理估值應該為48.4-52.4元,維持『買入』評級。國信證券
中泰橋梁(002659):民企華麗蛻變國企切入教育打開估值空間
公司是大格局的國企改革絕優標的,定增後八大處控股成為大股東,北京市海淀區國資委是實際控制人;主營業務也將發生變化,華麗變身教育股,發展戰略轉變為拓展國際教育、打造在線教育平臺。此外,公司的國資背景優勢明顯。海淀區國資委擁有優質的教育資源,公司是海淀唯一的教育資產資本運作平臺,想象空間巨大。公司未來可以充分整合海淀師資品牌,以海淀名校品牌輸出的方式,輕資產在全國擴張,業績落地實實在在,我們給與公司『買入』評級,預計公司2015-2017年EPS為0.034、0.052、0.118元。另提示投資者我司存在持倉超過1%的利益衝突。廣發證券
東方雨虹(002271):錯殺白馬價值凸現
公司是防水材料龍頭,憑借過硬產品品質和良好經營能力,業績表現十分性感,上市7年來收入復合增速38.4%,業績復合增速53.5%,白馬基因雄厚。
15年看,在瀝青價格下跌的助力下,業績有望更勝層樓。
行業屬於『大行業小公司』的格局,空間千億,而雨虹作為行業龍頭,市場份額8%不到,具備極大提昇空間。再者,目前不少假冒偽劣產品充斥市場,隨著消費者對於漏水問題愈發重視,良幣會對劣幣形成替代,行業份額會愈發向龍頭如雨虹等集中。
民建新引擎展露鋒芒,再造一個雨虹
民建業務是公司下一個主戰場:目前收入佔比僅10%,但卻是中期戰略布局重心。公司15年成立紅網科技公司,通過材料施工一體化(公司通過虹哥匯已匯聚一定施工能力,後續通過滾動式培訓快速做大規模),打造線上線下垂直電商平臺,同時也為對接金螳螂等專業電商網站做好線下入口准備。
同時,公司目前大力研發推廣瓷磚膠、硅藻泥等產品,其空間均在千億左右,目前國內滲透率極低,公司將憑借過硬的產品性能和強大市場開拓能力,迎接一個巨大的替代市場。整體看,家裝業務或將再造一個雨虹。
地產回暖+超跌反彈,估值修復預期強烈
佔比下游70%左右的地產,對於公司影響不言而喻,目前看其銷售已有回暖,防水材料作為建築後端材料將率先受益。經歷本輪系統性錯殺後,目前公司估值逼近歷史底部,具備較強修復預期;預計15、16年EPS為0.96、1.30元,對應PE為21、17倍,重點推薦。長江證券