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江蘇曠達(002516):增發推進戰略轉型民營電站龍頭跨步向前
江蘇曠達發布非公開增發預案,公司擬非公開發行不超過16,678萬股,發行價格不低於14.99元/股,募集資金不超過25億元,其中22.50億元用於270MW光伏電站建設,2.50億元用於補充流動資金。
事件評論
非公開增發募集資金25億,戰略轉型電站運營加速推進。公司2013年以來逐步確立轉型電站運營的二次創業方向,通過收購與自主開發,目前已具備並網光伏電站250MW。公司此時推出非公開增發,是戰略轉型關鍵的一步,將解決公司電站戰略資金瓶頸,實現電站規模加速擴張。考慮在手資金,增發完成後公司在手資金將超30億元,可滿足超1GW以上電站開發需求。
優勢地區項目集中爆發,全國性布局逐見成效。從募投項目來看,公司傳統的新疆、雲南等優勢地區項目繼續集中爆發,原儲備項目新疆若羌一期20MW、焉耆一期20MW、雲南保山大坡山30MW(施甸二期)均順利推進,雲南再添玉溪河西大平地30MW項目。同時,公司全國性布局逐見成效,募投項目中包括陝西榆林一期50MW、河北宣化50MW、內蒙古巴林左旗一期60MW。
大股東積極參與,公司長期成長性確定。公司本次發行對象之一為曠達創投,擬認購不低於本次非公開發行股本總數15%的股份,鎖定期三年。曠達創股公司實際控制人旗下企業,其中曠達控股持股50%,實際控制人妻子與女兒各持股25%。大股東積極參與,加之公司此前推出大力度的股權激勵方案,方案覆蓋傳統汽車面料團隊與電站業務團隊,綁定管理層與核心管理人員利益,公司長期發展動力與成長性確定。
收購+自建模式清晰,電站項目儲備豐富,優質民營運營龍頭增長明確。公司采用『自建+合作開發+收購』的模式實現規模擴張,目前並網250MW,募投項目270MW,其他儲備項目超300MW,預計公司2015年底並網規模超600MW,遠期規劃2GW以上,區域布局由新疆、雲南等優勢地區逐步向山西、內蒙等擴散:1)自建:主要包括雲南、新疆等地自身優勢地區項目拓展;2)合作開發:與潞安太陽能在山西合作建設電站規劃1GW,2015年建設200MW;與越眾機電在內蒙計劃建設100MW電站等;3)收購:2013年收購青海力諾50MW電站,2015年收購海潤光伏100MW電站。
維持推薦評級。預計公司2015、2016年EPS分別為0.46、0.77元,對應PE為46、28倍,繼續強烈推薦。長江證券
新時達(002527):員工持股計劃助力公司騰飛
機器人產業上昇為『國家戰略』帶動公司完成跨越式發展.
近期我國公布的《中國制造2025》規劃中,明確將機器人行業作為未來發展的重點行業;同時,機器人產業『十三五』發展規劃或將於11月份發布,這將進一步的支橕機器人的研發、推廣應用,以及標准體系建設。新時達通過外延式發展向行業下游拓展,收購眾為興和曉奧享榮,形成了『核心部件—本體—工程應用』的完整機器人產業鏈模式,進一步完善了在機器人產業鏈中的布局。截止到目前曉奧享榮在手訂單約為6.5億元(不含稅),訂單充足,且公司在深耕白車身領域的同時,在橡膠機械、工程機械和紡織機械等領域均有業務拓展的潛力。
海外電梯業務發展迅猛.
盡管國內房地產市場的低迷一定程度上影響了電梯的需求量,但公司一方面緊緊把握《特種安全設備法》頒布的契機,大力積極布局電梯物聯網;一方面通過海外市場的拓展對衝國內市場的低迷。我們預計今年公司海外市場將實現至少30%的增速,帶動公司整體電梯驅動控制系統收入增長20%以上。
投資建議:『機器人』+『物聯網』潛力巨大員工持股助力公司騰飛.
公司在做強電梯驅動控制系統的同時,通過走出去實現逆勢增長,並切入電梯物聯網,未來有望實現爆發式增長;同時,公司積極布局機器人全產業鏈,契合國家未來制造業發展方向;另外,員工持股計劃將助力公司進一步騰飛。
我們預計公司2015-2017年將實現EPS分別為0.70、0.89、1.12元/股,維持公司的『買入』投資評級。渤海證券
遠光軟件(002063):公司業務多領域突破電改布局穩步推進
在武漢成立子公司對於公司布局具有重要意義。1.武漢當地培育了很多高新技術企業,有利於遠光未來尋找並購外延標的; 2.可以幫助公司引進高端技術人纔,實現電力與其他行業對接。
燃料智能化頻頻中標,新項目總包突破。從年初至今,遠光軟件燃料智能產品目不斷中標電廠訂單。根據遠光官網報道,子公司遠光智和卓源在中標包鋁集團、中電投西寧等項目後,又繼續中標國電燃料智能化EPC項目,其中包括國電大同二電廠、石嘴山電廠和邯鄲電廠。值得關注的是這三個項目均為以智和卓源為主體的總包工程,從金額和實施環節均有所突破。隨著各大電廠開始啟動燃料智能化項目,預計遠光還能收獲更多的總包項目。
廣安簽約南京廣播電視系統集成公司。南京廣安主要是提供企業級項目管理軟件解決方案,其客戶大多分布於電力、石化、基建和軍工等行業。年初至今,已和海瀾集團、新浦化學、華潤錦州電廠等企業簽訂合作協議。本周又與南京廣播電視系統集成有限公司達成作協議,幫助南廣集成公司推進弱電及系統集成工程項目。
布局售電側、電網側和發電企業。公司針對電改相關的研發和產品已經在實際運行當中。
公司在電力交易市場的對接、日前及時時的電力市場的交易、報價模型策略和客戶分析已經有積累,勇士售電牌照也在積極申請中。我們預計隨著電改推進,遠光軟件可以通過自身卡位優勢和產品經驗累積,快速切入到電力配售、交易和數據發掘等多個領域。
維持盈利預測,維持『買入『評級。我們預計2015-2017年收入分別為12.9、15.1和20.0億元,淨利潤分別為4.8、5.9和7.4億元,每股收益分別為1.04、1.28和1.60元。申萬宏源
金地集團(600383):強強聯手邁步前行
6月9日公司發布5月份銷售情況簡報。
2.我們的分析與判斷。
(一)5月銷售穩步提昇。
公司在5月份實現簽約面積35萬平方米,環比與同比分別增長28%及65%;簽約金額44.8億元,環比與同比分別增長36%及71%。1-5月,公司累計簽約面積121.1萬平方米,同比增長26.67%;累計簽約金額144.4億元,同比增長14.06%。在3.30新政和各地樓市寬松政策實行的背景下,公司5月份銷售業績實現同比大幅增長,公司業務主要集中在流動性及溢價空間較大的一二線城市(佔庫存70%-80%),未來銷量仍有上漲空間。
(二)貨量充足,全年銷售可期。
公司6-7月份有新推或者加推盤計劃的項目包括深圳天悅灣,深圳龍城中央,廣州荔湖城等37個項目。此外,公司近期新增加南京河西建鄴區和西南部一號城市綜合體項目,該項目位於河西金融核心區走廊,計容建面33.47萬平方米,土地成本約為20.28億元。
公司推盤計劃安排密集,主要集中在一線城市和二、三線核心城市,考慮到公司產品結構及布局,我們預計今年銷售額有望獲得較大提昇。
(三)強強聯手,互聯網金融助推地產業務。
5月中公司華東區域集團與平安集團旗下『平安好房』共同組建的金融合作戰略同盟啟動,對於挖掘和發揮互聯網金融在房地產全產業鏈中的巨大優勢具有推動作用。通過引入金融合作同盟,可以打通綜拓創新營銷新渠道,擴大客戶來源,進而有助於去庫存,快速回款。未來金融合作戰略有望由上海推廣到全國,借助互聯網金融平臺的跨界營銷為公司房產市場注入新的生機。
3.投資建議。
公司質地優異,產品優勢有望在改善型市場凸顯,而與平安好房的聯手有望為公司地產業務注入新的生機,我們預計15-17年EPS分別為1.00、1.15和1.29元,維持推薦評級。銀河證券
中央商場(600280):低估區域型百貨龍頭『+互聯網』提質增效
區域民營百貨零售龍頭,市值低於資產重估價值。公司前身1936年成立,2004年實際控制人祝義財(目前實際權益佔比57%)進駐,將公司性質由國企轉為民營,主要通過自建和收購進行擴張,公司目前主營為商業(14年佔收入95%)和房地產(14年佔收入5%)。同時,公司的線下資產優越,主要經營模式為聯營,我們認為采用資產重估可更有效衡量公司的實際價值。根據我們的測算,公司重估價值=商業資產+房地產+現金-有息負債+(應收+預付-應付-預收項目)+可供出售金融資產+長期股權投資=354+36+15-84-43+0.3+0.27=279億,以5.74億股本計算,2015年第一目標價49.00元,未來隨著公司『+互聯網』,管理層調整完畢,整體經營成效有望提質增效,市值空間仍然有進一步上昇空間。齊魯證券
通鼎互聯(002491):圍繞大數據布局拓寬應用與提昇變現同行
投資南京雲創,圍繞數據雲端布局:雲創存儲是一家專業從事雲計算、雲存儲領域技術研發、產品銷售及服務的高科技企業。圍繞大數據業務產品線,雲創存儲針對不同市場細化需求,推出了雲存儲、雲處理、雲視頻、萬物雲、雲傳輸、雲環保、虛擬化等七大主要產品系列。雲端服務是極其重要的戰略方向,在國內,有百度雲服務、騰訊雲服務、阿裡雲服務、UCloud等等,國外則有AWS、Windows Azure等產品。為什麼巨頭如此重視數據雲端服務布局,原因在於1)雲計算的發展是技術趨勢,國內的雲計算發展滲透率低,發展空間足;2)移動互聯智能用戶滲透率不斷提高,擁有越來越多的橫向APP服務,這些服務都可以在雲端進行處理;3)雲端數據越來越價值,價值變現的道路是未來發展的途徑之一。
天智通達拓展數據價值變現:天智通達擁有國內領先的移動數字媒體平臺,同時擁有豐富的渠道資源,全國首家移動數字智能出版平臺的構建者,提供了一套從內容制作到客戶端展示的全方位數字出版系統,客戶包括雜志社、報社、出版社、網站、政府、企業、唱片公司等。其開發的開心果在線教育APP將實現在中國電信定制手機中的預裝。1)在線教育是下一個尚未挖掘的萬億市場,在移動設備上進行APP的布局,是用戶價值變現的一條路徑。2)移動互聯時代,渠道為王。與天智通達合作,對於公司現在渠道的補充具有良好的協同效應。
從IT到DT,圍繞移動大數據繼續布局:移動終端以十倍於PC終端的數目,不斷的產生數據,這是一個從IT走向DT的時代,數據是這個時代的核心。即使是傳統如通用電氣等公司,也正在從一個工業公司向數據公司轉型。公司以移動互聯為根基,圍繞大數據深化布局,是公司未來對外投資的主要方向。
怎麼理解公司戰略:我們認為,公司搭建了整個移動互聯網的產業帝國,從移動互聯網現實世界的基礎設施光纖光纜,到瑞意信息的流量入口(相當於虛擬世界的貨幣交易),然後逐漸補齊各個應用場景,如大數據精准營銷、電商、雲應用、數字媒體等,搭建整個移動互聯網現實、虛擬、場景等各個模塊的齊備產業鏈。
投資建議。
維持『買入』評級,預測15-16年淨利潤為3億和3.4億, EPS為0.73元和0.83元,基於對公司移動互聯的戰略看好,維持6個月目標價45元。國金證券
海鷗衛浴(002084):與齊家網合作深化競合趨勢更加明顯
1、互聯網家裝行業競合態勢進一步強化。互聯網家裝行業市場空間巨大,足以容納不同模式的企業共同發展,各企業將逐步形成既合作又競爭的競合關系。齊家網聯合家裝e站等互聯網家裝企業打造『整體家裝平臺』、天貓聯合多個家裝/建材企業發布天貓家裝2.0戰略、齊家網與海鷗衛浴戰略合作等都是這一競合趨勢的體現。為了滿足一站式家裝服務、家裝產業鏈整合等需求,未來互聯網家裝行業競合態勢將進一步強化。
2、海鷗衛浴與齊家網戰略合作進一步深化。2014年11月齊家網戰略投資海鷗衛浴,增發後約佔海鷗衛浴上市公司14%-15%股權;2015年5月海鷗衛浴認購齊家網關聯公司『China Home』2%股份(已簽約投資完成後)。雙方通過相互戰略投資,在資本、技術、產品、數據、互聯網等層面展開全面合作,確立了戰略合作關系。本次海鷗衛浴旗下齊海電商成為齊家商城的渠道運營商,將使雙方在業務層面進一步深化雙方的戰略合作。
3、齊海電商借助齊家網的大數據資源和成熟電商平臺,將形成全方位競爭優勢。海鷗衛浴則是目前國內最大的高檔水龍頭、衛浴五金產品和制造服務供應商之一,具有較強的制造生產實力。齊海電商的主營業務是從事互聯網衛浴相關的家居建材產品的網上銷售,代理境內外衛浴相關建材的網上銷售權,目前已獲得『科勒』、『愛迪生』、『安住』、『貝朗』、『漢斯格雅』等知名品牌的授權,擁有較強的國際品牌客戶資源。此次合作使齊海電商能夠借助齊家網的大數據資源和成熟電商平臺,更好推動品牌資源變現,從而形成領先對手的生產制造、品牌資源和銷售渠道等全方位優勢。
4、齊家網獲得新的品牌供應商資源,鞏固家裝電商領先優勢。目前,齊家商城是國內最大的垂直類家裝電商平臺,2014年市場份額高達33.4%。此次齊海電商獲准成為齊家商城的渠道運營商,一方面能夠為齊家商城注入新的品牌供應商資源,豐富商城的產品線,並幫助齊家網擴展其國際電商平臺業務;另一方面其經銷商資源和配送體系也進一步完善齊家商城的線下服務網絡,鞏固其在家裝電商領域的領先優勢。
5、維持增持評級。
預計2015-2017年EPS分別為0.15元、0.20元、0.24元,對應當前股價的PE分別為150.8倍、112.6倍、93.3倍,維持『增持』評級。國海證券
長盈精密(300115):收購機器人公司布局中國制造2025全價值鏈大平臺
長盈精密於2015年6月6日公告,擬使用自有資金人民幣5,600萬元收購東莞市松慶智能70%的股權。
2、我們的分析與判斷。
(一)松慶智能是國內工業機器人企業佼佼者。
松慶智能是專業從事工業智能自動化設備集成和工業機械手的國家級高新技術企業,公司成立於2007年,技術骨乾成員在行業內具有數十年的豐富經驗,目前核心產品包括ABB、安川工業機器人的集成運用、壓鑄周邊自動化、自主研發四軸水平機器人、視覺檢測儀器等,已有客戶包括華為、中興、華晨寶馬、江淮汽車、通達、德盛鎂等國內知名企業。
工業聯盟發布數據顯示,2014年中國市場銷售工業機器人57,000臺,同比增長55%,約佔全球市場總銷量的四分之一,但由於行業需求緊俏,多關節的中高端機器人中國仍在大量進口,自主品牌機器人面臨發展良機。而2013年-2015年5月,松慶智能已開發、生產、銷售的機械手突破1000臺,工業機器人103臺。此外,松慶智能正在努力進行4軸、6軸工業機器人的開發和研制,RV減速器也是松慶智能的開發項目之一,預計2016年可具備量產條件,公司將完成核心部件及整機系統集成。
在技術專利及人纔儲備方面,松慶智能與華南理工大學、香港科技大學、成都電子科技大學、東莞理工學院等高校開展校企合作,目前公司擁有自主產權的專利31項,其中發明專利4項。
(二)戰略外延,深度布局中國制造2025全價值鏈大平臺。
從今年4月成立天機子公司到6月簽訂收購松慶智能意向書,動作迅速,反映了公司管理層魄力大,執行能力強,轉型意願強烈。
未來公司將持續積極布局工業4.0及中國制造2025,不僅完成部署智能工廠,實現減員增效,更重要的是向通過外延,向物聯網及工業智能的最核心上游芯片、機器人核心部件及系統集成領域進行垂直一體化延伸以及互聯網端的業務延伸。
短期看,已切入萬億裝備及機器人市場,收入及利潤將大幅提昇,長期看,未來公司將利用將互聯網手段建立自動化和裝備業的信息化網絡平臺,並對現有的裝備制造及銷售模式進行顛覆式創新,並通過擴張機械手、機器人產品線,不斷完善工業4.0全價值鏈平臺。
未來公司還將持續加強自動化和裝備業的人纔培養,已保證大平臺的價值不斷提昇及公司長期一步一個臺階的大發展。
3、投資建議。
我們看好長盈精密瞄准中國制造2025,布局基於信息化和網絡化的智能裝備、機器人的研發制造,暫不考慮收購影響,預計2015-2017年EPS是0.94/1.38/1.88元,維持推薦投資評級。銀河證券
信維通信(300136):業績高增長向上下游延伸視野寬、信心足、決心大
信維通信業績持續超預期,向上下游延伸的戰略布局開始顯現。
2、我們的分析與判斷.
(一)圍繞射頻技術進行產品線擴張,未來仍有10倍以上市場空間。
天線佔整機價值量雖小(約1-3%),但其性能卻決定著通信性能,隨著射頻制式增加,天線需求量和重要性大幅增加。公司圍繞天線及射頻技術進行產品線延伸,包括射頻類連接器、能解決信號乾擾的屏蔽件、音頻和射頻一體化的模組、NFC和無線充電一體化解決方案、MIM粉末冶金和天線一體化的手機外觀件等。公司產品線的單機價值量將從此前的0.5美金到現在的平均3-4美金,再到未來的30美金以上。
(二)NFC進入爆發周期2015年NFC市場迎來轉折點,除苹果在手機標配了NFC用於ApplePay支付外,三星也大幅提昇NFC手機配?率。IHS iSuppli此前預測,NFC手機出貨量在2015年將達到5.50億臺。Berg Insight預測,到2016年NFC手機的全球銷售量預期達到7億臺。 NFC天線市場規模看,2011年3.32億元,2012年5.12億元,2013年18.54億元,2014年30.3億元,2015年預計52.2億元,2016年預計70.1億元。
公司在NFC及無線重點等創新領域進行積極布局,NFC此前就已有出貨,公司對NFC+無線充電一體化也進行了技術儲備,今年將有產品。
(三)盈利連續超翻倍以上增長。
公司在苹果的供貨份額提昇,此外天線、射頻跳線、屏蔽件進入不同的終端產品進行交叉銷售,預計來自於苹果的訂單將持續翻倍增長。安卓陣營來看,公司在三星、索尼、華為的供貨產品及份額也在穩步提昇。
(四)戰略布局大,視野寬、信心足、決心大。
公司在外延式擴張方面有前瞻式規劃及較強的魄力及整合能力。2012年收購laird(北京),蛇吞象式收購整合成功遠超市場預期;在取得消費電子大客戶如苹果、三星、微軟、索尼等之後,2014年起收購亞力盛,以切入汽車電子、鞏固連接器業務。2015年一季度參股粉末冶金MIM廠商,以便在手機金屬結構件與射頻模塊一體化方向布局,未來公司將持續進行外延式擴張。
從戰略布局來看,公司視野寬,信心足,決心大。公司未來發展將著力於四大方向:1)向重要電子材料進行垂直一體化延伸;2)公司希望能夠瞄向附加值較高的射頻模塊、有源器件;3)工業4.0方面,公司通過整合亞力盛及核心團隊,在檢測類產品領域將具備核心競爭力;4)公司期待未來能夠從消費電子切入軍工、汽車電子、工業等領域。
3、投資建議.
我們長期看好信維通信的增長邏輯,公司高增長勢頭剛開始,上調2015-2017年EPS至0.68、1.25、2.02元,維持推薦投資評級。銀河證券
桂林三金(002275):養老產業布局邁出重要一步
山水保險公司由特華投資控股有限公司主發起籌建。注冊資本15億元,經營范圍包括人壽保險、健康保險、意外傷害保險、商業醫療保險等。特華投資以金融投資、財務顧問、投資管理等投資銀行業務為核心,03年成功入主華安財產保險股份有限公司,與桂林三金同為主發起人,將利用各自優勢,發揮協同效應。
廣西生態資源得天獨厚,發展養老產業具備先天優勢。廣西『桂林山水甲天下』,漓江邊生態環境優越,作為中國十大宜居城市之一,近年來不僅吸引了大批中外游客前來觀光,也吸引了一批養老服務項目先後落戶於此。養老已成為當地政府大力發展的產業之一,全面放寬市場主體准入條件,鼓勵民間資本投入,並圍繞『旅游度假—養生長壽—醫療康復—研發制造』產業鏈,發展相關新興產業。
布局大健康,邁出重要一步。公司立足中成藥,同時向上游藥材種植和下游醫療服務、養老服務延伸產業鏈。此次利用人壽商業保險這一平臺,邁出了養老產業的第一步,後續可能參照『泰康之家』的『金融+養老』商業模式,值得期待。
維持『推薦』評級。我們預測2015-2017年EPS為0.84、1.01、1.19元,對應6月8日股價35.20元的估值為42、35、30倍。考慮到養老產業和後續並購預期,維持『推薦』評級。國聯證券