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四方股份(601126):二股東即將清算,持續受益特高壓
2014年10月30日,四方股份二股東福瑞天翔股東會審議通過的《清算報告》,福瑞天翔所持有的四方股份的股份將按照其股東所佔福瑞天翔的股權比例進行分配,而福瑞天翔的主要股東為上市公司管理層。根據《股票上市規則》等相關規定,持有5%以上股份的股東在6個月內(12月23日前)不得進行轉讓,故本次權益變動尚未在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理股權過戶的相關手續。
2014年9月-11月,寧東-紹興直流特高壓工程主設備招標;酒泉-湖南直流特高壓、錫盟-泰州直流特高壓試驗塔開始招標。APEC會議上,國家電網公司總經理明確正在落實一帶一路經濟帶輸電走廊建設,與中亞五國實現輸電聯網。
主要觀點:
二股東清算,持有的上市公司股份主要分配至公司管理層,預計管理層將有更大的熱情推動公司發展2014年10月30日,四方股份二股東福瑞天翔股東會審議通過的《清算報告》,福瑞天翔所持有的四方股份的股份將按照其股東所佔福瑞天翔的股權比例進行分配,我們預計將於2014年12月23日之後進行分配。本次共26,632,609股,分配至92名股東。其中,董事、監事和高管人員的王緒昭、趙瑞航、賈健、張友、張顯忠、張忠理、祝朝暉共持有7145351股,以當前股價計算,約1.3億元。七人承諾:在公司任職期間每年轉讓的股份不超過本人所持公司股份總數的百分之二十五,離職後半年內不轉讓本人所持有的公司股份。而2011年以來,公司執行的股權激勵,每個高管最多僅5萬股。我們認為,隨著股份分配至個人,公司管理層將投入更大的熱情為公司服務,推動公司做大做強,推動公司實現發展。
今明年兩年保守將開工四交六直共十個特高壓工程,國網公司還將於2018年底前建成另外的『五交五直』十個特高壓今年以來,特高壓首次獲得國務院總理、國家主席、能源局、地方政府、電網公司共同推動。今明年開工的十個特高壓中,錫盟-山東、寧東-紹興、淮南-南京-上海3個特高壓工程已核准並開始設備采購;榆橫—濰坊、蒙西-天津南、錫盟-江蘇、上海廟-山東、山西-江蘇5個特高壓工程完成勘察設計采購;另外,酒泉-湖南特高壓工程已獲環保部認可,預計明年初核准;麗江-深圳特高壓工程為南方電網的工程,最遲也將於明年核准。在此十個工程之外,國網公司還將於2018年底前建成准東-四川、蒙西-長沙等『五交五直』十個特高壓工程。『十三五』能源規劃提出,2020年我國將基本形成『五基兩帶』能源開發布局,重點建設山西、鄂爾多斯盆地、蒙東、西南、新疆五個重點能源基地和東部核電帶、近海油氣開發帶,其中,五大能源基地的電力,均需要特高壓進行運輸。
四方股份是國網系統外的電力設備龍頭,是最可能突破性中標特高壓核心設備的公司2013年,公司中標保護類設備套數佔招標總套數的17.24%,穩居前三。2014年上半年,在電力自動化設備招標中,總中標量在國網排名第二、在南網排名第一,行業總排名第二。在世界上第一個交直流並聯多端柔性直流輸電工程-南澳多端柔性直流示范工程中,公司參與了控制保護系統的研究與開發工作,攻克了控制保護系統中的多個關鍵技術問題。公司承擔過哈鄭特高壓工程核心一次設備、多個特高壓工程二次設備、多個500KV工程設備的生產。當前國內特高壓直流換流閥僅3家供貨單位、特高壓直流控制保護僅2家供貨單位,除中國西電,均屬國網旗下,而公司是南瑞繼保和許繼電氣之外,唯一具有跨區聯網超高壓工程直流控制保護設備業績的供應商,具備特高壓直流控制保護供貨能力,技術實力雄厚。今年上半年,ABB四方公司中標南網500kv換流閥,800kv直流換流閥通過能源局、國網公司、南網公司、中電聯技術鑒定,具備特高壓直流換流閥供貨能力。
四方股份在特高壓工程中中標金額不算大,但牢牢佔據了保護信息管理子站、穩定控制裝置、監控系統等市場,四方股份也是國網系統外的、最國網認可的特高壓二次設備供貨單位,這也彰顯了公司的行業地位。
電網壟斷地位削弱,利好網外龍頭在反腐、國網壟斷地位削弱、國網系統公司產能不足的大背景下,公司有望中標特高壓換流閥、控制保護設備,有望繼續中標多種一、二次設備,大幅提昇特高壓工程收入,大幅提昇2016年及以後的利潤。
配網工程迎來快速發展,四方股份是配網自動化龍頭,受益電力體制改革國務院、能源局、國網公司均明確加強配電網建設,推進電網智能化。國網公司年初明確,2014年配網投資達到1580億元。新的電改方案提出,放開配電側,允許社會資本進入配電網,對公司的短期和長遠發展均有積極影響。在電網壟斷地位不斷消弱的背景下,四方股份作為實力雄厚的電網外電力設備龍頭,將持續受益。2014年,國網完成配網自動化首次集中招標,四方股份是國網系統外唯一中標配電主站的公司,且中標數個配電終端標包,技術得到國網認可,未來將大幅受益。
電力電子、電廠自動化、國際業務等電網外市場保持快速增長近年來,公司收入、利潤穩步增長,2013年,營業收入同比增長29.97%,淨利潤同比增長25.76%。公司網外業務保持快速增長,收入佔比從2012年的20%左右提昇至當前的30%左右,公司在電力電子、電廠自動化方面已進入國內第一梯隊。2014年上半年,公司第二大業務電力電子產品、第三大業務發電廠自動化系統,以及軌道交通自動化系統、配網自動化系統,增長率均在30%以上。公司不斷拓展網外業務,為鋼鐵、煤炭、航空等多個行業提供可靠用電的保障方案,為多個行業公司提供直流電源項目、高頻感應加熱電源項目,上半年在工業領域、SVG無功補償系統、火電廠自動化、水電機組保護、光伏風電等多個方面實現突破性中標,有力保證了今年及明年的收入,工業領域、水電火電自動化、新能源市場的開拓也打開了明後年及以後的增長空間。隨著各行業自動化的提昇、安全用電要求的提昇,隨著火電、水電、新能源的發展,隨著中國高鐵技術及特高壓電網走向世界,公司網外業務將繼續保持快速增長。
盈利預測與評級預計公司2014-2016年EPS分別為0.91元、1.21元、1.68元,對應估值分別為20倍、15倍、11倍。公司正步入特高壓、配網建設加速和網外業務高速增長階段,估值將有所提昇,同時管理層直接持股後有望加快公司發展,給予『買入』評級。國都證券
天馬精化(002453):收購潤港化工股權,擴張造紙化學品產品線
天馬精化發布公告,與香港港潤化工簽署《股權收購意向書》,擬以不超過5000萬元收購其持有的鎮江潤港化工85%股權。
點評:
潤港化工注冊資本1503萬美元,主要產品是以分散劑為主導的系列造紙化學品。依托鎮江市天億化工研究院,潤港化工產品研發能力和客戶資源優勢較強。
2014年10月31日,潤港化工資產總額9554萬元,負債總額3447萬元,淨資產6108萬元;2014年1-10月,實現營業收入3584萬元,淨利潤-1469萬元,受累於造紙化學品行業低迷。
天馬精化是國內造紙化學品龍頭企業,2014年上半年公司造紙化學品收入2.07億元。收購潤港化工,能夠擴張公司造紙化學品的產品結構,鞏固公司在造紙化學品領域的行業地位。
盈利預測及估值
預計公司2014-2016年EPS分別為0.10、0.24、0.34元,對應當前股價,動態PE分別為77、33、23倍。維持『買入』評級。浙商證券
綠盟科技(300369):產業鏈條逐漸完善,未來業績增長可期
自上市以來,綠盟科技通過收購億賽通、參股Deepin和安華金和、控股敏訊科技、投資劍魚科技等外延式發展,不斷加強公司在數據泄露防護、網絡內容安全管理、反垃圾郵件、數據庫安全、移動端安全等領域內的產品線,信息安全的產業鏈條不斷得到完善,隨著國家信息安全相關政策的陸續出臺與落地,特別是網絡安全法進入人大日程,公司未來業績的快速增長值得期待,而強大的技術基因將為公司的快速發展提供有力保障。
商業模式轉型帶來新的業績貢獻
公司打破傳統安全行業的商業模式,逐漸實現從單純產品銷售模式向運營模式的轉變,通過私有雲和公有雲的模式為客戶提供基於大數據的信息安全服務,使信息安全效用得到很大提昇,對比Symantec該項業務全球每年10億美元的收入,公司該項業務的順利實施將帶來可觀的業績貢獻。
給予『增持』評級
我們預計14-16年歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為1.71億元、2.30億元、2.53億元,對應每股收益分別為1.26元、1.70元、1.87元,目前股價對應的動態市盈率分別為52倍、39倍、35倍。首次給予『增持』評級。太平洋證券
洋河股份(002304):底部率先夯實,創新引領下一輪發展
近期我們調研了洋河股份及南京地區部分酒類終端市場
評論:
維持『增持』,作為白酒行業首推標的。1)維持2014-15年EPS預測為4.55、4.86元。2)看好近期食品飲料行業估值修復,公司當前低估值、高股息率、低機構持倉形成安全邊際有望受益,據我們的盈利預測,2015年PE僅13倍,近幾年股息率均在3%以上,作為確定性最強的白酒龍頭,公司估值具備吸引力;截至2014Q3,基金僅持有1044萬股,利於吸引增量資金流入。3)維持『增持』,考慮到市場整體估值上移,上調目標價至77.8元,(對應2015年PE16倍)。
堅實的江蘇基地市場及公司超強的管理能力帶動公司率先走出低谷:1)通過終端調研,我們預計公司江蘇省內主銷市場已完成全年計劃任務,目前渠道庫存亦處於良性水平,我們預計公司2014年收入走出低谷,2015年有望恢復平穩增長。2)江蘇省經濟發達,白酒容量較大,競爭格局穩定,為公司基本面企穩提供了有利的條件(前三季度今世緣收入亦僅下滑6%),預計公司在江蘇基本停止下滑,省外核心市場如河南亦停止下滑。
發力大眾化產品、省內渠道下沈、省外樣板市場經驗推廣有望推動公司2015年恢復平穩增長:1)公司投入重點偏向大眾化產品(終端價100-300元),我們預計海之藍、天之藍、雙溝系列產品全年正增長,總的收入佔比超過80%;終端調研顯示夢之藍終端價上半年降至360元後動銷改善,收入逐步企穩;2)經銷商管控精細,嚴控價格體系,具有良性的渠道基礎。公司推行經銷商銷售掃碼的信息技術,通過物流碼掌握經銷商庫存信息,防止不良庫存,有效管控終端,為良性發展打下基礎。3)省內繼續渠道下沈至鄉鎮一級市場、省外逐步將以浙江為代表的樣板市場經驗,將有望推動公司恢復平穩增長。
公司創新營銷模式引領行業發展,夯實下一輪增長基礎:1)公司推出以『綿柔+健康』為賣點的微分子酒,以團購模式試水口碑營銷,有望逐步成為下一個大單品:2)公司積極運用互聯網思維改造企業,雙十一期間電商平臺銷售2200萬元,成為線上銷量最大的傳統酒企,洋河1號也在快速推進,顯示了公司在互聯網時代已佔據領先地位。國泰君安
海印股份(000861):進一步向家庭生活娛樂運營商轉型
進一步向家庭娛樂運營商轉型:公司作為廣州領先的商業物業運營商,在出售北海高嶺後,進一步明確了其主營業務,也為公司轉型提供了充裕的資金支持。此次收購是公司續投資幻景娛樂之後又一個文化娛樂領域的項目,是公司《戰略轉型昇級規劃綱要》的重要落地措施,通過此次收購有望提昇公司商業運營平臺的核心競爭力,進一步奠定公司『內容+渠道』的文娛布局,形成『商業+文娛』的互動共生業務格局,從而進一步向家庭娛樂運營商轉型。
收購標的估值較為合理:紅太陽是一家及演出策劃、經營、經紀、商務於一體的綜合性文化娛樂集團,其主要在湖南長沙市田漢大劇院經營,其自創了近20餘臺演藝精品節目,《夢幻之夜》、《又唱瀏陽河》等經典作品,造就了『紅太陽演藝』品牌和田漢模式,年接待觀眾超過70萬人次,是我國演藝行業龍頭之一。標的公司承諾2015-2017年合並報表下歸屬於母公司扣非後的淨利潤不低於3950萬元、4875萬元和6050萬元,此次公司收購價格對應15年PE約為11.90倍,相比演藝上市公司龍頭之一的宋城演藝35倍左右的PE估值具有明顯的優勢。且紅太陽未來三大戰略:演藝形態的綜合化、演藝場所的連鎖化及經營形式的綜合化戰略也符合公司戰略轉型的目標。
收購步驟較為合理:本次收購公司分為2部分,一部分公司以4340萬元收購標的公司的12.1211%的股權,另一部分是以1.4億元新增注冊資本848.485萬元,佔增資後的注冊資本的29.79%,其餘溢價部分將作為紅太陽演藝公司投資參股同行業企業、戶外實景演藝、補充流動資金等。同時,雙方約定海印股份及其指定的第三方有權在2015年、2016年或2017年中任一時點選擇一次性收購紅太陽演藝剩餘全部股權,收購時點剩餘股權估值為收購當年承諾淨利潤的11.5倍。隨著演藝行業競爭的加劇,具有鮮明特色及較強研發能力的演藝團體纔能得以生存及發展,公司此次以收購及增資的方式入股紅太陽,我們認為一方面是為紅太陽提供了堅實的資金支持,另一方面也是激勵紅太陽在未來3年內有所突破,11.5倍的PE(業績增長越多收購價格就越高,收購影響力也越高),從而實現雙贏的局面。
盈利預測:公司作為華南地區商業物業龍頭,並且積極向新一代全渠道業態轉型,隨著公司已成立15億轉型基金,公司將進一步圍繞家庭生活娛樂運營商這一核心目標,未來大力儲備、發展及並購娛樂、文化、體育和親子四大板塊有望成為常態,從而使公司競爭力有質的飛躍。我們預計2014-2016年EPS分別為0.41元、0.31元和0.37元,對應PE分別為21X、28X和24X,我們首次給予『推薦』評級。華鑫證券
利德曼(300289):戰略聯手國藥控股提昇核心競爭力
公司與國藥控股全資子公司廣東東方新特藥有限公司(下稱:新特藥)簽署《采購、經銷及冷鏈配送服務協議》。協議規定新特藥采購公司指定產品,並在公司授權的范圍內銷售和提供冷鏈運輸服務。公司負責產品推廣、渠道管理、市場定價及其他相關技術服務。本協議自新特藥首批采購訂單起,合作期為三年,後面可協商順延。
全程監控配送符合我國法規要求。
2014年3月,國務院頒布了《醫療器械監督管理條例(2014)》。該條例要求對整個醫療產品的運輸、儲存做到全程監控。而國藥控股作為國內最大的醫療產品分銷商和供應鏈服務商,具備標准的冷鏈運輸服務規范流程和全程監控的供應鏈體系。公司與國藥控股的合作達到了國家對醫療生產經營企業的提出的標准和要求。公司在診斷產品的配送方面達到國內領先水平。
冷鏈運輸有助於提昇產品質量。
臨床生化檢測試劑往往包含檢測?蛋白或者抗體蛋白。蛋白分子一般在低溫下比較穩定。長期處於常溫或者高溫情況下會滅活或者活性降低。
關鍵蛋白的活性降低將直接影響檢測的准確性,從而出現假陽性或者假陰性的結果,導致醫生誤診。公司與國藥控股合作後,將從原來簡單的產品混合冰袋運輸轉為標准的冷鏈運輸,能夠極大的提昇產品質量。公司產品與非冷鏈運輸的同類產品競爭中具備質量優勢。
與國藥的戰略合作有助於開拓空白市場。
公司與國藥控股協議的達成標志著雙方戰略合作關系的建立。公司現有的銷售網絡主要集中在沿海地區。未來有望借助國藥控股全國性的網絡渠道覆蓋優勢開拓在內地以及西北的空白市場,實現銷售穩步增長。
盈利預測。
協議簽訂後,國藥控股將采購至少90天的庫存,並采用首付55%,餘下貨款60天內付清的方式。這將給公司的銷售收入和經營性現金流帶來短暫的提昇。冷鏈運輸需要支付更高的配送費用,但由於公司與國藥的冷鏈合作規模較大,且雙方為戰略性協議,冷鏈運輸對公司營業成本端的影響可能有限。我們暫時不調整協議對公司業績的影響,維持之前不考慮增發攤薄的盈利預測,14-16年EPS分別為0.71元、0.82元、和0.99元,目標價37.6元,買入評級。光大證券
易華錄(300212):大訂單厚積薄發,再融資重要機遇
公司是國內一流的智能交通解決方案提供商,為智慧城市、智能交通管理、公共交通、軌道交通、民航、航運等領域提供整體解決方案。城市智能交通領域是智慧城市子板塊中政府投入較有保障的,我國城市智能交通2013年市場規模196.6億,增長20.3%,千萬級項目市場規模合計81.1億元,同比增長19.1%。公司以智能交通為依托,邁向空間更大的智慧城市總包領域。
央企股東背景有利項目獲取和資金保障。
易華錄作為母公司華錄集團體系內第一個上市公司,得到了集團戰略性的全面支持。華錄集團將智慧城市作為集團重要的發展方向,公司河北、天津等大項目都得益於集團的支持。
產業鏈布局完善,進軍智慧城市綜合解決方案。
公司先後在產業鏈裡布局了5家子公司,涵蓋了智能公交、視頻類產品、交通控制、工程和諮詢培訓幾大板塊。不同產業鏈板塊互補,發揮客戶協同的效應,今年上半年已經顯現成效,各子公司業績增長明顯加速。
大訂單厚積薄發。
公司近一年多時間獲取的大訂單與戰略性框架合同28億。河北大項目經過2年多的論證與審批,預計有望最終獲批。大訂單的執行除了可以帶來業績上的增長,更是公司建立大型標杆項目,提昇競爭力的良機。
再融資迎來重要發展機遇。
智慧城市業務前期需要較大資金投入,公司計劃非公開發行5500萬股,募集資金15.95億元,如能順利獲批將能同時解決項目資金問題和部分員工激勵問題。不僅有助於前期大項目的執行和新項目的獲取,另外對於外延式的並購發展也是比較好的機會。
投資建議。
預計14-16年EPS分別為0.63元,1.25元,1.92元,目前股價對應PE分別為49倍、25倍、16倍。首次覆蓋給予買入評級,目標價44元,對應2015年PE35倍。光大證券
京運通(601908):擬增發投資光伏電站及環保業務
京運通發布公告,公司擬以不低於10.6元/股的價格向控股股東以外特定對象定增不超過2.03億股,募資不超過21.55億元投向嘉興150MW分布式光伏發電項目、汽車尾氣稀土催化劑項目及補充流動資金:公司未來將著力打造高端裝備制造、光伏發電、新材料和節能環保四大產業,此次非公開增發募集將極大地提昇公司的資金實力,並提高公司未來幾年的光伏行業拓展的力度,增加環保行業新的盈利點,非公開發行後,公司的控股股東北京京運通達投資有限公司持股比例由66.76%下降到54%。
增發投資嘉興150MW分布式項目。公司目前持有160MW的光伏電站已經並網,有較為成功光伏地面及分布式電站投資及運營經驗。此次非公開增發投資的項目是嘉興-海寧50MW分布式、嘉興-平湖50MW分布式和嘉興-桐鄉50MW分布式,分別投資4.25億元。嘉興地區的分布式補貼較高,除了國家給予的0.42元/度的補貼外,還有浙江省、嘉興市各增加0.10元/度的補貼,嘉興市內各區還另有補貼,所以嘉興市的分布式光伏項目投資有較好經濟性,三個項目內部收益率分別達到9.5%、8.4%和9.0%。考慮60%的財務杠杆,公司增發後電站運營規模有望做到700-800MW左右。
增加環保行業新的盈利點。公司收購的山東天璨環保公司,其稀土系無釩脫硝催化劑順應無毒催化劑對釩鈦系的替代趨勢,正處於市場逐步擴張的階段。此次非公開增發募集的資金4.3億將用於淄博年產300萬套國V高效淨化汽車尾氣的稀土催化劑,前期研發曾獲得國家自然科學資金等的支持,目前正在產業化過程中。雖然汽車尾氣淨化技術已成熟,但催化劑國內一直未有突破,公司產品有望實現進口替代,此次投資收益率較高,預計內部收益率將達到21.29%。
盈利預測及評級。不考慮增發,我們預測公司2014-2016EPS分別0.17、0.40和0.75元,首次給予評級『增持』,建議投資者積極關注。宏源證券
超圖軟件(300036):行業應用快速增長,國產替代如虎添翼
行業應用加速增長,國產替代錦上添花。智慧城市、地理國情監控和不動產登記等GIS應用需求快速增長,地下管網系統建設等新需求也將大幅拓展行業應用的市場空間。伴隨國家信息安全戰略逐步落地,公司有望暢享國產化替代帶來的市場機會(尤其是平臺軟件)。以智慧城市為例,根據IDC的預測,2014年中國智慧城市與ICT相關的硬件、軟件服務的市場規模約為131億美金,到2020年這個數字將達到285億。根據地理信息產業中軟件產值的經驗比例100(項目總價值):10(地理信息產品價值):1(GIS軟件價值)以及公司09年市場佔有率23%來測算,2014年,智慧城市相關GIS軟件將為公司貢獻收入0.30億美元,2020年達到0.66億美元,年復合增長率14%。如果考慮國產化替代進程的加速,公司的市場份額將穩中有昇,該部分業務未來的收入將更加可觀。
未來GIS數據結構將逐步取代傳統的MIS數據結構成為新常態。兩者結構最大區別在於GIS包含空間信息,也就能很好地實現可視化,可以直觀地反映事物、現象空間分布,進行相關的空間分析、可視化表達。當該趨勢成為常態時,MIS系統巨大的市場存量將以燎原之勢被GIS系統廠商所瓜分。公司作為為數不多的幾家GIS平臺軟件提供商之一,獲益將最為明顯。
軍品市場被公司視為重要的戰略市場。未來兩到三年或將是國防信息化對數字化戰場(雲防建設)需求釋放的高點。隨著國家信息安全意識的增強,軍選民用自主產品將受到青睞。公司全資子公司超圖信息目前擁有第三類裝備承制單位資格,軍品市場的逐步開放將為公司的業務拓展創造機會。目前,軍品市場仍以國家隊為主,公司通常以軍工科研院所外協單位的身份參與軍品生產,議價能力較低。此外,軟件產品通常以軍方委托研制的模式進行,項目周期長達2到3年,利潤率也非常有限。因此,公司目前將軍品市場作為重要的戰略市場,而非重點開發市場。考慮到軍品制造商的身份有利於公司開拓信息安全市場,公司在軍品市場上仍將采取跟隨策略。
探尋新興市場並購機會,外延式發展助力公司成長。公司在國土、氣象、統計等傳統市場耕耘多年,在市場增量邊際遞減和競爭者數量邊際遞增的情況下,公司轉而尋求新興市場(諸如金融、保險等領域)投資機會,通過收購相關行業標的,直接有效的介入該細分市場,並盡快獲得收益助力公司成長。
盈利預測
我們預計公司2014年-2016年可實現歸屬於母公司股東淨利潤0.67億元、0.96億元和1.24億元,對應EPS分別為0.55元、0.79元和1.01元。參照可比上市公司2015年估值48.87X,鑒於公司在國內GIS軟件領域的先行優勢和龍頭地位,給予一定的估值溢價50X,公司15年目標價39.50元,給予公司『買入』評級。中航證券
臥龍電氣(600580):電動汽車、節能電機雙輪驅動
維持『增持』評級。我們維持2014-16年0.47/0.60/0.77元的EPS預測,根據行業平均估值給予2015年22倍PE得出13.20元目標價(原為11.75元)。未來催化劑或包括:1)電動汽車電機業務增速超市場預期;2)在集成化趨勢下,或進一步完善電機電控產業鏈;3)節能電機、高鐵變壓器發展速度有望超市場預期。
電動汽車業務放量在即。公司著力打造『電池-電機-電控』電動汽車產業鏈,憑借電機領域長年的技術積累和口碑,公司在電動汽車電機已率先取得突破。三季度起行業銷量提速明顯,我們看好公司與電控總成廠商強強聯手,在重點大客戶戰略下切入主流車廠供應鏈,估算2014/15年電動汽車電機供貨量或有望大幅增長至約0.7/1.5億元(2013年僅不足2000萬元)。
受益於節能電機產業大發展。節能電機是國家減排戰略的重要組成部分,近日召開的全國電機能效提昇工作會議進一步強調了要嚴格執行強制性標准,落實專項資金補助。公司節能電機出貨量位居市場首位,我們預計2014-16年公司此業務收入年均增速達27%。
聚焦做強電機電控主業。通過歐洲ATB、美的清江、海爾電機的持續並購,目前公司在節能電機、大型項目電機、家電電機、微特電機等領域已具備較強競爭力。在去多元化的思路指導下,我們看好公司重新戰略聚焦做強電機電控主業,打造世界一流的電機系統集成商。國泰君安