今年年初以來，債券市場漲勢如虹，債券基金尤其是分級債基表現搶眼。銀河數據顯示，債基今年整體表現已經破“7”，業績最好的今年已破“18”。而隨着基金中報的披露，績優債基對下半年的市場研判也已經出爐，他們普遍認爲下半年經濟復甦的動力不強，目前債市收益處於較高水平，債市調整空間有限，信用債仍具有較高的配置價值。

　　債基整體收益破“7”

　　銀河證券數據顯示，截至8月22日，全市場納入統計的400多隻債券基金今年以來平均收益達到7.34%。這其中，新華安享惠金定期開放債券(A、C類)今年以來收益率高達18.04%和17.64%，領跑所有債基。而易方達安心回報債券基金，今年以來收益率則達到A類15.04%、B類14.78%，領跑所有一級債基、二級債基和指數債基。這些績優債基今年以來的收益，已超越債基平均水平一倍多。

　　目前，全市場納入統計的422只債基中，多達81只債基今年以來收益率超過10%，而這還不包含帶有槓桿性質的債券分級基金。以泰達宏利聚利債券B爲例，據晨星分類和天相數據顯示，截至8月20日，該基金今年以來單位淨值增長率爲25.63%，跑贏同類平均收益率(10.8%)14.83個百分點，同樣位居同類第一。而最近三年復權單位淨值增長率高達58.82%，榮膺同類32只基金排名榜首位。

　　在查閱泰達宏利聚利債券B基金中報發現，該基金在二季度減持了金融債券、可轉債、短期融資債券，加倉了企業債和中期票據，其中企業債的投資比例佔淨值比的76.26%。而易方達安心回報在本輪行情中步步爲營，穩中求進，收益一直在往上走。今年春節前後，債市在流動性寬鬆的拉動下初現擡頭態勢，易方達安心回報積極佈局，以超過5%的收益迎來馬年開門紅。隨後，債市在經過短暫調整後逐漸恢復，該基金也拾階而上，在7月末以9.87%的業績表現居同類前列。

　　下半年債市調整空間有限

　　對於下半年的債市，績優基金經理並不悲觀。“我們認爲部分債券品種仍有一定的配置價值，尤其是中短期信用債。”金鷹持久回報分級債基的基金經理邱新紅在披露的中報中稱，“但是我們對高收益低評級債券持規避態度，一方面低評級債券流動性較弱，另一方面，今年持續爆出低等級信用債的償付風險問題，從風險與收益的角度考慮，低等級信用債風險與收益仍不匹配。”

　　邱新紅分析認爲，影響下階段債券市場走勢的主要因素爲流動性以及宏觀經濟狀況。相對寬鬆的資金面將使中短期債券的槓桿操作對組合仍有一定的正貢獻；另一個關注因素爲宏觀經濟，需關注政府微刺激的政策效果；另外，警惕債券市場參與者鎖定收益的賣出風險。

　　“我們判斷經濟的階段啓穩、三季度債券供應較大等會階段性不利於債券市場，但經濟復甦的動力不強，目前債市的收益水平處於歷史較高水平，債市調整的空間也有限，我們對三季度債券市場的看法較中性，投資將仍以信用債爲主，並關注利率債的波段機會。”南方基金固定收益部執行總監韓亞慶表示。銀河證券數據顯示，截至8月20日，149只二級債基今年來的平均收益達到7.9%，領先債基細分品種的表現。其中，南方廣利債基A/B、南方廣利債基C表現優異，今年以來收益分別超過10%，高於同類基金平均水平。