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昨日,關於倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)又有了新動向。在深陷醜聞多年之後,Libor最終的命運是被作價1美元給出售了。Libor既沒有被英國政府所廢除,也沒有在英國政府手中完成改革,只是被幹脆地拋棄了。
然而,由紐約泛歐交易所集團接手後的Libor能否完成脫胎換骨呢?Libor的國際公信力又是否能如願得以重振呢?
1美元贏回公信力?
當地時間7月9日,英國政府的一個委員會和紐約泛歐交易所集團宣佈,Libor將被出售給紐約泛歐交易所集團。從上個世紀80年代推出以來,Libor一直由英國銀行公會(BBA)運作。然而,自Libor操縱案爆發之後,不僅多家大型跨國銀行深陷醜聞泥潭而信譽遭損,英國的金融監管機構同樣遭到了來自各方的質疑和詬病。因此,英國政府及英國各界始終強調,這項交易旨在重振Libor的國際公信力。
不論Libor易主最終能否重新贏回市場的信心,就英國政府出售Libor的方式而言,的確可以說是頗具風骨和格調。據報道,紐約泛歐交易所集團將爲此交易付出的代價僅爲1美元。而原因則是,英國政府堅決要求,英國銀行公會不得從這場醜聞中有任何獲利。更有消息指出,英國政府去年開始爲Libor尋找新東家,因爲此前政府已得出這樣的結論:一個銀行業遊說團體不應負責管理重要基準利率。
“Libor操縱案這一醜聞事件已經令倫敦這個金融城形象有所受損,因此,英國政府將Libor出售算是一種‘釜底抽薪’之舉。將已經受損或者損壞的‘燙手山芋’乾脆剝離或拋棄是很多機構會選擇的‘棄卒保車’的做法。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者採訪時表示,“而且由銀行公會來管理由各家銀行提供報價的Libor的確存在不合理性,銀行公會與銀行很難擺脫利益關係。而由第三方機構來接管Libor,顯然更容易受到市場的認可。”
一位外資銀行管理層人士同樣對《國際金融報》記者表示:“相較於英國銀行公會這樣一個爲會員銀行提供服務的機構而言,紐約泛歐交易所集團服務的對象顯然更加廣泛,既包括各家提供報價銀行,也包括Libor的購買者。因此,Libor管理者的變化的確給了Libor重新贏回市場信心一個不錯的開頭。”
Libor改革推進依舊艱難
紐約泛歐交易所集團將於2014年初正式接管Libor。作爲收購Libor的部分措施,紐約泛歐交易所集團將在英國建立一個新的法人實體來負責Libor的管理。這家法人實體名爲NYSE Euronext Rate Administration Ltd.,將受到英國金融行業監管局的監管。只是,Libor易主真的能令其脫胎換骨嗎?
在醜聞爆發以及負面影響不斷擴大後,英國政府不是沒有做過努力。6月14日,BBA宣佈,將對Libor進行改革。BBA已決定採取如下措施:從7月1日起,禁止各家銀行公佈3個月內的Libor報價。
從2013年7月31日起,停止發佈一週期和一個月期同日歐元Libor。5月份,英國監管機構還宣佈過,Libor將被基於調查的貸款利率和與交易有關的指數組成的雙軌制所取代,並最快將於明年實施。
只是,所有的提議及計劃都還只停留在“紙上談兵”,Libor就已經被賣出去了。那麼,這些建議是否還有落實的可能性?還是紐約泛歐交易所集團會有新的針對Libor的改革方案?根據一位英國財政部官員的說法,預計至少在最初階段,紐約泛歐交易所集團還會維持當前的Libor設定程序。這位官員稱,新東家計劃在未來與市場參與者和監管機構合作改進Libor的計算方式,以符合英國政府另一個委員會去年提出的建議。
“關於Libor的改革不太可能會有根本性的改革,運行40年且牽涉全球逾350億美元合約的Libor一旦出現根本性的改變將會對全球金融市場帶來巨大沖擊,而後果是我們所無法預料的。因此,改革更多可能只是技術層面的。”奚君羊指出,“一方面,Libor樣本的採集範圍必須擴大,而不能再僅限於16家銀行,從而限制銀行間聯手舞弊的空間。另一方面,加強監管機構對Libor運行狀況的監管,即使監管成本會有所增加。”