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“SOHO中國之前的問題,在於潘石屹的減法做得太多了。以至於區域過分集中、業務范圍太過窄小、公司權利缺乏制衡。”上述公司前高管告訴《中國企業家》。“SOHO中國的轉身太快了。”
事實上,全行業的人都在關注SOHO中國的轉型。在中國商業地產聯盟秘書長王永平看來,SOHO中國的問題在於物業服務能力的缺失。對於一個持有型商業地產公司來說,項目培育、物業服務以及價值增值是需要一個漫長的過程。顯然SOHO中國多年來過分的追求短期利益了,以至於公司缺乏這樣的能力。
蘭德諮詢總裁宋延慶看來,SOHO中國“夫妻店”式的管理結構,也許會更有效率,但缺乏有力的制衡。一旦公司決策失誤,將給公司帶來無限風險。
而從SOHO中國現有項目的開發周期來看,在建的外灘SOHO、SOHO復興廣場等從建成到投入使用,也要1-2年的時間。再加上過去兩年時間的商業地產熱潮,國內商業地產行業已經出現泡沫。在行業前景不明,以及對公司管理層能力等多重懷疑下,SOHO中國未來幾年內的業績並不看好。
所幸的是,無論潘、張的關系如何搖擺,他們最大的共同點在於堅持低風險運營。也因此,SOHO中國的賬面上永遠都有著豐沛的現金流。彼時恆大遭遇香櫞做空給地產界留下了深刻的教訓。宋延慶有一種極端的猜測,若未來商業地產環境因供給過剩而致使租金下跌,潘張或許會選擇將SOHO中國私有化。屆時,SOHO中國這一次轉身或許會只剩下一個永恆的背影。
張亦感覺到市場對SOHO中國轉型的懷疑,她努力恢復資本市場對SOHO中國的信心。
去年6月底,SOHO中國宣布將斥資2億美元進行股份回購。張欣的動作從去年8月開始,Wind統計數字顯示,到今年3月SOHO中國已經累計斥資11.6億港元進行股份回購。
盛富資本黃立衝認為,SOHO中國手中持有大量現金,趁公司股價低於發行價時大量回購股份,會增加公司的股東權益。再加上投資性物業逾百億的評估增值會大幅拉昇公司淨利潤,這能使SOHO中國向公眾呈交上一份華麗的年報。
對於張欣的做法,有商業地產人士認為,SOHO中國的做法很可能是因為公司的經營情況或許比想象中的還要差,不得不通過在資本市場上的操作來掩蓋轉型期經營慘淡的事實。
4月25日,SOHO中國在上海虹口區以31.9億拿下古北5-2地塊,雖然這在一定程度上減少了外灘8-1項目一審判決敗訴消息對公司的衝擊。但張欣還是又一次啟動股份回購計劃。自該日起,在接下來的18個交易日,累計斥資3.36億港元,在股價高位回購4039.4萬股股份。
截至5月22日,SOHO中國2億美元的回購股份計劃已近尾聲。短期內,這一輪的財技操作足以支橕今年上半年度的財報。
或許,也因為考慮到中國房地產環境的不穩定因素,今年3月《華爾街日報》一篇報道稱,張欣家族擬收購紐約曼哈頓通用汽車大廈40%的股權,涉及資金高達34億美元。
彭博社引述不具名消息人士稱,賣方系高盛基金,代表科威特和卡塔爾主權基金和一家迪拜PE公司。這起股權收購與外灘8-1項目相似之處在於,賣方堅持保留對這一物業的絕對控股權。而擬對外讓渡40%的股權,涉及資金高達34億美元。
更耐人尋味的是,消息人士稱此次交易對手方是張欣家族而非潘石屹、張欣夫婦,更非SOHO中國。
即便在SOHO中國以外,張欣的身影也正在不斷放大。