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第一步,李銘找到了另一位在銀行工作的朋友B,B手頭掌控着一大批銀行理財資金,這些資金的成本在4.5%左右。
第二步,李銘找到華南一位資深信託經理,由其操刀把“修橋”項目做成“基礎設施信託”,信託計劃預期最高收益率爲7.5%。當然這一信託計劃的融資主體是當地政府主管的一家企業。
第三步,B通過銀行發售年化收益率5%的理財產品,理財資金則全部認購預期年化收益7.5%的“基礎設施信託”,該地方政府則利用獲取的年化成本爲8.5%的資金順利修橋。
通過李銘的運作,一條完整的鏈條形成。銀行理財資金找到了出路、信託攬到新的業務、地方政府獲得了急需的資金,而李銘則抽取1%的中間費用,可謂皆大歡喜。
華東一位信託經理說,“對於地方政府而言,找理財資金做成單一信託,資金成本最低廉;對於銀行理財資金而言,經過信託環節對風險的把關,投這些信託項目也是較佳的配置之一。”
上述信託經理表示,投向基礎產業建設領域是信託公司的重頭業務,相對於其他項目,雖然收益率偏低,但因爲有政府財政兜底,風險小,因此這類信託產品受到客戶追捧。
暗藏系統性風險
2010年下半年以來,受全球經濟走弱影響,中國經濟增速放緩,但各地項目投資難以立即減速,尤其是基建項目。在前一輪經濟刺激計劃中,銀行積累了大量地方債務,爲了控制地方性融資平臺擴大,監管層對部分基建項目貸款做了嚴格規定,部分銀行也暫緩了基建項目類貸款的增長。一時間,地方政府的資金飢渴症加重。
與此同時,迅速膨脹的銀行理財資金需要找到一個合適的投資渠道。數據顯示,2012年,商業銀行鍼對個人發行的銀行理財產品數量達28239款,較2011年增加25.84%,而發行規模更是達到24.71萬億元,較2011年增長45.44%,發行數量和發行規模創出歷史新高。
一邊是地方政府渴求資金,另一邊是需要尋找出路的銀行理財產品。李銘這類中間人正好迎合了雙方需求。只要地方政府不出現違約,一切似乎妙不可言。
在李銘的操作模式中,風控措施主要是政府提供土地質押和財政擔保,但往往想借錢的地方政府財政實力薄弱,而在政府擔保行爲的合規性上也存在諸多問題。有信託經理坦言,雖然此類政信合作項目風險較小,但是一旦出現兌付風險,信託公司並不容易向地方政府索債。
這類暗藏的風險已爲相關部委所注意。去年底,財政部聯合發改委、央行和銀監會發布的《關於制止地方政府違法違規融資行爲的通知》明確指出,最近有些地方政府違法違規融資有擡頭之勢,如違規採用集資、回購等方式舉債建設公益性項目,違規向融資平臺公司注資或提供擔保,通過財務公司、信託公司、金融租賃公司等違規舉借政府性債務。
從一季度數據看,政信合作業務規模仍比去年四季度增長30.56%。有分析指出,相關文件出臺後,一度被業內解讀爲對政信合作信託產品構成重大沖擊,政信合作業務一度陷入停滯。但由於相關配套細則遲遲未出,上述《通知》的威力隨之減弱。 記者黃瑩穎