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去年受股市大環境的影響,交易量大降,券商通道業務收入大幅縮水。與此同時,“非臨櫃開戶”、“代銷金融產品”等一系列措施陸續提出,爲券商每況愈下的經紀業務開啓了新的通道。去年5月創新大會召開後近一年的時間裏,券商經紀業務新政已初現成效。
經紀收入佔比首次低於40%
在監管部門的推動以及市場行情的倒逼下,券商經紀業務開始全面探索轉型道路。證券公司經紀業務迎來了各項新政,其中就包括將在風險控制合規的前提下,由券商自主決定設立營業部的類型、區域和數量,並准許投資者非現場開戶以及代銷金融產品等。
基於傳統通道業務收益持續下滑,業內一直對創新業務寄予希望,期望通過創新帶動券商傳統經紀業務轉型,進而使券商從低谷中走出來,券商也相繼嘗試擴展業務範圍,希望靠自身開發的新型理財產品挽留客戶並且招攬新客戶。而從近一年時間來看,券商經紀業務的創新初見成效。
作爲我國券商四大主要收入來源之一的代理買賣證券業務產生的經紀佣金收入,在我國券商的各大業務中一直穩居第一。據統計,從2007年到2011年,經紀業務收入佔我國券商總營業收入的比重一直超過50%,2008年佔比甚至高達70.59%,但2012年首次低於40%。
根據《中國證券業發展報告(2013)》(下稱《報告》)顯示,2012年證券行業總收入和淨利潤同比下降4.77%、16.37%,經紀業務收入佔比首次低於40%,券商經紀業務“靠天吃飯”模式逐漸變化。
新政實施初見成效
在經紀業務收入佔比下降的同時,創新業務收入在券商收入中的佔比越來越高,已經開始成爲部分券商的重要收入來源。
安信證券發佈研報表示,海通證券披露各類創新業務包括融資融券、約定購回和期現套利等的收入在其營業收入中的佔比持續上升,2010年、2011年及2012年分別爲3.7%、10.6%及16.5%。廣發證券2012年各項創新業務收入佔營業收入的比例也由2011年的9.9%提升至12.9%。在各項創新業務收入中,融資融券收入無疑是最具規模及成長性的創新業務。在上市券商中,2012年融資融券業務利息收入佔營業收入比重最高的是招商證券,爲8.6%,其次是方正證券和廣發證券。整體來看,目前在創新業務上仍然是大中型券商的優勢更爲明顯。
根據《報告》顯示,融資融券業務自2010年推出以來便一直保持平穩快速的增長態勢,2012年參與融資融券業務的證券公司由2011年的25家進一步擴至74家,年底融資融券餘額達到895.16億元,同比增長134.29%,全年融資融券業務淨收入52.6億元,同比增長115.75%,業務收入佔比亦從2011年的2.35%增至5.25%。與2011年相比,由於融券業務規模增速高於融資業務,2012年融券/融資餘額平均比率由9.19%升至24.36%,行業集中度則持續下滑,CR5和CR10分別爲35.94%和67.66%。
雖然如此,但經紀業務依然是2012年證券公司收入佔比最高的子業務,受累於市場交易量的大幅萎縮(2012年全年股票基金交易額約32.27萬億元,比2011年下降24.6%)和交易佣金水平走低(2012年平均佣金率約爲0.78%。,低於2011年的0.86%。),經紀業務收入同比下降26.83%,成爲拖累行業總收入下滑的首要因素,但由於佔比下降,同時得益於債券類業務(包括承銷和自營)表現良好和創新業務的快速成長,證券行業利潤下滑勢頭仍比2011年大幅減緩。
創新業務需進一步發展
2012年5月券商創新大會提出推進證券行業改革創新舉措,2012年在政策層面基礎都得到了落實,政策已經開始實施同時成效初顯,但不得不承認由於多方原因,創新並未真正的觸及核心,仍然處於試探的階段。
對此業內人士表示,通道的下滑已經不可避免,在這樣的環境下我們必須有所變革。但截至今日雖然政策都已落實,但很多業務與之相配套的細則措施並未出臺,在此情況下我們也一直在思考,應該如何轉型?但實際上業內也沒有具體、清晰的答案。
而與經紀業務密切相關的如非現場開戶、代銷金融產品的放開、網點設立自由化等均已開始實施,但實際反響並沒有預期的熱烈。
據《報告》顯示,目前國內證券公司代銷證券投資基金和同業理財產品的收入佔比不足1%,2012年代銷基金產品前10名的證券公司平均代銷基金1076只,而前10名的商業銀行僅平均代銷857只基金。
據記者瞭解,現階段雖然已有券商開始開展代銷業務,但據營業部從業人員反應,不管代銷人員還是投資者都並不積極,主要是由於一些規模能力較小的券商,由於資金等問題並未大力展開創新業務,因此不管是資管產品的開發還是代銷業務均未大有成效,而能力較強的大券商其自主開發產品能力較強,並不願意代銷與其成競爭關係的基金銀行等理財產品。
另外,涉及到輕型營業部設立的非現場開戶及網點自由化同樣也遭受“冷遇”,非現場開戶正式開閘已逾一個月,但此前信誓旦旦準備好迎接非現場開戶的券商卻有大部分並未開始此項業務,而一部分已開展此項業務的券商對於此項業務同樣並不積極,同時還設立開戶門檻。
設立分支機構不再受數量和區域限制正式放行後,同樣也並未受到券商大規模響應。多數券商表示,在非現場開戶等因素影響下,不會盲目擴張營業部。主要原因在於即使是輕型營業部,新設營業部扭虧爲盈、回收成本依然需要一個週期,將拖累券商的業績。另外,由於非現場開戶政策出臺可期,券商大量新設分支機構的必要性也在降低。
但新設網點限制的解除,短期內可能在一定程度上加劇行業經紀業務的競爭,給一些地方性券商,尤其是經紀業務佔比高、佣金率高的券商帶來一定的壓力,但從中長期看,將有利於行業的發展、轉型。
雖然經紀業務創新業務開展艱難,但面對現階段通道業務持續下滑,且業務水平高度同一性的現狀,市場行情的倒逼下,券商經紀業務全面向財富管理轉型成爲唯一的出路,但現階段券商的創新業務還需進一步發展,券商經紀業務轉型之路依然任重而道遠。
因噎廢食?
創新必然伴隨着風險,比如市場風險、信用風險、操作風險等。在今年的券商現場檢查中,發展迅速的資管通道業務就成爲檢查重點。監管強調風控,是否意味着券商創新會“因噎廢食”?