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老闆電器(002508):品牌戰略清晰,業績增長可期
廚電行業現狀及未來趨勢判斷:1)國內廚電市場品牌繁多、市場集中度不高;2)廚電產品的同質化現象嚴重,產品間的技術差異化不明顯;品牌、渠道、產品品質及服務是企業競爭取勝的三大法寶。3)整合將是將是未來發展趨勢:我們認爲,伴隨消費升級及消費者品牌觀念的提升,廚電市場將更加趨於集中,大品牌將集中越來越多的市場份額,逐步成爲市場的主導者。長期來看,廚電市場的雙寡頭競爭格局有望形成,但這將是一個長期而漫長的過程。
公司看點:1)立體化品牌體系構造,強化核心競爭力:a,“老闆”品牌定位高端,品牌歷史悠久,市場影響力較強。b,”名氣“品牌定位中端,切入市場時間不長,目前銷量不大;目前收入規模7000萬左右,增長迅速,2013年將有望超過1億元;依託“老闆”,該品牌在中端細分市場的影響力將逐步增強,未來將有望成爲公司業績增長的主力。c,“帝澤”定位國內頂級豪華精裝修市場,市場切入順利,預期尚好;2013年銷售目標1億元。
2)渠道多元化成功推進:目前公司已經形成傳統渠道和新興渠道相結合的多元化發展模式,未來將力爭實現各渠道的均衡發展;2013年,各渠道業務增長預期良好。
3)“國五”對公司2013年的業績影響不大,其出臺實施不會改變公司預期。業績預測及投資建議:我們預測2012年、2013年和2014年EPS分別爲1.06元、1.37元和1.64元,當前股價對應動態PE分別爲23倍、18倍和15倍;基於對公司良好的成長性判斷,我們認爲股價依然有較大的上漲空間,維持“推薦”投資評級。(東北證券(000686)吳娜)