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建築工程:投資增速回升需求復甦薦5股
本週行情回顧:本週(2012.1.11—2013.1.18)建築工程板塊(SW)上漲4.36%,全部A股指數上漲3.86%,超額收益爲0.51%。自12月以來,建築工程板塊板塊(SW)累計上漲21.04%,全部A股上漲18.45%,超額收益達2.59%。
隨着2012年政策的持續放鬆,水利、鐵路、公路等基建投資增速持續回升。受此驅動,建築工程行業需求端復甦。爲了從微觀層面瞭解行業的現狀,我們本週前往中國水電(601669)進行調研:1)從企業的微觀感受來看,行業需求端復甦的跡象十分明顯。按此趨勢來看,公司完成全年1550億的新簽訂單計劃確定性較強。公司2012年1-9月新簽訂單1270.56億元,基本達到2011年全年的水平。從目前的趨勢來看,公司2012年完成1550億元的新簽訂單目標確定性較強。值得注意的是,公司2012年中期80%以上的新簽訂單增速是由個別訂單引起的,難以形成常態;2)水利“4萬億”投資大部分集中在量大面廣的中小型水利項目,這部分項目基本由各地區的水利工程局完成,公司的受益程度十分有限;3)受2012年宏觀經濟下行影響,用電量的下滑導致五大發電集團投資水電的動力不強,公司2012年水電工程新簽訂單較2011年略有下滑。我們認爲,隨着2013年宏觀經濟的企穩回升以及能源結構調整的迫切需求,公司2013年的水電工程新簽訂單增速將有所回升;4)公司加大基礎建設領域的開拓力度,成效顯著,非水利水電工程訂單的佔比已經提升至60%以上。
投資策略:雖然行業需求復甦在企業的微觀層面不斷得到印證,但是近期大盤藍籌表現“滯漲”形態,中國化學(601117)業績略低預期後市場有一定擔憂,對基本面我們依舊堅信沒有大的問題,業績低於市場預期更多的原因在於國企考覈機制的限制。在新年伊始疊加年報季的時間窗口,我們建議關注成長類股票的投資機會。園林行業裏我們相對看好鐵漢生態(300197)、普邦園林(002663);裝修行業我們相對看好金螳螂(002081)、洪濤股份(002325)、廣田股份(002482)。(興業證券(601377)王挺)