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煤炭:焦煤價格再次上漲薦5股
庫存小幅下降0.1%至671萬噸。截至1月18日六大沿海電廠庫存天數環比持平,平均日耗煤量周環比下降3%至70萬噸,結束了連續4周的上漲(不包括元旦假期)。截至1月10日,重點電廠庫存天數下降1天至18天,符合預期。沿海煤炭貨運指數上漲0.9%,漲幅較大。國際煤價持平或下跌爲主。總體來說,動力煤需求表現平淡,動力煤價格維持低位運行,只比去年的最低價高5元,表現欠佳。焦煤價格表現較好,部分地區結束了近4周以來的橫盤,再次上漲,漲幅3%-5%,好於我們的預期。我們原來預計可能節後會有所上漲,目前看提前了。除了鋼鐵需求的情況好於預期(粗鋼日產量近期始終在190萬噸以上,1月上旬上漲至194萬噸)還有三點會對未來焦煤價格形成進一步利好預期,包括:1.近期礦難頻出,限產不斷。政府對安全的重視一再提高,兩會前中小煤礦限產將會很普遍且嚴格,供應方面處於收縮狀態,而焦煤礦以中小煤礦爲主,3月份之前焦煤供應偏緊會較明顯;2.焦煤在淡季價格上漲,會令市場對節後旺季到來時的價格比較樂觀、預期向好;3.上週五有傳聞蒙古一大型焦煤企業將停止向我國出口焦煤,後經調查是謠言,實際是想提價。蒙古是我國最大的焦煤進口國,如果該企業提價成功,對國內焦煤市場也會產生一定積極預期。綜上我們認爲焦煤的基本面和預期在轉好,板塊去年和今年以來股價表現欠佳,因此基本面向好的刺激下可能短期存在一定投資機會。建議重點關注焦煤子行業及相關的焦煤公司,包括冀中能源(000937):其估值偏低、焦煤價格變化對其業績彈性最大、12年股價表現欠佳明顯跑輸行業;永泰能源(600157):純焦煤公司,市值較小,彈性大,成長性較好,12年業績預增超預期;山煤國際(600546):市值較小、彈性較大、貿易業務彈性大受益於煤炭市場的轉暖,12年跑輸行業;以及潞安環能(601699)、蘭花科創(600123)。(中銀國際唐倩劉志成)