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海源機械(002529)深度報告:綠色建築方案帶動公司需求
綠色建築方案對建材提出更高要求。國務院辦公廳近日轉發了國家發改委、住建部綠色建築行動方案的通知,提出“十二五”期間完成新建綠色建築10億平方米;到2015年末,20%的城鎮新建建築達到綠色建築標準要求。提到要“大力發展綠色建材;深入推動牆體材料革新,禁實限粘”,“要提高施工環節中構件、不拼、部件標準化,提高通用性和可置換性”等要求。
“禁實限粘”力度加大,牆材壓機需求將回暖。新型牆材節約資源、節能減排,符合綠色建築方案要求,明確提出要將牆材革新目標責任考覈納入政府節能目標考覈。根據我們測算,“十二五”期間將有共約840億塊實心粘土磚唄新型牆材替代,公司的HF壓機理論市場空間約爲30億。我們預計政府換屆後“禁實限粘”政策執行力度將進一步增強,牆材壓機需求將隨之上升。
複合材料建築模板市場廣闊,符合產業發展方向。海源新材料是公司利用自產設備HE系列符合材料壓機的長纖維增強LET-D進入複合材料建築模板這一約500億規模的藍海,以滿足建築市場要求。複合材料建築模板具有重量輕、重複使用次數多,拆裝方便等優點,有很好的綜合技術經濟效益,符合綠色建築方案的發展方向。預計達產後年產300萬平米,產品應用拓展順利,將實現收入9億元。
估值與投資建議。我們預計公司2012-2014年的每股收益爲0.08、024和0.37元,以1月15日收盤價8.62元來計算,對應PE分別爲111、35和23倍,期待今年需求回暖,維持“增持”評級。(浙商證券股份有限公司研究員:史海昇)