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龍泉股份(002671) :佈局邢臺籌謀河北段
河南區域接單能力最強,明年業績將爆發。公司近期中標安陽段管道採購03標,截至目前,公司在河南省南水北調管道採購中共計中標7.4億,佔總金額比重28.6% ,高於青龍18.4%和巨龍15.5%的水平,是河南段最大的贏家。12年以來公司新簽訂單約23.7億,考慮歷史訂單的結轉情況以及12年新簽訂單的完成情況,預計結轉至13年的訂單完成量爲12.4億,是12年營收的1.9倍。若考慮13年新接訂單及當年完成量,預計13年營收增速將達116%,業績有望實現爆發式增長。
佈局河北,提升接單能力。河南段管材招標已陸續進入收尾階段,河北段即將接力。目前邢臺、邯鄲、保定段已進行勘察設計結果公示;石家莊段通過可研;滄州進行環評二次公示;邢清乾渠進行招標代理機構比選等,預計今年河北段將陸續開啓PCCP管招標進程,且金額將超過河南段規模,或達50億。公司目前產能佈局於河南、山東、遼寧和江蘇,爲加強河北地區的接單能力,公司擬在河北邢臺新建分公司,擴張產能同時更好的拓展河北市場,提升區域覆蓋率和佔有率。
預計12-14年EPS分別爲0.93 、1.71和2.46元,對應PE分別爲38、20和14倍,目前估值已較合理,維持“推薦”評級。
(長江證券(000783))