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永新股份(002014):依靠技術創新,奠定龍頭地位
客戶拓展:公司近年來在食品、日化和醫藥領域逐步積累了衆多知名品牌客戶,伴隨下游企業實現成長,同時客戶比較分散也降低了公司受單一品牌、事件衝擊影響的風險。
產品線拓展:作爲國內軟塑料包裝行業市場份額最大的龍頭企業,公司近年藉助異型注塑項目向硬塑產品延伸。在自立袋的基礎上開發生產出加嘴類產品,以更好的爲客戶提供定製化和個性化的產品與服務,滿足差異化市場對包裝的多元化需求。
地域拓展:公司立足於黃山本部,分別於2004年收購設立廣州永新、2006年收購設立河北永新,使生產範圍覆蓋長三角、珠三角和環渤海經濟圈。由於設備老舊、產品交付能力較差,廣州、河北兩地近年對公司業績形成拖累,未來隨着新增產能的建設和生產效率的提高,兩地的供應能力將顯著增強。
盈利預測和投資建議:我們預計公司2012-2014年營業收入同比增長3.7%,25.g%和23.2%;淨利潤同比增長20.g%,23.5%和24.7%;
每股收益分別爲0.55元,0.68元和0.85元。“增持-A”評級,目標價11.00元,對應2012年20倍、2013年16倍估值。(安信證券衡昆)