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食品飲料:塑化劑爲新佈局帶來良機薦4股
11月19日媒體報道酒鬼酒(000799)塑化劑超標260%,隨後中國酒業協會聲明白酒中普遍含有塑化劑成分,次日國家質監局確認酒鬼酒DBP(塑化劑)超標。21日,質檢總局、衛生部、國家食品安全風險評估中心就塑化劑相關問題作出瞭解釋。
對此,我們點評如下:
塑化劑人爲添加可能不大,我們認爲大概率是外購基酒導致:根據中國酒業協會、質檢總局、衛生部、國家食品安全風險評估中心的解釋,白酒發酵過程並不產生塑化劑,添加塑化劑也不能提高酒的品質,因此極有可能是塑料接酒桶、酒泵乳膠管等材料中的塑化劑遷移導致。大型白酒企業基本已經完成了對可能引起塑化劑遷移的生產設備的改造,因此我們認爲本次塑化劑事件很可能是白酒行業發展太快,酒廠基酒產能不夠,從外部外購基酒導致的。小酒廠設備落後,也不重視食品安全問題,只在乎成本控制,目前仍在使用塑料管道和盛酒器皿。
塑化劑事件加速成長品種的調整,短期迎來佈局良機,期待以時間換空間:我們自7月底提示白酒終端需求不振,股價自8月初已經見頂。本次塑化劑事件加速股價下跌,從8月開始,股價表現已經反應了市場對基本面的擔憂,且塑化劑事件由於情緒宣泄,加速了股價的下跌,我們認爲目前估值調整已經到位,分化型的白酒品種迎來佈局明年的良機。此外,11月20日五糧液(000858)最大經銷商銀基集團發佈中期預虧警告,我們認爲主要原因一方面是下游動銷不暢導致收入增長放緩,一方面是五糧液批零價格倒掛,導致存貨減值準備增加。這一趨勢將繼續上上游廠家傳導,我們判斷在明年上半年開始將逐漸反應在上市公司的報表中。綜合而言,我們認爲佈局良機的選擇在此時,但收益需要通過時間換取空間。
選擇產能高自給率+明年增長確定的高成長性品種:一方面短期市場恐慌性拋售可能產生個股被低估的機會;一方面塑化劑並非難以解決的問題,與98年假酒案不可同日而語,中國數千年的飲酒文化根基不會因此動搖,因此白酒行業短期將受到影響,但長期仍然看好。我們建議規避有外購基酒嫌疑的個股,以及產能裕度較低的公司,防止再次出現類似問題,選擇成長性較好的品種以及經過長期考驗的優秀龍頭企業。推薦標的:貴州茅臺(600519)、五糧液、山西汾酒(600809)、青青稞酒(002646)。(宏源證券(000562)蘇青青)