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醫藥生物:關注業績環比增速提高股薦4股
三季報業績推動醫藥板塊繼續上漲。10月份醫藥板塊三季報強勁的業績增速,繼續推動整個板塊的上漲,單月漲幅2.42%,跑贏滬深300指數4.09個百分點。尤其是三季報業績環比增速顯著提高的個股如信立泰(002294)等,市場更是給予了更多關注。
10月末醫藥板塊相對滬深300的估值溢價達到228%的歷史高位,但板塊PE(TTM,整體法)31.0倍處於歷史合理水平。我們認爲目前醫藥板塊高溢價主要是因爲大盤走弱估值持續降低,未來醫藥板塊很可能延續目前小幅上漲的趨勢,如果大盤繼續走跌,則醫藥板塊將會承受一定的估值壓力。
醫藥製造業年末銷售收入有望保持高增長。9月份行業數據大幅走高,銷售收入同比增速提高4.87個百分點。雖然利潤增速同比回落,但環比回升,單月銷售利潤率在連續兩個月低位徘徊(7、8月8.95%)後終於又重新回到10%。預計未來3個月依然可以保持高增長。
從全年來看,今年受困於外部壞境和行業競爭加劇,期間費用將會大大高於去年,企業的盈利能力受到限制,因此全年會呈現銷售收入增速高於利潤增速,行業整體銷售利潤率弱於去年的情況,全年保持10%的銷售利潤率水平存在一定壓力。
維持醫藥板塊評級“看好”。11月我們建議繼續關注業績環比增速加快的個股(同仁堂(600085)、麗珠集團(000513)、信立泰),另外“新版基藥目錄”和“生物產業十二五規劃”有望出臺,相關企業可能存在投資機會,我們繼續維持醫藥板塊評級“看好”,11月組合:天士力(600535)、同仁堂、信立泰、麗珠集團。10月組合(天士力、同仁堂、信立泰、華潤雙鶴(600062))收益率14.14%,9月組合(天士力、利德曼(300289)、太安堂(002433)、博暉創新(300318))收益率-1.23%,分別高於行業指數11.72、-2.90個百分點。
風險提示:大盤進一步調整帶來醫藥板塊的補跌風險;新一輪基藥招標價格過低(信達證券)