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計算機:全年業績增長較爲悲觀薦2股
計算機行業2012年前3季度業績不及市場預期。我們統計了70家上市兩年以上的公司,整體營業收入增長11.7%,期間費用增長19.2%,營業利潤下降10.9%,淨利潤無增長。板塊整體業績增速低於市場一致預期,預計全年盈利預測將下調,未來一個季度行業難有超額收益。
計算機行業前3季度業績增長乏力
三季報概述。1-3季度計算機板塊(統計涵蓋70家可比公司)收入增長11.7%,較2010年和2011年同期放緩;營業利潤下滑10.9%;淨利潤同比無增長。計算機行業上市整體經營情況較過去2年進一步下滑。
費用率上升拖累利潤增速。1-3季度行業毛利率基本保持穩定;費用率上升是導致利潤增速低於銷售收入增速的主要原因;人力成本上升依然是行業利潤率下滑的主要壓力來源,1-3季度支付職工現金增長24.6%;部分軟件企業11年增值稅退稅返還於12年退回導致了營業外收入大增73%,增厚了歸屬股東淨利潤。
子行業分析計算機軟件和服務板塊。前3季度營業收入增長15.2%;銷售和管理費用增長20.2%;營業利潤下滑11.2%;受益於營業外收入大幅增長94%,淨利潤增長0.6%。毛利率處於下降通道中,分別較2010年和2011年同期下滑1.5個和1.6個百分點。
計算機硬件板塊。前3季度營業收入增長7.5%;銷售和管理費用增長17.2%;營業利潤下滑10.1%;淨利潤下滑1.2%。
智能交通、金融IT軟件及設備、醫療信息化、信息安全等子行業收入增長較快。
投資建議:我們對整個行業的全年業績增長較爲悲觀,維持行業中立評級。個股方面建議關注增長較爲穩健的白馬公司,軟件服務板塊我們推薦買入穩健增長的東華軟件(002065)(002065.CH/人民幣15.41,買入);計算機硬件領域我們建議關注廣電運通(002152)(02152.CH/人民幣13.57,買入)。(中銀國際週中)