中利科技(002309 ,股吧):海外電站風生水起,澳洲訂單破解迷局

　　中利科技002309電力設備行業

　　研究機構：東興證券分析師：弓永峯

　　事件:

　　1.公司公告稱:公司以1.93億人民幣收購Silverado公司美國南加州133MW電站建設指標建設指標("大陸條"),積極佈局美國電站建設市場。這爲公司積極開拓海外光伏電站市場打下了堅實基礎。我們研判項目完成並移交後,將會在13年爲公司增厚利潤近2億元人民幣(稅後),增厚EPS約0.28元,其對公司明年業績拉動巨大,保障了海外業務的高速增長。

　　2.在澳洲市場取得合同訂單。公司公告稱,未來12個月內,向澳洲source公司出售價值約1.5億元的25MW組件;未來3年內向Powersolar公司供應價值約3.5億元的73MW組件。兩個項目除去預付款(5%和10%)外,全部用全額信用證擔保支付,確保貨款回收安全。在歐美等地對國內電池片組件企業雙反的情況下,公司此次訂單衝出重圍,積極開拓歐美雙反區域以外的澳洲市場,是國內打開澳洲市場爲數不多的幾家企業。此兩個訂單實施後,保守預計爲公司帶來約1000-2000萬元利潤。

　　3.公司參與創元期貨增資擴股事項已獲得中國證券監督管理委員會批准,公司佔新公司的11%股權。

　　我們的主要觀點:1)在美國拿下130MW電站建設許可爲公司帶來2億元利潤,爲公司13年業績打下堅實基礎;2)與澳洲企業簽署5億元組件合同使得公司順利衝出歐美"雙反"包圍圈,爲組件出口開闢了新的市場;3)參股創元期貨爲公司在期貨以及金融創新領域打下伏筆。

　　預計公司12-14年EPS爲0.80元、0.95元和1.19元,對應PE爲12、10倍和8倍,維持"強烈推薦"評級。隨着公司海外電站項目的逐步落實,公司業績將有顯著提升,建議投資者積極參與此類有強勁業績支撐的公司。