|
||||
中國建築國際( 行情
, 資訊
, 評論 ) (3311.HK)訂單推動未來一年業績加速增長
公司業績將於2H12及1H13持續加速增長:我們對公司過去已公告新籤建築合同資料作出詳細統計,並經過我們建立的訂單駆;動模型作出收入分期確認分析。我們預期公司將有大量內地BT&BOT基建投資和保障房BT建築合同工程進度將於2H12及1H13陸續進入工程中後期階段之收入確認高速增長期,以及超過30%的利潤確認分界線。我們預計公司不論收入、毛利及淨利均將於2H12及1H13持續加速增長。基建投資業務增長持續發力:從FY09-1H12的營業額、毛利及新籤合同額分佈變化看,內地基建投資業務佔比均錄得可觀增加,而且有關趨勢均符合公司定下之2015年長期業務分佈目標。2013年底前並沒有進一步股權融資需求:根據公司目前之財務狀況、資本開支計劃,以及公司定下之淨負債比率控制目標,我們預期公司目前之財政狀況將足以支持未來一兩年之業務發展,並於2013年年底前沒有進一步股權融資需求。
維持“買入”評級,目標價9.6港元:公司憑着其市場地位、投標優勢以及資源優勢,預期將能充份受益於未來的市場機遇。考慮到公司未來成長之確定性以及預期未來一年將是公司業績的增長加速期,我們重申買入評級,12個月目標價9.6港元。