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東華軟件:業績穩健估值低,發展空間廣闊
事項
東華軟件(002065 ,股吧)公佈了2012年半年報,實現營業收入13.84億元,同比增長26.22%;營業利潤2.06億元,同比增長23.48%;利潤總額2.41億元,同比增長29.66%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2.26億元,同比增長31.49%。同時,公司公告計劃終止非公開發行股票事宜。
主要觀點
1.行業發展空間較爲廣闊,醫療是增長最快的行業。
相對於發達國家,中國的信息化水平相對落後,隨着勞動力成本的上漲,利用信息化手段提高效率降低成本是中國企業的必然選擇,公司所處的系統集成和IT服務行業具有較大的發展空間。報告期內,公司業務增長最快的是在金融保險醫保行業,其中醫療行業又是增長最快的,而增長最慢的行業是通信業和製造業。
2.報告期內軟件和技術服務收入的同比增速較快。
報告期內,系統集成業務同比增長14.47%,自制及定製軟件業務同比增長74.8%,技術服務業務同比增長28.84%,公司整體的淨利率達到16.31%,高於去年同期的15.65%。
3.公司計劃終止非公開發行股票事宜。
公司2012年度非公開發行股票方案已經2012年6月17日召開的2012年第二次臨時股東大會審議通過,但鑑於目前整個經濟形勢前景不明朗,未來經濟走勢對IT市場的影響具有不確定性,致使部分募投項目的建設產生不確定性,公司計劃終止實施本次非公開發行股票事宜。
4.公司業績穩健估值低,維持"強推"評級。
我們預計公司2012-2014年的營業總收入分別爲32.70億元、44.00億元、56.80億元,歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲5.71億元、7.79億元、10.54億元,EPS分別爲0.81元、1.10元、1.49元,目前股價對應的12年PE爲22倍,維持"強推"評級。
風險提示
1.經濟下行使公司客戶降低信息化支出的意願。
2.人員規模擴張導致管理成本上升。(華創證券樑上)