|
||||
錦龍股份(000712) :毛利率提升投資收益下降買入
【錦龍股份研究報告內容摘要】
事件
公司發佈2012年中報,上半年實現營業收入4393萬元,同比下降0.63%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4162萬元,同比下降25.56%;每股收益0.14元。
簡評
自來水業務毛利率提升
報告期內,公司自來水業務實現營業收入3,965.93萬元,比上年同期增加0.02%,毛利率比去年同期提高了4.92個百分點,因此利潤增速快於收入增速,上半年自來水業務實現淨利潤1,015.12萬元,同比增長19.07%。
東莞證券經紀業務市場份額上升
公司持有東莞證券40%股權,目前公司的主要盈利來自對東莞證券的投資收益。報告期內,東莞證券實現主營業務收入48,776.88萬元,同比減少3.02%,實現淨利潤13,937.07萬元,同比減少16.42%。
數據顯示,今年上半年,東莞證券股基市場份額0.69%,高於2011年的0.65%,市場份額有所上升;上半年,東莞證券完成債券主承銷項目1個、完成股票增發項目1個,少於去年同期,去年上半年,東莞證券完成IPO項目1個,增發項目2個。
東莞證券增資或有進展
公司已於8月4日起停牌,東莞控股(000828)也於8月7日起停牌,預計公司增發及東莞證券增資將取得實際進展。公司及東莞證券如能順利增資,對於公司提升金融資產比重,打造金控平臺,東莞證券開展創新業務,具有十分重要的意義與現實作用。
投資建議
定增後公司資本實力大增,而注資後公司持股的東莞證券未來發展空間也將急劇擴大。我們預計公司2012年和2013年EPS分別爲0.30元和0.43元,維持“買入”評級。