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好當家(600467,股吧):下半年海蔘價格將回升
好當家600467農林牧漁類行業
研究機構:國海證券(000750 ,股吧)分析師:孫霞撰寫日期:2012-08-23
投資要點:
業績超出預期2012年上半年公司實現營業收入4.8億元,同比增長19.65%;實現歸屬於母公司的淨利潤1.03億元,同比增長21.63%,EPS0.14元。
業績的增長主要是因爲捕撈量大幅增長2012年上半年公司捕撈量1567噸,較上年同期增長47.27%。雖然上半年因南參刺激,價格下降11.66%至164.40元,但在量的快速增長下,海蔘業務收入增長19.56%,毛利率提升1.65個bp至50.09%。
期間費用率下降2.59個bp因公司去年成功融資,財務費用率大幅下降,致公司期間費用下降。
下半年預計海蔘價格下半年沒有南參衝擊,市場供給下降;秋冬進補,需求量上升,供需緩解。拉長週期看,海蔘價格與CPI有一定的關聯性,CPI四季度回升也爲海蔘價格上漲提供一定的基礎。預計秋季捕撈價格將回升。
給予"增持"評級預計公司2012、2013、2014年的EPS分別爲0.35、0.49、0.67元,對應的PE爲24、17、13倍,給予“增持”評級。