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安潔科技(002635) :2Q業績超預期未來成長確定
安潔科技上調2012H1業績預告:預計約爲7650萬-8550萬,YoY增長70%-90%,而此前的預告爲增長35%-70%。公司上調業績預測顯示出公司的運營狀況再度超出市場預期。
展望下半年,公司在研新品較多,預計公司將繼續跟隨核心客戶一同快速成長。根據上半年的業績表現,我們調高全年的盈利預測11%,預計公司2012-2013可實現淨利潤分別爲1.83億、2.41億,YoY增長82%、31%,對應EPS爲1.53元、2.01元;目前股價對應PE分別爲30倍、23倍;在“輕、薄”化趨勢下,功能件行業向好,同時公司作爲Apple系直接供貨商,成長確定性強,下半年存在估值切換的機會,維持“買入”的投資建議。
受益美系Tablet客戶,2Q業績大幅成長:據公司公告推算,2Q12公司淨利潤約爲5000萬-5900萬,YoY增長53%-80%(去年同期以15%稅收計算),QoQ大幅增長88%-122%,2Q盈利金額創歷史新高。我們認爲公司業績超預期成長的主要原因是受益於美系Tablet客戶在2Q的出貨增長,尤其是Apple的iPad2/new iPad.Apple在1Q12季報說明會時對2Q iPad出貨較爲樂觀。我們預計2Q iPad出貨量有望挑戰1500萬臺,YoY增長62%。同時new iPad中安潔可提供產品的ASP有所上升,因此可謂是量價齊升。
新品毛利率提升:由於new iPad爲1Q12發佈,因此根據新品毛利率較高的行業特點,new iPad的對公司2Q的毛利率起到正面推動作用。而目前公司與客戶合作在研新品較多,幾乎每月都有新品開發完成。在此前的報告中,我們也對公司未來毛利率水平可能發生的變化進行了詳細討論,目前仍維持公司未來毛利率基本保持穩定的判斷。
2012H2創新產品頗多:下半年即將面世的重量級新品較多,除了6月Google發佈的Nexus 7 和微軟的Surface RT,未來還有Amazon的Kinder Fire II,Apple的mini iPad,以及採用win8系統的Ultrabook等。這些新品都將直接拉動對功能件產品的需求。
盈利預測和投資建議:預計公司2012-2013可實現淨利潤分別爲1.83億、2.41億,YoY增長82%、31%,對應EPS爲1.53元、2.01元;目前股價對應PE分別爲30倍、23倍;維持“買入”的投資建議。
風險因素:在覈心客戶產品份額下滑。
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