|
||||
藍豐生化(002513) :公司成本降低看好後市農藥 行情
投資要點
原材料成本下降,公司受益。公司農藥生產的主要原材料爲液氯、甲醇、石灰氮等,由於近期油價及化工品價格走低,公司的原材料成本也相應大幅下降,尤其是液氯由年初市場價1100元/噸下降爲當前的150元/噸,而公司同期農藥產品價格降幅有限,成本受益明顯。
產品組合進一步豐富,成長性良好。公司現有產品主要是多菌靈、苯菌靈、環嗪酮等產品,以殺菌劑爲主,新產品克百威、除蟲菊酯、敵草隆等陸續投產後,公司產品線將更加豐富,長期成長性良好。同時公司硫磺制酸及餘熱鍋爐發電項目投產後,電力成本下降,蒸氣自給。
看好後市農藥市場行情。近期中國南方地區如湖北、四川等地,水稻稻飛蝨病情嚴重,加之近期雨水較多,農作物病蟲害發病率較高。公司的殺蟲劑產品乙酰甲胺磷、克百威、除蟲菊酯等行情或將啓動;而同時公司的傳統的殺菌劑產品旺季也將到來,全年行情看好。
財務與估值我們預計公司2012-2014年每股收益分別爲0.64、0.90、1.09元,看好公司的成本受益及後市農藥市場行情,給予12年20倍PE估值,對應目標價12.80元,維持公司買入評級。
風險提示1)產品升級更新換代風險;2)安全生產及環保風險。(東方證券)
|
||