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低風險份額穩健增值優勢凸顯——“固定收益”特徵分級基金投資建議
作爲分級基金的低風險收益端,國泰優先( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) 、匯利A、景豐A、聚利A、增利A、浦銀增A、雙利A、盛世A等有存續期的產品具有較強的固定收益特徵,且在2012年利率下行週期中投資價值更爲突出,對於風險偏好較低、追求穩定收益的投資者而言,適合作爲抵禦通脹的中長期投資品種,短期對於資金使用要求不高的投資者,可將其作爲貨幣基金的替代產品。而且,隨着債市收益率水平的不斷下行,低風險收益端的比較優勢使其出現溢價的可能性也不斷提升。
按照2012年5月25日收盤市場價格購入、持有到期按淨值結算(上述產品將於到期後轉爲開放式基金,可以進行申購贖回,即可以按照淨值進行結算),上述產品年化收益率(單利)均在5%以上,與同期限的債券收益率及存款利率相比具備明顯優勢,其中海富增利A和浦銀增A約6.5%的到期收益較高,尤其是浦銀增A封閉期內保持約定收益不變的條款在利率下行週期中更具優勢,可重點關注。
從風險角度而言,上述產品母基金淨值均處於較高水平,對子基金的具有一定的保護墊。其中,權益類產品國泰估值、國安雙力和中歐盛世與國泰優先、雙利A、盛世A基準收益“侵蝕”臨界點的距離不少於30%;固定收益類產品富國匯利、大成景豐、泰達聚利、浦銀增利距離對匯利A、景豐A、聚利A、浦銀增A的臨界點也在20%以上,具有一定的安全邊際。
另外,國聯安雙禧A ( 愛基
, 淨值
, 資訊
) 、銀華穩進( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) 、申萬收益等無存續期的分級基金同樣也具備一定的固定收益特徵,且折價水平相對較高,目前申萬收益25.76%的折價率最高,銀華穩進、信誠300A、信誠500A、雙禧A也均在15%以上,在折價交易狀態下對於低風險投資者亦具備一定的吸引力,但市場價格波動會導致目標收益存在一定的不確定性。此外,在配對轉換機制下,固定收益特徵基金也會受到一些高風險收益端折溢價變動的影響。
機構來源:國金證券研究所基金研究中心
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