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龍洲股份(002682)此次擬發行4000萬股,佔發行後總股本的比例爲25%,發行價10.60元/股,對應的市盈率爲22.08倍。公司此次網下發行股數不超過2000萬股,佔本次發行數量的50%;網上發行數量爲本次發行總量減去網下最終發行量。公司主要從事汽車客運、貨運、客運站經營及與之相關的汽車銷售與維修、成品油銷售、交通職業教育與培訓等業務。
申購建議
申銀萬國證券:公司A股詢價爲9.3-11.16元
政策壁壘與規模優勢構築核心競爭力。一般而言,政府部門出於安全以及重複建設等考慮,對市際與省際線路進行嚴格審批,因此市際與省際線路具有較高的政策壁壘。公司目前擁有36個客運站,客運班線達854條,覆蓋區域包括閩西、閩北城鄉和福建省內各主要城市,基本完成龍巖與南平的佈局,經營已達到一定規模,在跨區域併購擴張、新線競標等具有一定優勢。
預計公司2012-2014年完全攤薄EPS爲0.62、0.70、0.79元。基於對公司基本面的理解、未來的盈利預期以及相對估值等多方面考慮,我們建議龍洲股份A股詢價爲9.3-11.16,對應2012年盈利PE爲15-18倍。
渤海證券:公司詢價區間爲16-20元
外延擴張仍將繼續公司所從事的客運及客運站經營業務增長平穩,收購兼併一直是公司重要的擴張手段,未來公司仍將抓住有利時機,收購3-5家福建省內二三線城市及省外周邊市縣的客運企業,將客運業務逐漸向省內其他二三線城市及省外擴張。募集資金項目公司計劃發行4000萬股,募集資金主要用於購買客貨運車輛、改造龍巖公路主樞紐以及武平物流中心建設項目。項目建設週期爲1-2年,建成後將爲公司增加2.8億元收入。
建議詢價區間我們預計按照發行後的股本測算,公司12-14年每股收益分別爲0.61、0.70和0.80元,按照12年16-18倍的市盈率測算,公司合理的詢價區間爲8.54-10.37元。
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