|
||||
醫藥:政策轉向推動行業整合薦7股
事件:國家藥監局日前通報了鉻超標膠囊劑藥品最終情況,截至5月24日,各級藥品檢驗機構共抽驗膠囊劑藥品11,561批次,鉻含量超標的不合格產品669批次,佔5.8%。存在鉻超標藥品問題的生產企業254家,佔全部膠囊劑藥品生產企業的12.7%。
評論:
問題膠囊事件將加速招標政策轉向:“唯低價是取”的“安徽模式”成爲藥品市場“劣幣驅逐良幣”深層原因。今年3月國務院《醫改工作十二五規劃》明確提出“質量優先、價格合理”,已公佈12年非基藥中標結果的青海、甘肅、新疆、陝西看,招標結果好於市場預期。藥品招標政策已開始有轉向,問題膠囊事件將加速這一政策的執行。2012年是非基藥招標大年,基藥的政策方向也將傳導到非基藥招標中,招標政策逐漸趨於良性。
問題膠囊事件推動輔料行業規範化、標準化升溫。目前我國藥用輔料品種符合藥用標準的只佔不到三成,《藥用輔料管理辦法(徵求意見稿)》並未正式實施,問題膠囊事件充分暴露出輔料監管存在盲點,將會促使國家進一步重視藥用輔料行業,引導市場規範化、標準化升溫。專業藥用輔料企業生產的符合藥用標準、經過嚴格檢驗的藥用輔料產品將成爲藥物製劑企業唯一的選擇,爾康製藥(300267)等龍頭企業有望迎來歷史性發展機會。
問題膠囊事件不會改變行業增速回升態勢。根據南方所數據,膠囊劑型佔整個製藥業收入約17%,問題膠囊事件短期會影響市場對膠囊劑型的消費,但對整個醫藥行業的收入增長影響不大。尤其在招標政策轉向推動行業觸底回升,同時11年中期開始的抗生素限量政策造成去年同期基數較低,該事件不會改變醫藥行業增速回升的態勢。
上市公司影響面小,優質龍頭企業獲得長期競爭優勢:除少數公司外,此次通報結果對上市公司的整體影響不大。長期看,小企業將在藥品質量控制成本的壓力下面臨淘汰,優質製藥企業將憑藉質量、資源優勢受益於行業集中度的提升。
建議關注輔料行業整合+政策轉向預期+優質成長中堅。問題膠囊事件將推動政策轉向和行業整合集中,有利於醫藥行業長期的健康發展。在挑戰和機遇中,優質企業將迎來更大的發展空間。我們重點推薦藥用輔料行業的整合者爾康製藥;同時,在政策轉向預期中推薦國藥股份(600511) 、國藥一致(000028) 、華潤雙鶴(600062) ;繼續關注通過創新和國際化路線穿越政策迷霧的成長中堅:恆瑞醫藥(600276) 、華東醫藥(000963) 、萊美藥業(300006) 、天士力(600535) 。(國泰君安李秋實)
|
||