|
||||
通產麗星(002243) :成本上升影響2011年業績,未來增長來自產能擴張
公司3月20日發佈2011年年報,2011年公司共實現銷售收入9.29億元,同比增加30.17%,實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.03億元,同比增加6.26%,每股收益0.40元,業績符合公司此前發佈的預告。從單季度來看,2011年4季度公司毛利率回升到25.57%水平,第4季度實現EPS爲0.1元。2011年底公司資產總額11.38億元,加權平均淨資產收益率14.83%。公司2011年利潤分配方案預案:以2011年末總股本2.58億股爲基數,每10股派發1元現金紅利(含稅)。
成本上揚導致毛利率下滑,財務費用影響2011年淨利潤
公司淨利潤增速低於銷售收入增速主要原因爲原材料成本以及人工成本上漲導致產品綜合毛利率較上年下降1.43個百分點,另一方面,因銀行貸款增加、匯率波動等原因導致財務費用比上年同期增加1115萬元。
公司核心競爭力集中體現在技術和營銷
公司一直將技術研發作爲提升公司核心競爭力的關鍵所在,2009~2011年公司研發投入佔營業收入比重均超過5%比重。公司前五名客戶全部爲全球頂尖的化妝品和食品企業,公司同時逐步向保健品、食品塑料包裝相關業務方面滲透,目前公司已經成爲箭牌木糖醇口香糖塑料包裝最主要供應商。
公司包裝業務增長來自於產能投放,新材料業務值得期待
公司未來以軟管爲依託,加大注塑和吹塑業務的發展,未來公司化妝品包裝業務增長主要來自於產能擴張:短期看技改項目和深圳龍崗項目投產,中期看吳江新建項目,長期關注合肥基地的進展。公司可降解包裝材料、鋰電池鋁塑薄膜、電子標籤等新材料領域具有廣闊前景和市場容量,2012~2014年值得期待。
盈利預測與投資建議
我們預測公司2012~2014年EPS分別爲0.51元、0.59元、0.74元,公司作爲致力於國際化妝品巨頭提供貼身式服務的包裝企業,具消費股特徵,同時公司介入新材料領域,發展前景廣闊,公司估值水平也將得到顯著提升,我們首次給予公司“推薦”投資評級。(平安證券鄢祝兵伍穎陳建文)
|
||