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旅遊行業:旺季預期催生投資機增持評級
我們看好旅遊板塊後續投資機會,主要邏輯
1. 《兩會》有望帶來政策暖風。《兩會》召開在即,旅遊業作爲戰略性支柱產業,是促內需的重要領域,也有望成爲《兩會》關注的重點,政策暖風有望繼續沐浴,我們繼續期待《國內休閒綱要》的出臺,也期待能夠恢復"五一黃金週"。
2.旅遊旺季即將到來帶來季節性投資機會。旅遊旺季即將來臨,旅遊板塊的市場關注度將持續提升,板塊也迎來季節性投資機會;從2000年以來,2-3月份旅遊板塊跑贏大盤的概率分別爲83%、67%,平均超額收益分別爲2.5%、2.7%。
3.旅遊板塊有補漲的可能性。由於旅遊板塊彈性不如週期行業,1月6日大盤迴暖以來,板塊落後滬深300 1.1個百分點;從2005年以來的6次反彈,旅遊板塊有5次跑贏(考察時段3個月)。從這個角度看,旅遊板塊有補漲的可能性。
4.估值處於歷史較低水平。目前旅遊板塊重點公司2012PE平均爲24倍(歷史區間25-40倍),與滬深300的比值1.36倍(歷史區間1.3-1.6倍),不管是橫向還是縱向比較,目前旅遊板塊估值均處於歷史較低水平。
投資建議
1.景區是中短期首選投資標的。景區是政策的最直接受益者(若能恢復五一,景區將最爲受益),此外,旅遊旺季預期,景區也是最直接的;目前景區公司估值普遍不高, ST張家界(000430) 、峨眉山等一線景區2012PE均在26倍以內。
2.投資一年,繼續重點推薦ST張家界、 中國國旅(601888)
、 峨眉山A(000888) 。這類型的品種,2012、2013年業績增長明確,雖然彈性不大,但賺取業績增長的收益,還是很明確的。
3.對於長期投資者,可重點配置成長性較好的品種,如 錦江股份(600754)
、 中青旅(600138)
、中國國旅、 三特索道(002159) 等。
風險提示:經濟、突發事件對旅遊市場的影響。
上週上市公司及行業動態
錦江股份:1月份錦江之星出租率67%,下降10.6個百分點;房價上升2.3%至175.8元;REVPAR 117.7元,下降8.8個百分點。剔除假日因素,預計出租率與去年基本相當。1月份新開門店15家,其中直營店1家,加盟店14家。
上週市場表現
2月17-24日,旅遊指數上漲3%,落後滬深300 2個百分點。漲幅超過5%的有 全聚德(002186)
9%、宋城7%、ST東海7%、騰邦7%、 湘鄂情(002306)
7%、 東方賓館(000524)
5%;下跌的有 大連聖亞(600593) -2%。
( 海通證券(600837) )
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