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鄭州煤電:成長性將進入快車道
鄭州煤電今日股價至收盤上漲5.22%,全天換手率爲3.47%。公司是中央直屬的重點煤礦企業,是國有重點煤炭企業第一家上市公司。今日投資《在線分析師》顯示:公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別爲0.18元、0.35元、0.50元,對應動態市盈率爲59倍、31倍、21倍;當前共有11位分析師跟蹤,3位給予"買入"評級,8位給予"觀望"評級,綜合評級係數2.73。
公司地處國內產煤大省河南儲煤中心地帶,擁有超化煤礦、米村煤礦、告成煤礦和東風電廠,並擁有煤炭的地質儲量爲2.4億噸,可開採的儲量爲1.3億噸,在國內煤炭上市公司中名列前矛。
鄭煤集團實施煤炭資產注入:公司公佈將房地產開發業務相關資產(約11億元)與控股股東鄭煤集團優質煤炭業務資產(約46億元)進行置換,差額部分(約35億元)由鄭州煤電向鄭煤集團定向發行約3.5億股作爲對價支付;同時,向最多不超過九名投資者定向發行1億股配套融資,所募資金主要用於提高重組項目整合績效和煤炭資產的技術改造等。本次交易擬置入資產包括白坪煤業100%股權、新鄭煤電51%股權、教學二礦51%股權、蘆溝煤礦及本部煤炭業務相關的部分資產及負債,煤種均爲品質較優的貧煤、貧瘦煤。中航證券認爲,資產重組完成後,公司權益可採儲量從10637萬噸增長至29188.01萬噸,覈定產能從480萬噸/年增至1065萬噸/年。經計算,本次置入煤礦中,保有可採儲量平均價格12.1元/噸,權益可採儲量平均19.23元/噸,價格比較合理。
注入煤礦等同輸血:鄭煤集團注入到鄭州煤電的煤炭資產,合計保有儲量爲29480萬噸,產能爲585萬噸/年。而鄭州煤電原有煤炭保有儲量爲19363萬噸,產能爲480萬噸/年。注入煤炭資產優於公司原有煤炭資產。第一創業證券認爲,由於上市公司部分煤炭礦井面臨枯竭,本次鄭煤集團對上市公司的煤炭資產注入,無異於輸血再造,使得公司無論是在煤炭儲量還是煤炭產能方面,都能實現倍增,產能從原來的480萬噸/年上升到1065萬噸/年。
期待後續資產注入:中航證券認爲,本次資產重組完成之後,鄭煤集團仍有部分產權有瑕疵、資源瀕臨枯竭、或爲基建礦井及正在進行資源整合的地方小煤礦,合計產能991萬噸/年,爲解決同業競爭的問題,集團後續可能陸續將這些煤礦注入上市公司。
國金證券表示,考慮增發後攤薄的影響,預計公司2012-2013年每股收益爲0.79、0.96元。公司較板塊當前並無明顯估值優勢,但是考慮到集團後續資產注入路徑明晰,公司成長性將進入快車道,同時有補漲動力,估值應有一定溢價,給予"買入"的評級。
風險提示:重組失敗、實際業績不及模擬測算、煤價大幅下跌。 (今日投資)
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