|
||||
中航地產:業績壓力釋放長期發展潛力大
公司發佈2009年年報,2009年公司共實現營業收入17.5億元,其中房地產業務9.8億元,酒店業務3億元,物業管理業務4.7億元,淨利潤約6286萬元,每股收益0.28元,基本符合我們的預期。公司年底房地產預收賬款餘額共12億元,主要來源於崑山中航城和贛州中航城兩項目。
2009年地產和酒店業務業績壓力釋放。地產和酒店業景氣度都已回升,公司2007年取得的坪地項目已恢復盈利,尾盤對公司公司業績負面影響已消除。
地產業績將逐步釋放。未來惠州、贛州和崑山將是公司地產業績主要來源,項目地處二三線城市,收入較爲穩定;擬注入中航苑項目預計盈利能力較強,將在2012年貢獻業績。
2010年-2012年3年平均每股盈利預計爲0.67元,按行業歷史最低平均市盈率20倍計算,目前公司估計已經基本反映了公司未來3年的盈利狀況,如果考慮公司淨資產較高以及後續中航苑項目陸續注入上市公司,按照假設增發完成後淨資產和行業平均2倍PB計算,公司目標價16元,維持買入評級。
風險提示,受國家調控政策影響,房地產成交量急劇萎縮,公司2011年業績受影響。(江南證券)
|
||