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商業貿易行業:守得雲開見月明2011年報速遞
已公告業績商貿企業2011年度業績總結:預告淨利潤漲幅超過100%的企業有9家: 上海九百(600838)
、 東百集團(600693)
、 工大首創(600857)
、 輕紡城(600790)
、 渤海物流(000889)
、 民生投資(000416)
和 海寧皮城(002344) ;漲幅在50%(含)-100%(含)的企業有8家:
大商股份(600694)
、 新華都(002264)
、 合肥百貨(000417)
、 東方市場(000301)
、 步步高(002251)
、 南京中商(600280)
、 友阿股份(002277)
和 永輝超市(601933)
;漲幅低於50%的企業有6家: 吉峯農機(300022)
、 徐家彙(002561)
、 江蘇國泰(002091)
、 天虹商場(002419)
、 蘇寧電器(002024)
和 廣百股份(002187)
。另外, 首商股份(600723)
和 長百集團(600856)
分別公告預增和扭虧,但尚未有確切數字。 人人樂(002336)
和 愛施德(002416) 則公告業績略減。
2011年預告業績與原一致預期業績比較總結:預告業績超過原一致預期業績的企業有11家:民生投資、上海九百、東方市場、徐家彙、海寧皮城、友阿股份、步步高、輕紡城、廣百股份、蘇寧電器和東百集團。預告業績低於原一致預測的企業有10家:合肥百貨、天虹商場、吉峯農機、渤海物流、永輝超市、新華都、愛施德、南京中商、人人樂和大商股份。其中大商股份預告業績低於原一致預期接近50%。
當前觀點:市場熱情降至冰點,交易不夠活躍,市場有效性大幅降低,導致消費類各個子行業PE估值出現收斂,市場底部已經形成。
重點關注PE和PEG雙低的公司,一旦業績回暖,將形成戴維斯雙擊。同時也可以關注PE稍高但PEG較低的高成長公司。關注具有安全邊際、成長確定、事件驅動、改善型公司。安全邊際主要來自低估值和公司自有物業價值;成長確定性主要來自於三四線城市消費增長;事件驅動來自資產注入、高管和大股東增持、良好的股權激勵政策以及毛利等指標持續改善。
( 宏源證券(000562) )
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