機器人(300024)業績預告點評:業績保持高增長，朝陽產業前景向好

　　投資要點:

　　公司公佈業績預告:2011年，歸屬於母公司的淨利潤爲1.50-1.72億元，同比增長40%-60%；EPS爲0.50-0.58元，業績基本符合市場預期。

　　淨利潤額逐季遞增，四季度增速顯著回升。公司第四季度的淨利潤估算爲7000萬元以上(包括2000萬元的財政補助)，與第一到第三季度分別爲1924萬、2892萬、3122萬元的單季度淨利潤比較，四季度的淨利潤及增速大幅回升。

　　產能逐步釋放、下游需求旺盛等因素驅動公司快速增長。

　　在產能供給方面，公司2011年募投項目開始投產，並在瀋陽本部新購買380畝工業用地計劃用於進一步擴大產能，杭州基地項目預計2012年下半年開始投產。在下游需求方面，儘管汽車等下游行業的景氣度有所下滑，而電子、軍工等其他行業的需求上升，公司訂單同比大幅增長。

　　朝陽產業前景向好，公司未來增長點衆多。機器人與工業自動化產品的需求長期受益於機器替代人工與產業升級趨勢；近期公司公告簽訂1.72-1.85億元的特種機器人協議，特種機器人、激光設備、全自動電池交換站等新產品將進入收穫期。

　　盈利預測與投資評級:我們小幅上調公司的盈利預測，預計2011-2013年的EPS分別爲0.52、0.71、0.98元，對應的市盈率分別爲32.3、23.8、17.3倍，三年的淨利潤年均增速爲39.3%。看好公司長期發展前景，近期股價調整提供長期投資機會，維持推薦投資評級。

　　風險因素:汽車等下游行業景氣度大幅下滑，公司募投項目投產進度低於預期等。

　　東北證券(000686)