信維通信(300136)

　　:業績增長開始加速、跨年度 行情 有望展開

　　3季報超出預期，公司業績增長加速啓動。公司第3季度實現歸屬上市公司股東淨利潤達到2491萬元，同比增長達到82%，公司前兩季度業績分別爲39.51%、53.28%，業績增長呈現逐級加速態勢。究其原因主要在於智能手機下游需求旺盛，公司長達半年的戰略調整基本結束，新產品天線連接器開始逐步放量，這三大因素助推公司業績高增長正式啓動。

　　智能手機快速普及，下游需求繁榮拉動公司業績增長。工信部數據顯示，今年1-8月，我國手機出口366億美元，同比增長34.1%。與此同時，艾媒諮詢發佈數據，智能手機呈現猛烈增長趨勢，由2010年12.0%的用戶市場佔比，增長到2011年三季度的19.5%，預計第四季度中國智能手機用戶市場佔比將達24.0%，到2012年或將達35%。移動終端，特別是智能終端數據依舊向好， 中國聯通(600050) 千元智能手機已經出現脫銷，據稱4季度聯通智能手機出貨有望達到800萬部，智能手機及其產業鏈發展態勢依舊向好。

　　公司戰略調整期已過，開始分享新產品放量成果。公司自去年3季度以來逐步停止向原有一些“白牌”手機廠商供應天線產品，而重點深耕國內手機品牌廠商，如金立、OPPO、 步步高(002251) 等，同時積極開拓新客戶，目前三星、RIM、華爲等已成爲公司重要客戶，其中三星已成爲公司第一大客戶。目前客戶結構調整已告一段落，與新客戶磨合已基本結束。與此同時，下半年開始公司新產品天線連接器逐步放量，目前已達到每月1000萬支出貨量，已有客戶認同已逐步公司新產品，這將帶動公司業績進入新的增長期。

　　維持“推薦”投資評級。我們看好公司所處的行業景氣度以及公司的競爭優勢，並認爲公司的競爭優勢和技術實力已經受到國際性品牌手機廠商的認可。目前公司積極開拓NOKIA，亞馬遜以及摩托羅拉等終端廠商，同時公司也逐步將自主專利的激光三維精密天線等新工藝引入到研發生產當中，新客戶和新技術的開拓有助於公司長期快速增長。我們預計2011年-2013年EPS分別爲0.63元、1.02元、1.63元，維持“推薦”投資評級。( 興業證券(601377) )