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在A股與H股之間存在着巨大的套利空間，這在比亞迪(002594)身上獲得了充分的體現。今後A股與H股之間的套利將日益風行。
套利的前提是假定A股與H股的估值趨同，不同市場相差較遠的價格會在短期內被熨平。理論上說，只要是有AH股溢價(折價)的股票都可以實現無風險套利。比亞迪H股歷史估值較高，目前回復到低位，而A股明顯以較低的估值發行，此時做多A股而做空H股，可以獲得無風險收益。
比亞迪A股上市之際，面臨着巨大的壓力。新股發行市場低迷，業績不振，新能源概念熱潮消退，不得已，以較低的18元的發行價發行，而當時H股的價格在24.95港元，比A股發行價略高。A股與H股有微小的套利空間。
值得注意的是，H股與A股之間的不同性質，擴大了套利空間。去年以來，比亞迪H股處於下降通道，到6月13日觸及最低點21港元，長達8個月的下跌，即便是股神巴菲特的堅持也無濟於事。而H股處於谷底，沒有大幅上升的動能。果然，比亞迪A股上市帶來了轟動效應，上市四個交易日，累計上漲達86%，比亞迪H股在四個交易日漲幅爲7.39%。做多A股而做空H股的投資者將能夠獲得穩定的無風險收益。
實現理論上的無風險收益十分方便。讓我們假設A股與H股同時上升到25元(以人民幣計)，那麼低估的A股價格將每股18元上升7元，而高估的H股將從21.74上升3.26元，此時做多A股的收益遠大於做空H股的損失。如果A股與H股同時下跌到10元，那麼A股每股將損失8元，而H股將損失11.74元，因此做空H股的收益將高於做多A股的收益。無論股價是漲是跌，按照相同的資金配比做多A股而做空H股都能獲得無風險收益。
不過，實際套利並不如此花團錦簇。近年來，金融股在A股H股一直存在折價，但兩個市場的估值之間並不一定會出現趨同現象，或者說，價格趨同可能會花很長時間。價格未同，做空H股的投資者恐怕就要爆倉而逃了。
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