2011年3月PMI爲53.4%，化學原料PMI指數爲52，化學纖維PMI指數爲54.6，整體上看，儘管化學原料與化纖PMI本月漲跌不同，但由其細分指標變化情況分析，變化趨勢仍處於同一水平。

　　營銷環節：由於季節性因素化學原料與製品現有訂貨出現上升，並且供應商配送時間繼續上升，其餘指標均下降，3月現有訂貨爲52.8，自09年4月以來首次突破50，並且漲幅超過了去年3月，流轉化工行業持續需求下降的局面；產成品庫存如期下降，爲49.7，現有訂單和新訂單分別爲52.8、55.3，產成品庫存下降、定單持續提升，顯示化工品需求狀況良好。化纖及橡膠行業而言，出口訂單、現有訂單均低於50，產成品庫存較高，由於去年成本的大幅提升，導致目前下游需求仍然較弱，庫存並未向化學原料行業一樣出現下降，顯示化纖行業需求繼續萎縮。生產環節：兩大行業生產量均提升，僱員指數均下降，化學原料與製品生產量爲55.8，僱員爲47.5，化學纖維與橡膠生產量爲60，雖然需求萎縮，但產量依舊保持較高水平。

　　採購環節：化學原料與製品行業購進價格出現繼續提升，達到75.2，通脹壓力仍存在，行業利潤被壓縮，進口爲49.7，我們認爲進口的下降同樣來自日本地震帶來的影響，採購量達到50.6，原材料庫存達到46.1，原材料庫存下降主要是成本仍然較高，企業採購較爲謹慎，但採購量仍然大於50，表明採購狀況處於良好狀態。化纖與橡膠行業購進價格達到74.5，依然較高，進口大幅下降，達到47.7，採購量、主要原材料庫存分別爲54、52。原材料庫存仍較高。

　　投資建議：繼續看好聚氨酯行業

　　從PMI分項指數可以看，當前化工行業產品產量穩定增加，庫存持續下降，訂單提升，產成品庫存下降，這是一個行業健康運行的標誌，唯一讓市場擔心的就是居高不下的採購價格，從當前的石油價格和化工下游需求來看，作爲中游的化工行業具有成本轉嫁能力，當前是化工行業盈利的最佳時刻。由於國內大部分化工行業都有產能過剩之憂，所以我們在10年就提出了用庫存來判斷化工行業的投資機會研究方法，1月10日我們的報告《從庫存看11年化工投資機會》指出由於產能過剩和高庫存因素，11年化肥和農藥很難有行情，2月21日《聚氨酯景氣如約而至，濱化股份(601678)、煙臺萬華(600309)與齊翔騰達(002408)暢享盛筵》提出了週期復辟，景氣先行，聚氨酯產業鏈產品有望領先於化工行業中的其他子版塊啓動的判斷，當前走勢的也驗證了我們期初的判斷，從當前的時機來看，我們認爲聚氨酯行業在需求的拉動下景氣有望持續提升，繼續推薦濱化股份、煙臺萬華與齊翔騰達，同時推薦受益於氟化工行業景氣上升的三愛富(600636)和受益於汽車保有量帶來的橡膠助劑消費的陽谷華泰(300121)。