我們之前一直認爲靚麗的年報和一季報、達到或者超預期的3/4月訂貨會數據，以及2季度棉價的下跌趨勢明確，可能成爲今年紡織服裝零售板塊重新崛起的催化劑。目前棉價下跌確定性不斷加大，富安娜(002327)率先公佈的一季度業績預增(50-70%淨利潤增長)也超過市場預期，七匹狼(002029)訂貨會也可能超預期，強烈建議買入目前估值低、業績增長確定性高的紡織服裝零售企業。目前七匹狼11年動態估值只有23倍、偉星股份(002003)18倍、夢潔家紡(002397)25倍、富安娜28倍，具有非常高的安全邊際。我們認爲對於這些質地優良的品牌零售企業，需要在估值低的時候介入，採取買入並持有的策略。本週仍然建議重點關注七匹狼、偉星、富安娜、羅萊、夢潔、報喜鳥(002154)等個股。

　　上週政府出臺棉花保護價政策，價格降至1.98萬元/噸開始啓動臨時收儲。我們認爲此舉，中短期目的在於明確棉價下跌的趨勢和方向，消除高價原料對需求的抑制；中長期在於防範可能出現的棉價暴跌至不合理水平，影響棉農種棉積極性，保障棉價在一個相對合理區間內平穩運行。

　　市場傳言棉花進口關稅和紡織服裝出口退稅率將下調。我們認爲下調是有可能的。如果下調，目的在於：1、理順國內外棉花流通渠道，對當前過高的棉價有間接壓力；2、目前影響紡織服裝出口的不利因素在於高原料價格和勞動力成本，下調出口退稅率不至於導致明顯不利影響，有助於減輕中央和各地財政負擔。

　　近期政策頻出，而且棉價下跌可能性加大，我們對出口比例較大的製造類紡企和化纖個股持謹慎觀點。

　　仍然維持2011年投資策略不變：一、繼續看好紡織服裝零售企業，良好的業績和棉價下跌可能成爲股價的催化劑：3-4月是重要的投資窗口。一方面年報和一季報靚麗，11年業績增長的可靠性提高都提供投資良機；另一方面3/4月紡織服裝零售企業的秋冬裝訂貨會達到預期可能性很大，龍頭企業存在超預期可能；此外棉價確定方向也有助於消除市場擔心；二、出口製造類紡織企業，介入時機應當是毛利率低點；三、3-6月可能決定未來棉價方向，向下概率大於向上概率。(國金證券)