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北京大學金融學碩士,18年證券從業經歷。曾任武漢融利期貨首席交易員和高級分析師,泰康人壽高級投資經理,外經貿信托融資業務部總經理助理、交易部總經理助理、證券業務部高級投資經理。2008年11月加盟東方基金,現任東方穩健回報債券基金基金經理。
記者:馬上又要公布CPI了,現在大家都擔心通脹,你怎麼看?
楊林耘:我們覺得上半年通脹的形勢非常復雜,有很多不確定性,短期壓力比較大。現在的通脹有兩個因素比較難解決,一個是所謂的輸入型,大宗商品這一塊,原油、銅包括一些化工品等大宗商品國內進口比較多很難控制。第二個就是人力成本,上昇也很厲害。
記者:在通脹情況下怎麼配置資產?
楊林耘:現在市場上有一些很好的抗通脹品種。隨著利率的波動,票面收益也會波動,昇息就不可怕,我們認為這樣的品種能很好地起到抗通脹的作用。
記者:保本基金是不是主要以債券投資為主?
楊林耘:不一定,保本基金在初期的時候,我們要建一些安全墊,以債券投資為主,當有足夠的安全墊以後,我們也可以做一些權益類的投資,也就是股票投資,來取得收益,這要根據配置的情況和市場的狀況來做決定。我們現在預期的安全墊大概在4%以下。
記者:你覺得現在機會比較多的有哪些債券?
楊林耘:通過去年的加息和提高准備金率之後,現在債券的絕對票面收益已經有一定的吸引力,以國債為例,最近5年大部分的波動區間是2.5%至4.5%之間。前一段時間都在4%左右,我們覺得這樣的利率在歷史上是一個中高位的價格,這樣的票面利息有一定的吸引力。在一個高票面利率的時代,做債券投資對投資者有利。
記者:保本基金與債券基金有什麼區別?
楊林耘:從歷史上債券基金和保本基金的表現可以看到,債券基金跌幅可預期,漲幅也可預期,平均的年收益是5%左右。但保本基金就不同,它是下有底,上不封頂,也就是說它的收益可以是零,但是向上的收益不知道有多大。當然表現差的保本基金,在不好的年份有可能沒有債券基金表現好,但是綜合來看,它的彈性比債券基金大。
記者:從理財的角度,你覺得保本基金大概該佔到資產的多少比例?
楊林耘:保本基金的主流客戶是規避風險的投資人,他們希望本金有保障,但市場有機會的時候,也想增加收益。對於絕對不能虧錢的投資人,保本基金買的越多越好,但是對於有一定風險承受能力的人,保本資金可以配置一部分,再做些高風險高收益的投資。
本報記者張建華