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中國證券報記者:有數據顯示目前資金有從新興市場回流向美歐發達市場的跡象,從您接觸到的業內投資人來看,這種情況是否明顯?對衝基金對新興市場未來的投資收益有怎樣的預期?今年大家對發達市場更樂觀,您怎麼看?
束晉蘭:從我觀察到的整體情況來看,投資人仍然對新興市場懷有極大的熱情,尤其是來自美國的機構投資者,比如養老金等。他們仍希望獲得更高的收益,而且他們認為發達市場沒有太多好的機會,因為發達市場還存在很多不穩定性。我看到的情況是,很多投資人仍希望在新興市場投資上獲得較高的外在替代回報。
從整個公司層面來講,我們也對現在的經濟環境仍然持謹慎樂觀態度。在發達市場,很多金融體系問題還沒有解決,比如在美國,失業率仍然很高,消費支出還沒有增長。事實上我們其中一種投資策略(XERION)關注發達市場,側重於減值信貸。而另一種投資策略則關注新興市場及其股票,特別是與大宗商品和初級礦業公司相關的股票。
中國證券報記者:當前的市場環境下,您覺得投資者應該關注哪些標的?
束晉蘭:目前大家都在關注全球宏觀經濟和大宗商品,因為這是對衝風險的機會,我們也關注這些,但是我們不會購買實物商品,因為這個風險很高,相反我們會尋找相關的公司進行投資。
我們認為仔細考察經濟形勢非常重要,無論是對衝還是私募,在操作策略上都應是基本面主導的。他們尋找到要投資的公司,看公司的資產負債表,考慮未來會怎樣發展。如果不做這些工作,就會出現虧損。
中國證券報記者:從您觀察到的情況,金融危機前後投資人風險意願有沒有變化?
束晉蘭:2008年很多人完全沒有投資興趣,2009年也是。但去年開始我們看到一些增長,尤其是對衝業務。去年對衝業整體規模達到2.25萬億美元,此前的高點曾達到1.93萬億美元。這些增長大都來自投資策略的良好表現,人們越來越願意將資金交給大型管理機構管理。
我們與歐美大型機構投資者的合作比較多,而且由於表現強勁,我們的投資策略只出現很少部分贖回,同時看到資金流入。比如FOF業務,去年首次實現資金淨流入。我們有好的產品,發現了正確的機會。
總而言之,我們確實看到投資人的風險承受能力在加大,但其關注的仍是能夠保住本金的策略,仍在於受益投資策略的增長,而不希望看到太多的波動。