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周一滬綜指大跌3.03%報2706.66點,盤中破2700點。深綜指跌4.25%,創業板指跌3.68%,中小板指跌4.5%,各板塊全盤皆墨。
上調存准率,市場反應遠超想象。可能是擔心接下來還會加息,因前幾個月情況也是如此,當時宣布上調存款准備金率後緊接著加息,但彼時的市場比現在強得多。
因此筆者認為,大跌真正的動力或許不止上述的緊縮因素,對擴容的失望及新股高發行價等制度性不公平或使投資者斗志大消,也許這纔是更加可怕的殺跌動能。一般而言,在漲勢中,縱然有些不公平,人們也可能漠視和淡化,可跌勢中情形就不太一樣了。以當年股改為例,股指漲時,即使部分公司送股少些,或送些認沽證冒充對價,也沒遭太多人的罵,但跌勢中情形完全相反。
最近有關方面『設計』各種制度防止『漲停板敢死隊』惡炒,可現有的制度卻不能提供真正有投資價值的股票。以貌似最有投資價值的銀行股為例,其無休止地圈錢,這樣的低市盈率又有何用?反而市盈率極高的垃圾股卻不一定有資格圈錢。所以筆者認為,投機雖無法根除,但如果市場建設得較好,投機一定會大幅減少。
周末時候,筆者忽然想起一件有可能助跌的因素,該因素或較為隱晦,所以可能被多數機構忽視。
大家知道,以往我國每年有貸款額度計劃,央行會根據該計劃指導商業銀行放貸。為控制放貸,管理層通常的手段會有兩種:一為行政命令,二為經濟手段(包括加息、調准、央票等)。
行政管制雖不是萬能的,但不可否認多少也能起一定作用,這種情況下經濟手段就不一定需要用足。打比方說,也許加息2次,上調准備金率4次,並輔之以嚴厲的行政命令,就能使貸款基本得到控制。此時,商業銀行或許還有些小錢,但看在上級嚴厲的面子上,不讓貸也就算了,犯不著再為這些小錢去冒丟掉烏紗帽的險。
假設不再宣布額度,這種情況自然是更依靠經濟手段了,也即行政管制弱化了。此時央行如果還想達到同樣的控貸目的,或許就得加息3次,上調准備金率5次纔行,這多出來的緊縮政策是為了將商業銀行的 『小錢』也回收了。
操作方面,因大盤下跌力度頗猛,投資者仍應回避,至少也應在20日前回避,因商業銀行屆時得籌資上繳存款准備金,估計有3500億元。20日還有包括CPI在內的經濟指標公布,這當然也需提防。或許本周末或下周初,倉輕的投資者可以去搏一把反彈。
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