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近期,許多航母級公司欲登陸滬深兩市的消息接踵而至,除了中石油外,中移動欲發200億的CDR,匯豐參股後的交通銀行也將考慮A股或H股上市,寶鋼股份整體上市等等。市場普遍認為,基金將由此進行新一輪持倉結構的調整。
中石油試劍
數據顯示,基金在第二季度中期開始持倉結構的調整,基金二季度季報顯示,基金的倉位已有所降低,40只可比的股票型開放式基金加權平均倉位由一季度末的71.44%下降至二季度末的68.21%,54只封閉式基金加權平均倉位由一季度末的75.12%下降至二季度末的70.23%。
基金在二季度的持倉結構調整有一個顯著特征,即增持行業龍頭,如基金整體在二季度表現為增持招商銀行而減持浦發銀行,增持寶鋼股份減持馬鋼股份,增持中國石化減持揚子石化等。但基金的這種持倉結構調整有可能在航母級企業上市後面臨新的問題,因為欲A股上市的中石油總股本是中石化的近兩倍,業績也優於中國石化。而欲發行CDR的中移動業績也好於中國聯通。
面臨減倉壓力
申銀萬國策略分析師施恆新表示,未來中石油的發行上市將對A股市場整體的估值水平構成向下的牽引,老基金的倉位偏重將使市場未來遭受較大的減倉壓力。
有業內人士表示,中石油未來A股上市時,基金的調整肯定是較大幅度的,這從中國聯通、長江電力上市時的市場表現就可以看出來,不過此次影響將更甚。在中國聯通上市後的當季度末,基金持有其股票的市值達到了基金總體持有股票市值比例的5.01%,而在長江電力上市後的當季度末,基金持有其股票的比例達到了2.82%,基金持有長江電力的比例與其當時在滬市的權重相似,而基金持有聯通的比例甚至高於其滬市的權重的2倍之上。如果考慮到中石油將來可能佔滬市22%的權重,其將來市值佔基金總體股票倉位比例應在聯通的5.01%之上,如果按二季度基金持有股票1240億的規模測算,則基金為持有中石油需要調倉達62億元,這無疑會給基金其他重倉股帶來相當大的調整壓力。
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