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未上市業績先下滑
蘇泊爾公司的招股說明書顯示,公司擬在8月3日公開發行3400萬股A股,招股價12.21元,總共募集資金3.94億元,並將成為第32家登陸中小企業板的上市公司。
蘇泊爾是中國最大的炊具生產企業及全球第四大炊具廠商,目前佔據全國70%的市場份額。而在上世紀80年代初,它還只是沈陽『雙喜壓力鍋』的一個配件供應商。1999年至2003年,蘇泊爾壓力鍋市場佔有率穩居國內第一位,其中2003年度為47.04%。
也許是由於自中小企業板開板之初就始終是非不斷,再加上近期炒作的沸沸揚揚的『特富龍』事件,因此市場人士和投資者對於蘇泊爾即將上市後的表現給予了極大的關注。
讓人大跌眼鏡的是,還沒有上市,蘇泊爾的業績就出現大幅下滑的走勢。根據蘇泊爾招股說明書,2004年1月至5月公司共實現淨利潤1811.94萬元,與去年同期相比下降13.28%,僅為2003年度的23.69%。
蘇泊爾解釋太牽強
對此,記者采訪了蘇泊爾證券事務部陳浩。陳浩解釋說,事實上,公司今年1月至5月,主營業務收入以及利潤比2003年1月至5月分別增加了21.41%和18.27%,出現淨利潤下降的情況,主要是因為財務費用增長了5.25倍,補貼則下降了91.64%。
他同時介紹,因為公司收購了系列子公司,生產規模擴大,基建項目投入增多,公司短期銀行貸款增加,使得利息大幅提高。2004年1至5月及2003年1至5月財務費用分別為562.69萬元和89.98萬元,同比增長5.25倍,借款利息比去年同期上昇了240萬元,除此之外,公司產品主要原材料價格上漲也增加了公司成本。其中,不鏽鋼價格比2003年上漲了23.09%。
但記者查閱該公司招股說明時發現,該公司截至2003年12月31日短期貸款1.8億元,但到2004年5月31日,短期貸款達到2.93億元,應付利息由3.3萬元驟然增加到60.9萬元。
另外該公司獲得補貼款項大幅減少。2003年度全年獲得各種獎勵款項2626.8萬元,但2004年1-5月,僅有67.2萬元。
據北京證券李陽分析,蘇泊爾公司業績下滑的原因主要是財務費用增長和各種補貼下降。從這些財務數據上判斷,一旦失去了政府補貼,該公司的成長性存在一定的缺陷。
家族管理存懮患
對於蘇泊爾上市之後的表現,業內人士表示,受到很多因素的制約,目前判斷其上市後的表現還為時尚早。公司業績下滑僅僅是一個方面,其家族式的管理纔是決定公司未來命運的關鍵。『民企的一股獨大和國企不同,其後果更為可怕。』一位知名經濟學家說。
『蘇泊爾』是在1994年由其創始人蘇增福創立的。雖然目前公司業務由其下一代打理,蘇增福本人處於半退休狀態,但他與兒子蘇顯澤仍是蘇泊爾的實際控制人。其中,蘇增福直接和間接持有蘇泊爾發行前總股本的57.24%,其子蘇顯澤直接和間接持有蘇泊爾5.73%股權。
據了解,在中小企業板已經上市的30餘家企業當中,除中航精機、東信和平、科華生物、航天電器等,其餘全部為民企,絕大部分是家族企業。對於這一現象,該經濟學家認為,雖說國際上家族企業頗為普遍,但我國上市公司中的家族企業卻有它自身的先天性體制缺陷。在上市短短幾天的時間就暴露出諸多問題,不能不說與民企的家族式管理有一定的關系。
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