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一度企穩的中小企業板塊,昨日再度暴跌,26只中小企業板塊居然只有德豪潤達出現了下跌抵抗形態,小漲2分錢。如此走勢說明,中小企業板塊在短期難言止跌企穩。那麼如何看待這一走勢特征呢?
多重因素引發資金撤離
本來中小企業板塊在設立之初,相關部門是做了一番精心准備的,比如在信息披露方面就強於主板,而且還設立誠信檔案,借此希望能夠給市場一個全新的投資對象。
但希望之後往往是失望。誠信檔案與誠信承諾言猶在耳,這廂出現了屢次違背誠信的媒體報道,先是江蘇瓊花高管們在路演時的承諾成為市場談資,近來又傳來了精工科技董事長分身有術的報道,從而再度重創中小企業板塊的聲譽。
其實,市場資金也挺實際的,沒有誠信可以忽略,而如果沒有成長性就會受到資金的唾棄,更何況,中小企業板塊的核心就在於成長性。率先公布中小企業板塊半年報的精工科技報出上半年淨利潤只增長7.75%,如果扣除非經常性損益後,則不增反而小幅下降了0.25%。如果再結合半年報預增中只有大族激光有過增長50%以上的公告這一因素的話,中小企業板塊的成長性開始受到市場的拷問,進而引發了資金的撤離。
值得注意的是,中小企業板塊由於均是小盤股,而且發行價不低,所以每股淨資產都挺高的,平均數值達到了4.78元。市場滿以為中小板塊首份半年報會有轉增股本的可能,但精工科技讓市場失望。由此及彼,市場的失望情緒也就大增,一些資金就開始睹氣了,股價也就大跌下落。
業內人士對中小企業板塊的估值存在著一定分歧,因為中小企業板塊的核心在於成長性,而具有成長性的股票往往被市場賦予極高的市盈率,這是全球市場通行的慣例。但也有業內人士認為,中小企業板塊僅僅是主板的一個部分,估值不應脫離主板,而且由於中小企業板塊的歸屬並不是以行業(至少不是以科技)為標准劃分的,是以流通股本進行劃分的,即凡是小盤股的都上中小企業板塊,由此就使得中小企業板塊類似於小盤股板塊。
而從歷史走勢來看,小盤股行情只有在牛市過程中纔能得以溢價,而在熊市過程中的折價效應反而明顯。在2003年全年的行情中,大盤股存在著溢價表現,而小盤股則是折價表現,這就是明顯的例證。不幸的是,當前市場正運行在熊市過程中,也就是說,以小盤股為主要特征的中小企業板塊在經驗上自然不應得到溢價效應。但事實上,中小企業板塊還是有溢價的,截至本周一,中小企業的平均市盈率為38.8倍,與主板市場雖無二致,但與上證50、深證40等成份股指數的市盈率相比,明顯偏高;而且,部分個股的市盈率高達70餘倍,存在著價格高估。
既如此,難以吸引機構投資者參與,這樣中小企業板塊參與的資金性質大多是以短線色彩,一有風吹草動,就極易會出現草木皆兵,籌碼極其不穩,所以,估值較高的中小企業板塊在得不到高成長的支橕背景下,只能繼續調整。
關注主營增長空間
當然,隨著中小企業板塊的持續擴容以及持續調整,會有部分個股的股價逐漸接近於內在價值,從而吸引中長線資金的介入,這樣就有助於籌碼的鎖定,也就容易出現大盤跌,我抗跌,大盤漲,我領漲的走勢。
就目前盤面來看,在26家中小企業板塊股中,其實已有部分個股開始有跌不動的感覺,比如新和成、蘇寧電器、德豪潤達等個股。此類個股共性就是市場容量大,為它們拓展主營業務收入的增長准備了極大的空間;它們的年主營業務收入大多在10億元以上,這就能夠保證淨利潤的增長,這可能也是此類個股在近期相對強勢的原因。
另外,一些主營業務收入雖然較小,但由於產品的市場空間正在拓展,比如凱恩股份,公司主導產品的電解電容器紙得益於電子元器件業的發展以及出口業務收入的增長,有望在近年來獲得高速增長的可能,如此也就意味著在中小企業板塊操作過程中,主營業務收入的增長空間是目前較為關注的關鍵性要素。因此,對於精工科技、中捷股份等一些主營業務收入增長空間不大的個股要予以注意調整風險。
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